影子銀行與國民經濟發展研究

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一、引言

影子銀行自誕生之日起就飽受爭議，它被定義為不被銀行監管體系所囊括的各種信用中介。近幾年來隨著影子銀行金融工具的不斷創新、業務的不斷拓展，它越來越成為國民經濟不可缺少的部分。以前年度有很多研究都集中在影子銀行帶來的風險問題上，對其積極作用很少有人談及并研究。因而本文想試圖在承認存在風險的前提下，探討是否影子銀行對國民經濟也具有不可忽視的積極作用。

二、影子銀行產生的原因

（一）金融抑制的凸顯導致影子銀行的發展

經濟學家E.S.肖和R.I.麥金農提出的“金融壓抑”學說恰好描述了我國目前實體經濟與金融領域的現狀。即政府過度干預后者，致使其發展遲緩，進而成為前者發展的枷鎖，最后釀成了金融抑制和經濟遲緩二者的惡性循環。政府設立包括貸存比指標等在內的諸多限制指標，旨在維護商業銀行的穩定性與安全性，度過當時經濟困境。隨著銀行內外部風險因素的消除或減弱，理應改變或摒棄。在金融抑制下，商業銀行由于貸款利率限制很難充分放款；由于存款準備金制度，造成儲蓄資本的閑置。這就給影子銀行的產生提供了直接的可能。

（二）政策目標的不同博弈導致了影子銀行的產生

政府一方面要求天量信貸資金支持經濟快速發展，但另一方面又限于通脹壓力或法律規定，進而對貸款額度進行限制。因此二者博弈就出現了影子銀行。比如在地方政府進行大規模的城市建設，或者城鎮化改造中，需要大量資金，然而銀行所提供的信貸有時只是杯水車薪。又限于預算法的規定，地方政府在城市基礎建設過程中只能依賴項目融資來籌集資金，而項目融資在銀行難以借到款的情況下通常轉向影子銀行融資。

（三）作為銀行的有益補充而催生影子銀行

影子銀行先天的彌補了銀行的不足。銀行作為金融領域的上層獵食者，其服務對象與獲利對象都與處于下層的影子銀行大有不同。銀行無法對中小型企業、私人企業充分的了解，即使擁有其資產負債表，也很難對其盈利能力、償債能力做出有效估計。而一些地方的金融機構則不然，他們深知其背景，是否可貸，貸多貸少，都完全取決于它們自身意愿以及對其的深入了解。

三、影子銀行的影響

（一）積極影響

1.有利于實現利率市場化。利率從某種程度上講是一部分政治因素在金融領域形成的現象：特別是管制利率。它并不能代表市場上貨幣真正的供求關系。而民間借貸充分反映出市場上的資金狀況，是真實利率的體現。

2.積極緩解了中小企業的資金缺口，彌補了商業銀行的不足。許多身處困境的中小企業在企業運作過程中都面臨著資金吃緊的問題。要想解決資金緊缺就得通過貸款，而從銀行貸款審批嚴格、時間拖沓。因此，中小企業更傾向于向市場靈活的影子銀行融資。

（二）消極影響

1.影子銀行成為金融危機的又一催化劑。影子銀行作為另一種變相運用天量資金的媒介，其杠桿效應造成的流動性風險更是需要倍加關注。由于影子銀行的信息不完全，范圍不明確，影子銀行從誕生起就是不確定性的化身。人們不知道危機何時爆發、從什么領域出現、通過何種途徑傳導，因此就無法對影子銀行風險做出有效的預測與防范；而且當危機爆發后，從識別到做出反應會有很長的時滯。

2.影子銀行會削弱中央銀行貨幣的調控力度。存款準備金率是央行直接控制貨幣投放的手段之一：當市場發生通脹時，央行提高存款準備金率，市場上相應的流動性就減少。然而，當商業銀行將表內業務移至表外，通過推出理財產品，將大量存款繞過存款準備金的覆蓋，這使得存款準備金率的作用大打折扣，央行控制貨幣投放量的能力也被削弱。

四、對影子銀行未來發展的建議

（一）迫切需要對我國影子銀行的概念和范圍做出明晰的界定

影子銀行作為一種新興的金融創新模式，其業務領域尚不明確。這種不確定性不利于監管部門對其達成客觀科學的認識，妨礙了對其進行適度監管，有一些本身對國民經濟影響巨大又本該納入監管的部分并沒有納入考核，這樣為我國金融行業埋下了隱患。因此，建議金融監管部門在充分考量我國影子銀行發展現狀后，對我國的影子銀行進行法律界定，為進一步規范和促進我國影子銀行發展打下堅定的基礎。

（二）逐步加強對影子銀行的監管，特別是加強對民間信貸的監管

由于我國實行分業監管制度，彼此之間缺乏有效合理的制度安排，更缺乏實質性的監管合作。這種監管模式為監管套利留下了空間，更使得監管機構在控制整個金融體系的風險時有很大的難度，不是相互推諉，而是彼此無權干涉。因此，為了避免出現監管范圍的重疊和留白，應當建立統一的監管機制，才能保證金融創新產品在統一的監管下安全健康的運行。

（三）遷徙商業銀行貸款五級分類法，對影子銀行投資標的進行分類并設限

對于商業銀行來說，我們有正常、關注、次級、可疑、損失五級分類標準。這有利于商業銀行事前劃定貸款風險，是一種層面上的預警機制；也便捷了商業銀行了解貸款質量；即使發現貸款難以收回的問題，也有利于商業銀行及時采取有效措施，盡可能減少損失。因此將影子銀行各項業務納入相關部門監管，并將貸款五級分類標準引入影子銀行體系，必將規范化影子銀行發展。

作者：白楊 張超 單位：山西財經大學