資金時間價值投資決策樹分析

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摘要：目前，在企業的經營管理決策中決策樹方法應用十分廣泛。其是通過圖解的形式在不同的條件下分別對各方案在不同的損益情況，以及綜合性損益情況進行計算，經過分析對比，進行決策。采用決策樹進行決策時，要充分考慮資金的時間價值對投資的影響，不然，將使決策發生失誤。這是由于企業經營管理決策所涉及的投資金額、貸款利息、貸款年限、成本、收益等系列參數，而以上參數都和時間有著密不可分的關系。因此，在通過決策樹法進行經營決策時，一定要考慮到資金時間價值，通過動態的分析和計算方法，對各方案在各個時間點發生的經濟性參數進行折算，形成同時間的資金價值，再進行分析和對比，進而更加準確、真實地反映項目在全壽命周期內所產生的經濟利益，通過對比分析，來確保投資決策的正確性。本文主要對考慮資金時間價值的工程經濟決策樹方法進行了分析。

關鍵詞：資金時間價值；投資；決策樹

資金處于運動的狀態，其運動是伴隨著生產和交換而進行的。生產和交換可以給投資贏來收益，其表現為投資資金的一種增值狀態。西方一些國家早就提到過“錢可生錢”，“時間則是金錢”的觀念。資金增值的特性是資金有實踐性價值，通常在沒有通貨膨脹及風險的狀態下社會平均資金利潤率對其進行衡量。而在實際的應用過程中，在通貨膨脹率較低時，可以將零風險的國庫券利率看作資金時間價值。由于我國的基本投資建設規模越來越大，企業的效益卻不理想，因此，在企業投資決策的過程中，應充分考慮資金的時間價值，將其運用到工程經濟決策樹方法中。

一、資金時間價值的概念

資金時間價值指的是一定資金在不同時間點上產生的價值差。即在投資與再投資的過程中資金隨時間推移產生的增值現象。而資金增值的原因主要有主觀和客觀兩因素。其中客觀因素指的是時間為不可再生資源，其是有限資源。在某種意義上來說，資金是無法停止的，其處于不斷的運動與流逝狀態。而主觀因素對資金增值也存在很大的影響。就個人而言，貨幣存在的意義是滿足個人的需要，而未來貨幣對應的未來商品的需要性和個人的支配性都是不確定的，所以，要使人們放棄現在貨幣及其價值是要通過某種手段或物質來平衡的。利息就是為占用資金所付的代價或對放棄使用資金者所做的必要補償。將不同的時間點支出和收貨的貨幣換算至相同時間點才可以對其進行分析計算與比較。不管什么事都是在具體的時間內進行的，工程項目經濟活動是一項投資大、耗時長的活動。不充分考慮時間在工程項目經濟中的影響，將會對經濟決策造成重大的影響。

二、資金時間價值計算

按資金的收付形式方式，可分成兩種類型：一次性收付款與年金。前者指的是在某個特定時間點一次性地收取或支付款項，在一段時間之后再一次性進行收取或支付款項。一次性款項收付的特點為資金收人和支出均在一次性進行。而年金指的是在一定的時間內等額收入和支出款項。其特點為資金收人和支出是在多次等額發生的，且每次的時間間隔都是相同的。按每次款項具體的收付時間點不同，可將年金分成普通年金、永續年金、即付年金及遞延年金四種。不管是款項一次性收付還是年金，都涉及到資金的時間價值計算。按計息的方式，資金的時間價值計算有兩種方式：即單利與復利的計息方式。單利計息是每期均按照初始本金進行利息計算，即使不取出當期的利息也不會計到下期計息的基礎，其每期計息基礎不會變化。而對于復利的計息每期均是將上期的期末本利之和當作當期計息的基礎，其要對初始的本金和上期已產生利息進行計息，導致每期計息的基礎是變化的。通常情況，資金的時間價值是采取復利的計息方式進行計算的，其呈現為幾何增長態勢。

三、決策樹概述

決策樹是工程項目概率分析的常用方法之一，它是直觀運用概率分析的一種圖解方法，是在已知各種情況發生概率的基礎上，通過構成決策樹來評價項目風險、判斷其可行性的決策分析方法。在工程經濟決策樹的分析過程中充分考慮到資金的時間價值是十分必要性的。由于人們不管從事哪種經濟性活動，均要付出一定時間。但時間是有限資源，其既不可靜止，也不可再生，其是一種十分寶貴且最為有限的資源。時間在經濟活動中是效益的體現。由于效益是通過一定的時間創造的，不考慮時間，那就談不上經濟效益。所以，考慮時間影響對于經濟決策樹分析具有重要意義。

四、資金時間價值在工程經濟決策樹中應注意的問題

在進行工程項目決策時當然要考慮投資的風險因素，計算出該工程項目的風險程度，以便進行下一步決策。但就資金時間價值而言，基準折現率大小的選擇會對工程項目投資決策的結果帶來影響，有時甚至會帶來截然相反的結果。在工程決策時若不考慮資金時間價值時，只能適用于短期，不宜做長期的決策，否則會導致決策的失誤。資金時間價值是客觀存在的，在工程項目投資決策分析中考慮資金的時間價值，這樣所做的決策才能更科學合理、準確可靠，更有利于投資者做出公正恰當的選擇，更有利于控制成本、提高經濟效益。

五、考慮資金時間價值的決策樹分析

在企業投資活動中，預見將來有可能會出現的風險能較力差，但工程經濟決策樹可對將來經營的風險進行評估，對有可能產生的風險給出預警，還能夠判斷投資的可行性，在盡最大的程度上規避風險。現舉例說明工程經濟決策樹方法的應用。某沿河岸地下管道鋪設工程，在施工期間，有可能會遭受洪水襲擊，根據氣象預報，工程施工期間不發生洪水或者發生洪水低于警戒水位的概率為百分之六十，而發生洪水并高于警戒水位的概率為百分之四十。據氣象預測，工程施工部門制定相應應對措施如下：低于警戒水位只需在洪水發生期間進行邊坡的維護工作，工程可正常進行施工，其費用約為一萬元。若發生洪水高于警戒水位，為了正常進行施工，對堤岸進行加高，費用約為七萬元。此時，面臨著以上兩種選擇，一是僅進行邊坡的維護工作，一旦洪水高于警戒水位工地將損失十萬元。二是堤岸加高，保證工程施工正常。通過決策樹能夠明顯地分析出選擇后一方案為佳，其對施工企業來說，是避免風險發生的有效途徑。因此，考慮資金時間價值的決策樹分析方法，能夠為企業分析科學且合理的投資損益值，企業通過評估對投資的方案做出正確的選擇，保證企業在投資中獲得更多的利益，使企業在激烈的競爭環境中生存和發展。

六、結語

資金的時間價值是客觀存在的，資金時間價值準確的說是機會成本的另一種方式，資金在生產經營過程中再周轉使用的時間長短決定了資金時間價值的大小，因此充分利用資金的時間價值并最大限度地獲得其價值，這對于工程合同價值的實現中具有重要的指導意義。建筑工程具有規模大、工期長、材料設備消耗大、受自然和社會環境因素影響大等特點，不僅所需資金數量大而且占用的時間長，因此如何有效地規避資金時間價值損失、如何盤活資金、如何提高工程價值的實現程度，這對于投資方和承包商而言都是值得關注的問題。

參考文獻：

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作者：范鐘穎 單位：浙江大經建設集團股份有限公司