戰略管理下順豐虧損財務淺析

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摘要：電商行業的迅猛興起為物流行業帶來大好前景，順豐控股股份有限公司（以下簡稱順豐）、韻達、圓通、中通等快遞公司在電商下沉市場中紛紛盈利。隨著2020年初疫情的突然暴發，“封城”政策對我國物流行業產生了巨大沖擊。但是順豐在2020年一季度實現盈利，在2021年一季度突然出現虧損。從目前快遞市場來看，快遞公司做好公司戰略規劃對公司未來發展及實現預期經濟效益十分重要。本文在戰略管理視角下采用波特五力分析等方法對順豐虧損原因進行簡單探究，簡要研究其公司目前戰略布局并對其盈利能力進行分析說明，并提出相應建議。

關鍵詞：順豐控股；戰略管理會計；財務分析

一、引言

在現代市場經濟環境下，物流行業中快遞公司之間的差異逐步縮小，一般快遞公司本身核心競爭力的優勢占比越來越小。物流行業要想實現快速發展，就應適應現在的經濟形勢，快遞公司應盡快找到最適合自己的生存途徑，進行全面的戰略化布局，進行多元化發展。隨著2020年初全球新冠肺炎疫情的暴發，全國各行各業的公司大批量停工停產，消費者需求不變，但供給者供應減少。“封城”政策的推行使物流中斷，經濟“斷層”風險的出現使各行各業公司的發展面臨嚴峻考驗。但在這個特殊時期，順豐卻是物流市場中為數不多實現了盈利的企業。而在2021年一季度財報中其稱“虧損約9億到11億元”，在第二季度實現扭虧為盈，迅速完成了自我修復。在此“暴雷”背景下，本文通過研究分析其公司戰略布局，結合分析盈利情況，梳理產生虧損的原因并探索發展管理途徑，提升公司盈利能力，促進公司發展，幫助其繼續在物流行業中處于龍頭地位。

二、順豐控股公司簡介

順豐總部位于深圳，是國內的快遞物流綜合服務商之一。公司除了提供基礎物流服務外，還將產業服務鏈延伸至產、供、銷、配等環節。作為現代化物流運營商的龍頭企業，順豐是一家網絡規模具有絕對優勢的智能綜合物流服務運營商。目前公司已經形成可覆蓋國內外物流運輸系統、擁有“天網+地網+信息網”三網合一的獨特稀缺綜合性物流網絡體系，更是我國行業內將重資產結構與直營模式結合的代表性企業之一。

三、順豐虧損的財務分析

公司最初將自身定位在高端市場中，目前其戰略目標為實施多元化發展策略，始終堅持差異化發展，并且一直在不斷優化其公司價值鏈，努力建立具有專屬特點的獨特成本優勢。2017年，公司借殼上市后便迅速占領民營物流企業龍頭地位，這與其運營方式、戰略目標是離不開的。

（一）基于戰略管理視角的分析

1.行業整體分析

新零售模式的推廣，電商行業的迅猛崛起，帶動了整個快遞行業的飛速發展。因此，政府加大對快遞行業的支持力度，各省市、地市等紛紛出臺優惠政策，以保證快遞業與各行業之間的全面融合。但是，目前我國整個快遞行業增速正處于緩慢增長階段，這不僅是疫情沖擊帶來的全球經濟衰退的結果，其他自營平臺，如天貓、京東、蘇寧易購等物流體系的完善也會在一定程度上沖擊普通民營快遞公司的業績。同時，顧客消費體驗的滿意度也會影響線上交易平臺的成交額，進而影響快遞行業的營收情況。自營平臺顧客消費體驗的優化導致對民營快遞公司更大的沖擊力，對順豐來說，本身將自身定位在中高端市場的目標，使其損失將會更大。對現在冷鏈運輸、快運、大型貨物來說，順豐在其中盈利空間比較大，三通一達等公司看到了其中的利好空間，正在慢慢滲透到這些業務中來。另外，目前由于“一切皆可快遞到家”的行業特點，行業環境充滿挑戰與機遇，做好戰略決策，充分發揮自身核心優勢，規避自身短板，才能保證公司在行業中更好地生存下去。

2.波特五力分析

（1）供應商的議價能力。“菜鳥驛站”網絡體系延伸至全國各地，在大數據背景下，“菜鳥”一步步建設大型物流倉儲和服務平臺，阿里巴巴平臺擬建設全網覆蓋快遞信息化、物流數據服務平臺，阿里巴巴的雄心將可能成為快遞行業最大服務及數據信息提供平臺，在很大程度上擠壓順豐，還有拼多多的極兔快遞近兩年急于上市，在一定程度上會擠壓順豐利潤，順豐因此將處于劣勢狀態。（2）買方議價能力順豐主要面向中高端客戶，在高端商務快件、冷鏈運輸等領域中占據絕對的龍頭地位，具有絕對優勢。此類客戶也更看重運輸服務的質量而不是運輸價格。由于目前快遞行業差異性逐漸減小，更多可供客戶選擇的快遞服務公司出現，可供選擇變多，客戶議價能力也會因此增強，對順豐來說，并不樂觀。（3）新進入者威脅中高端物流市場最初只有順豐占領龍頭地位，其投資收益高、回收期長的特點使得順豐規模經濟效應顯著，順豐可以輕松作為定價者從中獲益。這就在很大程度上限制了新進入者及潛在進入者進入市場，順豐在中高端尤其是高端客戶市場中形成的品牌聲譽影響力使得其他競爭者很難在短時間內超越。順豐在物流行業的客戶滿意度連續十年第一、物流運輸速度最快、申訴率極低等特點使順豐面臨競爭者的威脅性較小。（4）替代品威脅三通一達慢慢開始設立部分直營網點，在速度方面會影響順豐時效快的優勢。電商自營平臺的保證，使得其物流方面安全性大大提升，在很大程度上形成客戶黏性，在某些方面會挑戰中高端市場優勢。（5）同業競爭者之間競爭程度威脅據調查研究發現，在疫情沖擊前，順豐運費首重比其他公司首重普遍貴3到4元，續重價格貴5到8元不等，所以在低端客戶的低價競爭市場上，順豐并不占優勢。在產品種類及服務方面，順豐推出的一系列增值對接及其他相關服務獲得不少客戶的好感，順豐又在其大數據優勢背景下打出“次日送達”的口號，在時效層面體現其自身核心競爭力。但是在近幾年各大快遞公司也購買了飛機，時效性差距逐漸縮小，順豐自身全貨機機隊優勢不再顯著，同時在電商板塊推出的自營物流系統的沖擊下，順豐速運在同業競爭者之間的競爭威脅越來越大。

（二）基于財務報表的對比分析

對順豐發布的財務報表進行對比發現，在疫情時期順豐是快遞經濟市場中為數不多的盈利企業，但在2021年全球經濟復蘇階段，其突然發生巨額虧損。

1.盈利能力分析

從表1中可以看出，順豐2021年一季度營業利潤率、銷售凈利率和凈資產收益率均為負值，而公司前三年均為正值。除2021年一季度外，公司銷售凈利率、凈資產收益率均高于行業平均水平。2018年電商業務市場雖然整體在擴張，但盈利空間逐步被各大快遞公司瓜分，順豐盈利空間開始減小，導致之后公司盈利空間減小。2020年一季度受疫情影響，三項指標出現大幅降低，但在2021年一季度經濟全面復蘇時期順豐公司這三項指標卻出現更大幅度的降低。在第二季度扭虧為盈，指標出現正向增長，說明順豐本身的修復能力完全可以應對短期的業績虧損。不難看出，其盈利水平并不低。

2.償債能力分析

在表1中可以明顯看出，公司流動比率及速動比率在2021年前兩個季度明顯低于前三年水平，近兩年更是低于行業平均水平。順豐流動資產大多用在飛機運輸工具的保障及物流網絡的建設上，使得兩項指標較低，短期償債能力保障度不是很高。即便如此，兩項指標還是均高于1的，說明公司到期還債能力及短期償債能力處于較良好水平。而對資產負債率來說，公司近三年呈現上下波動趨勢，但這項指標已經在2021年第二季度接近行業平均水平。逐步上升的資產負債率說明公司償債能力正在慢慢提高，從第二季度可以看出，公司經營情況得到較好的改善。

3.成長能力分析

2018年由于營業成本的上漲，順豐又主動應對市場需求，開展新業務、擴展多元化物流服務。公司2018年用55億元收購DHL香港和北京100%的股權、用17億元收購廣東新邦物流有限公司業務等，據不完全統計，僅在收購及投資上花費金額已超70億元。根據凈利潤增長率、股東權益增長率、總資產增長率等指標不難看出，公司雖然短期內新業務的拓展及公司規模的擴張可能會出現一定空間的利潤下滑，但公司發展能力較好，可以在較短時間內扭虧為盈，從而實現預期利潤目標。2021年一季度的疫情影響使公司各項利潤指標出現大額負增長，但由于公司早在2018年實施規模擴張后，其應對風險及各項經濟危機的發展能力更強，因此，公司在2021年第二季度實現扭虧為盈后，利潤實現大幅增長。

4.營運能力分析

順豐自2016年合并子公司的優質資產后，應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率均有提升。2018年后公司資產結構不斷優化，但受行情發展影響，順豐主要業務受到一定沖擊，各指標出現緩慢下降趨勢。但銷售能力較好，后期營運能力穩步提升，投資收益維持較良好狀態增長。同時，根據公司資產負債表分析，公司現金持有水平遠遠超過同行業其他快遞公司現金持有水平。公司持有的現金流足夠多，表明其完全有能力應對日常與經營活動中市場風險帶來的不利影響，同時，有更多的投資與籌資機會來提高企業日常經營效率從而獲取更多利潤。

（三）2020年一季度與2021年一季度財務報表對比分析情況

根據順豐控股發布的2020年一季報可看出，其營業總收入為426.2億元，同比增長27.07%，歸屬于母公司的凈利潤為-9.89億元，同比減少209.01%。2021年一季度，對當時正處于疫情大環境下的順豐來說，卻是市場中為數不多的盈利企業（同比盈利9.07億元），但其2021年在大環境全面復蘇階段卻突然發生虧損（見表2）。從順豐發布的一季度財務報告中可以看出，其產生虧損的直接原因在于營業成本的高額增長。報告顯示，2021年一季度比2020年一季度營業收入同比增長27%，但其營業成本同比增長卻高達44%，主要原因有以下幾方面：

1.急于擴張，前期成本投入過大

目前順豐快運、同城急送等業務正處于建設關鍵期，為繼續打造核心競爭力，其前期不斷增加投入資本，急于擴展新業務導致成本增加。

2.假期在崗人員增加導致補貼增加

疫情期間順豐便實行“春節不打烊”制度，在其他公司尚未實行該政策時，客戶基本集中在順豐，這也可能是導致順豐在2020年盈利的一大原因。在2021年一季度同樣實行該政策的不只有順豐，其他公司開始加入隊伍行列，客戶在一定程度被瓜分，在崗人員人數不降反增，這就導致成本大幅增加。

3.戰略化調整布局使得順豐短期出現虧損

隨著行業競爭越來越激烈，順豐如果不加快轉型戰略布局，那么就不得不走低價競爭路線。低價競爭盈利空間小，順豐本身基礎設施成本高，可能引起經營虧損。目前公司更多地將戰略目標放在建設三網合一的供應鏈上，將戰略目標重心放在建設數字化服務平臺及補充海外物流網絡上，所以短期內會出現虧損現象。

四、建議與結論

（一）對順豐的發展建議

1.保持差異化戰略目標

順豐在速度上與其他公司相比已經占有優勢，在公司上市后資本能力增強，為繼續實施差異化戰略目標提供了重要保障。所以公司應該繼續推出更多樣化的增值服務及其他服務，來對抗替代品出現對公司造成的威脅。

2.明確合作戰略目標

目前公司在國際市場計劃收購嘉里物流，以完善海外物流網絡體系，進一步打入海外市場。在國內，公司上市后通過加大產品投入，增加增值服務及順豐豐網的運行，以保證公司在未來有更大的營收。在公司快遞包裝物上，其包裝物材料單一，長期依靠特定供應商供應，建議公司并購原材料供應商，在包裝物這方面降低成本的同時，增加快遞包裝物原材料的增值業務。

3.加大研發投入及人才培養的支出

企業發展如何最重要的還是企業是否具有核心競爭力。創新產品的順利研發與推動在市場經濟發展中尤為重要，順豐應繼續完善智慧物流項目的建設，提升物流系統的技術水平。同時，積極招聘優秀數據鏈專業人才，維護并提升物流系統的完善性，給予企業優秀人才特定的獎勵，激發工作人員的工作熱情。

（二）結論

通過以上淺顯分析，不難看出，順豐在物流行業的龍頭地位還是不可撼動的，其自身存在明顯優勢及核心競爭力，品牌聲譽影響力使客戶黏性較強。公司短期的業績虧損并不具有持續性特點，其自身發展及盈利能力還是很強的，管理層更看重公司長遠的發展目標及長期收益。從長期看，順豐速運的管理層非常務實，行業地位領先，競爭力突出。目前公司在國際市場計劃收購嘉里物流，補充海外物流網絡，進一步搶占海外市場；在國內，公司通過加大投入，夯實萬億規模的零擔快運市場龍頭地位；通過渠道下沉加大經濟件攬收力度，2021年順豐豐網正式運營，經濟件業務令人期待；另外，公司還有冷鏈業務、鄂州機場等成長亮點，這些都將支撐未來收入規模增長和盈利能力提升，目前業績只是短期承壓，長期增長依然動力充沛。就順豐控股短期虧損情況來看，行業中的大公司要想在這個競爭力越來越大的行業中保持龍頭領先地位，管理層在做好戰略發展決策的同時，也要從現實情況出發，保證公司的發展速度與公司現狀匹配。

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作者:安雨萱 單位:西藏民族大學財經學院