民營企業融資現狀與對策淺析

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摘要：民營企業是中國經濟發展的重要支撐力量，主要體現在稅收、國內生產總值、技術創新成果、城鎮勞動就業、企業數量等方面。然而，民營企業長期面臨的資金瓶頸——融資難、融資貴的問題與其所做貢獻形成強烈反差。文章從民營企業的發展及融資困境現狀入手，剖析背后原因，并從政策和制度層面提出金融市場、政府和企業應如何三管齊下。

關鍵詞：民營企業;融資;對策研究

一、民營企業及其發展特點

改革開放以來，中國民營經濟實現了從無到有、從小到大、從“0”到“56789”的巨大跨越，為經濟的高速高質發展做出了巨大貢獻。

（一）民營企業稅收貢獻超50%，是政府稅收和國家財力的最大貢獻者2020年，受新冠肺炎疫情的影響，全國稅收為166000億元，較上年下降3.5%，其中國有控股企業下降5.4%，涉外企業下降6.9%，民營企業下降最少，僅為1.8%。而從稅收總量上看，國有控股企業貢獻24.3%，涉外企業貢獻16%，民營企業貢獻則高達59.7%，占據了稅收貢獻的“半壁江山”[1]，見圖1。

（二）民間投資占比超60％，民營企業是投資的最大推動力2012年以來，民間投資占全國固定資產投資的比重持續超過60%，最高達65.4%，整體增長態勢明顯，僅在2019、2020年受新冠肺炎疫情沖擊和房地產政策調整的影響，該比例有所下滑。但是與政府投資、外商投資相比，民間投資已然成為社會總投資的主力軍，尤其是在制造業領域，比重已超八成，見表1。

（三）民營企業發明專利占比超75％，是中國科技創新的主力軍2011年，中國工業企業專利申請數為13.49萬件，至2019年，該數量已升至39.88萬件。其中民營企業專利申請數、發明專利申請數和有效發明專利數占比均超過了75%，主要集中在數字通信、計算機技術、電機、儀器和能源等領域，反映了中國民營企業的知識產權創造能力不斷增強，與此同時，越來越向高新技術領域發展[2]。

（四）民營企業就業存量占比超80％，是城鎮就業的最大保障就業是經濟的“晴雨表”，更是社會的“穩定器”。民營企業是社會經濟發展的重要支撐力量，同時成為創造就業崗位的最重要渠道。近年來，民營企業提供了80%以上的城鎮就業崗位，且新增崗位和新增就業90%以上都集中在民營企業。2019年中國民營企業吸納城鎮就業人數約4億人，占城鎮全部就業人員的87.90%，民營企業成為就業的強力“吸納器”，見圖2。

（五）民營企業數量占比超95％，是中國經濟微觀基礎的最大主體1978年，全國個體工商戶只有15萬戶，沒有私營企業；2019年，全國企業法人數為2109.13萬個，其中民營控股企業占比達98.2％[3]。相較于國有企業，民營企業的決策機制更為靈活，資源配置效率更高，是市場經濟微觀基礎的主要組成部分。

二、民營企業融資現狀分析

受到新冠肺炎疫情嚴峻形勢的影響，當前全球經濟持續下行，外部大環境的不景氣使得民營企業的發展面臨較大困境，尤其是資金規模上的嚴重不足極大影響了企業的創造力，因此有必要對民營企業融資現狀進行調查與分析。經過對全國各省市10000家民營企業（其中工業企業1800戶，建筑業企業1900戶，服務員企業6300戶）的電話訪問，65%的企業反映仍存在比較大的融資難問題。存在資金短缺的企業中，26.8%的民營企業依靠商業銀行貸款，36.6%的企業采取民間借貸、企業間借款或自籌資金的方式，10.34%的企業會選擇債券融資、內部集資等方式解決資金短缺問題[4]。

（一）民營企業直接融資現狀

一般情況下，通過發行股票、債券等直接融資方式獲得的資金在使用上較為靈活，銀行貸款等間接融資方式一般在貸款前需明確資金用途，放款時需嚴格按照規定用途使用資金，如日常經營、設備采購、科技研發等。因此，企業通常會優先選擇直接融資，但多數民營企業發展緩慢、先天基礎條件差、規模小、實力弱，并不具備直接融資的條件。1.股權融資截至2020年末，中國A股上市公司4154家，其中民營上市公司數占比接近2/3,是中國資本市場的重要組成力量。但是民營企業基數龐大，能夠上市的純屬鳳毛麟角，主要是由于企業IPO一般經過問核、反饋、預先披露等諸多環節，對擬上市的企業在財務狀況、經營治理規范性與合法性等方面要求較為嚴格，對大多數民營企業而言，借助發行股票直接融資的方式仍然遙不可及。2.債權融資由圖3可知，截至2020年底，中國債券市場累計發行各類債券56.94萬億元，從發行規模上看，是僅次于美國的債券市場，其中主要為金融債券，包括各銀行發行的疫情防控主題債券、生態環保主題債券等；公司信用類債券發行量為14.20萬億元，占比僅25%，發行人主要為國有企業；民營企業信用債發行數量和發行規模僅占7%～9%，且該份額呈逐年下降趨勢[5]。過去幾年民企債券違約率居高不下，導致其市場風險偏好較弱。因而，民營企業較少通過發行企業債券融資。

（二）民營企業間接融資現狀

1.銀行貸款截至2020年末，全國民營貸款余額為50萬億元，同比增長了14%；普惠型小微企業的貸款余額是15.3萬億元，增速高于各項貸款，增速18.1個百分點[6]。各家銀行均在不同程度上加大了對民營企業的金融扶持力度，除了貸款規模的普遍增長，貸款成本上也大大減少，如果符合普惠企業的標準貸款利率一般在3.9%～4.3%左右，不符合此標準則視情況上浮，上浮后一般為4.75%～7%。而在貸款準入條件上，多要求民營企業具備一定的資質，或為白名單客戶，或要求擔保物，或從事新興產業具備創新技術等，主要是銀行出于不良貸款和風險的考慮。因此，對于大部分初創期或者從事技術含量低的民營企業并不符合此要求，依然很難獲得銀行貸款。2.民間融資多數民營小微企業由于規模較小、無法提供抵押或者擔保、企業綜合實力弱等原因無法達到發行股票、債券和銀行信貸的要求，因此民間融資能在借貸市場中占有一席之地。民間融資的資金來源多為個人、家庭閑余資金等，通過出借資金獲得高額的利息回報，融資到的資金主要為民營企業解決短期的資金困境，這一模式在中小城市尤其是農村地區十分普遍。但是民間融資的資金來源比較分散，供給額度又十分有限，難以發揮資金的規模優勢。此外，民間融資的信用體系不完善，往往伴隨著到期無法償還的問題。

三、民營企業融資困境的原因分析

針對民營企業融資難、融資貴的問題，深入剖析問題背后的原因，以便對癥下藥，為民營企業的發展打造完善的金融環境。

（一）融資環境及金融市場體系不完善

從金融市場融資的角度看，全國中小企業股份轉讓系統、區域股權交易市場主要服務于民營中小微企業的股權交易，各級政府也給予了大量的支持，但真正能夠從中受益的中小民營企業并不多。目前小微企業債券市場融資占比極低，在銀行主導型的金融體系下，民營企業融資主要依賴于銀行貸款，其他渠道的融資能力偏弱，主要是由于中國的融資環境不完善。

（二）金融供給結構性錯配

在融資結構上，中國人民銀行的統計數據顯示，截至2020年末，中國社會融資規模存量達284.75萬億元，其中直接融資和間接融資分別占比31.27%、68.34%。直接融資中，非金融企業境內股票融資余額占9.27%，債券融資余額占82.67%，但是其中企業債券融資余額占比僅37.43%。間接融資中，小微企業貸款余額占銀行業金融機構貸款的24.89%，普惠型小微企業貸款余額占8.92%[7]。盡管中國社會融資規模的總量較大，但存在間接融資占比過高、直接融資相對不足的問題。大多數國家直接融資的比重約65%～75%，而中國僅為30%左右，與發達國家尚存在較大的差距。

（三）相關擔保制度不完善

中國中小企業信用再擔保有限公司成立較晚，行業實力整體偏弱，主要是由于成立之初，融資擔保公司的定位是“政策性”“非盈利”，由于注重社會效益，擔保費率一般設在2%-3%，甚至更低，因而長期處于高風險、低利潤的狀態，虧損是行業內普遍存在的情況，現有的擔保代償規模難以滿足越來越多的融資需求，因此，如何有效吸引民間資本、重構高效率融資擔保體系是當前工作的重中之重。

（四）民營企業自身存在諸多問題

民營企業缺乏信譽，信用意識不強，貸款的違約率也相對較高，從公開的統計數據來看，全國金融機構單戶授信1000萬元以下的小微企業貸款不良率約5.9%，而大中型企業的不良貸款率一般在2%左右。不良貸款的處置周期長、訴訟難度大，嚴重影響到銀行的經營管理，因此相對較高的違約率天然會降低銀行的放貸積極性[8]。

四、中國民營企業融資發展的對策建議

（一）降低準入門檻，發展民營企業股權市場、債券市場

在股權市場上，可充分讓市場這只“看不見的手”進行優勝劣汰的選擇，而政府負責降低準入門檻，搭建更符合民營企業特點的平臺。針對債券市場，可結合民營小微企業規模小、經營穩定性弱、債券市場成本高等障礙進行創新，提高債券市場服務民營企業融資的廣度及深度。

（二）有效依托互聯網、大數據、區塊鏈技術開發融資產品，解決大量長尾民營企業融資需求

針對民營小微企業不同的行業特點、發展階段、地理位置等，金融機構可以依托互聯網、大數據、區塊鏈技術，為不同類型的民營企業打造特色的融資產品。同時，爭取讓數據多“跑路”，企業少“跑腿”，推出線上信貸產品，如電子票據的線上貼現業務等，使企業能夠更方便快捷地獲得金融服務。

（三）探索建立中國版“小微企業管理局”

該管理局主要參照美國小微企業管理局（SBA）模式，作為專門為民營小微企業制定各項金融政策的監督管理機構，獨立于中國人民銀行、銀保監會和證監會，指導政策性擔保體系開展工作并進行績效評價與管理。

（四）完善企業內部機制，規范企業結構

民營企業在成立初期，就應制定較為規范的決策機制和完備的經營體系，避免決策的隨意性。尤其隨著企業的不斷發展，管理是否有效率是決定企業能否在激烈的市場中生存下去的決定因素之一，通過改組、改制等方式，建立符合市場經濟的股份制制度，可以更好地規避經營過程中的主觀風險。

作者:何佳 張玉青 姜亞明 單位:菏澤職業學院