貨幣政策與財政政策協調配合淺析

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摘要：我國財政政策與貨幣政策協調配合的過程中，主要考慮經濟社會發展要求，適應體制改革，推動實現現代化戰略目標順利完成。當前，我國面臨的經濟形勢復雜，將多項政策相互配合實施，尤其是財政政策與貨幣政策的協調配合，是穩定經濟發展的重要手段。本文將簡述我國貨幣政策與財政政策協調配合的現狀，并提出適應客觀經濟形勢發展的需求、加強國債管理并優化國債結構、完善政策性金融體系、完善各項制度以提升財政管理水平四種對策建議。

關鍵詞：貨幣政策；財政政策；協調配合

我國實行財政政策與貨幣政策，主要是為了實現宏觀調控目標。其中，財政政策是國家從穩定經濟需求出發，采取財政收支規模、財政收支結構、財政體制、稅收制度等政策，對社會總供求作出適當調整，確保國家經濟發展處于穩定狀態。貨幣政策是國家借助利率、公開市場業務等政策工具，達到對貨幣供求的調節目的，確保宏觀經濟目標順利實現。兩大政策在調節范圍、目標側重點、作用方式及調節途徑等方面有著較大差異，需注重協調配合，為我國經濟騰飛打下堅實的基礎。

1我國貨幣政策與財政政策協調配合的現狀

1.1改革開放后財政貨幣政策協調情況

1979—1992年，我國經濟發展增長速度非常快，但是存在著供給缺乏的現象。長時間以來，很難滿足社會對資金方面的要求，如何與社會整體供給需求相符，是該階段貨幣政策與財政政策協調配合的關鍵。該階段兩大政策基本上以“松”為主，進行擴張性政策協調搭配。1993—1996年，我國經濟總量逐步擴大，在微觀主體活躍度方面有了巨大提高，國內市場經濟進入了快速發展的軌道。但是，受到有效供給缺乏的限制，經濟若是過熱，導致通貨膨脹的風險不斷上升。在宏觀調控的過程中，我國主要采取兩大政策“雙緊”的調控手段，在緊縮性政策實施過程中，節約了財政資金，不用大量發行國債，保證財政赤字和貨幣投放總量始終處于合理范圍內，這是政策協調的主要目標。此外，經濟制度改革為兩大政策同時發揮作用創造了條件，如稅制、分稅制等內容的調整與優化，確保公共財政獲得條件，此后貨幣政策將獨立執行，減少其他因素的干擾。1997—2002年，國內經濟增長基礎發生了翻天覆地的改變，以往的資源約束型被需求約束型取代，但同樣遇到了有效需求缺乏的問題。在此階段，每過一段時間經濟增長幅度將放緩，在金融危機中消費端出現了不足的問題，物價長期偏低，投資力度減弱，越來越多的人面臨下崗危機，呈現較多通貨緊縮跡象，針對這些不良經濟局面，兩大政策由適度從緊轉化為“雙松”。我國在增發國債后，通過吸引資金完善各項基礎設施建設，是該階段實施積極的擴張性財政政策的重要方法。貨幣政策通過對調存款準備金率和存貸款利率的調低，解決貨幣供應需求，在整體上體現“穩健”的原則。2003—2008年，我國經濟經歷了多次宏觀調控，政策工具不斷豐富，整體上為“雙松”和“雙緊”搭配政策交替使用。兩大政策的協調配合能在控制經濟總量上體現效用，且在一些新興行業上也能協調配合，具體來說可以控制利息稅，加強外匯儲備管理，消除流動性現象，也通過對特殊國債的發行實現目標。

1.22009年后財政貨幣政策協調現狀

2009年至今，我國主要實行積極的財政政策與穩健的貨幣政策。積極財政政策的重點是提質增效，而穩健貨幣政策的核心內容是保持流動性合理充裕、靈活適度等。2008年后，政府出臺了很多經濟刺激政策，雖然在后續發展中產生了很多副作用與遺漏問題，但對我國消除金融危機帶來的不利因素產生了效果，也成功完成了經濟復蘇。僅一年后，國內信貸規模不斷擴大，局面消費價格指數較前幾年有了很大提高，GDP增速為10.64%，與2009年相比增加1.24%。2009年，我國開始實施積極的財政政策，并在貨幣政策上體現穩健的特點，且結合國內形勢不斷完善具體的內容，讓經濟整體上發展更加穩健。在這個階段，政府部門對各種稅費進行了適當降低，“去杠桿”轉變為“穩杠桿”。表1為2010—2020年我國歷次宏觀調控政策下主要經濟指標的運行情況。這個時期兩大政策的特點，通過協調配合控制著經濟走勢：第一，對供給側結構性改革產生了促進作用。2015年以后，我國進行了供給側結構性改革，在“三去一降一補”背景下，兩大政策推動著國民經濟的結構性調整。財政政策主要是為特定產業提供更多資金支持，解決落后的產能問題，實現稅費的有效減少。而貨幣政策主要將普惠金融提供給農村農業農民、中小企業等，在信貸上給予適當優惠，落實降息降準等措施[1]。第二，解決系統性金融風險。由分析財政政策具體內容與舉措可知，重點是管控地方政府債務性風險。在貨幣政策方面，制定了《存款保險條例》，既解決了金融風險問題，又保證了金融的穩定性。第三，為疫情后復工復產提供助力，幫助中小企業減輕負擔。2020年，疫情下中小企業面臨復工復產困難的問題，城鎮失業率增加，兩大政策協同發力，在疫情防控與恢復經濟活力上發揮著巨大作用。財政政策中赤字率在3.5個百分點以上，結合疫情推出專門的國債，既讓地方債務持續性提高，又在減少稅費上增加了力度[2]。企業既能夠延長稅款繳納時間，又能在財政上獲得貼息，從而在疫情中更好地應對各類風險。在貨幣政策方面，對各種政策工具的利率進行調低，在資金方面進行了嚴格控制，利用公開市場操作等方式，讓市場的流動性增強。

1.3我國財政政策與貨幣政策協調配合經驗分析

第一，由分析兩大政策協調配合機制可知，重點是對市場進行有力調控。對現有公共財政框架來說，財政政策為經濟發展帶來的影響，從政府投資性支出發展采取公債、稅收、轉移性支付等手段。隨著國內金融體制改革的日益深入推進，貨幣政策執行過程除了進行傳統信貸控制外，還表現出更為開放的市場經濟國家特征。第二，由分析兩大政策的協調配合效果可知，財政政策的作用越來越弱，貨幣政策的作用越來越強。改革開放后，國內以財政政策為主，在宏觀上加強調控，此時貨幣政策發揮的效果不顯著。金融體系成熟后，貨幣政策重點加強對信貸規模的控制，從而給貨幣供應量帶來影響，尤其是分稅制實施后，財政政策不再占據主導位置，而是貨幣政策發揮著更加重要的作用。在積極財政政策淡出前后，貨幣政策在大量政策協調配合的過程中處于主導地位。第三，在兩大政策協調配合的過程中，要提高對總需求管理的關注度，確保在整體上讓經濟總量始終處于預期水平。結合凱恩斯主義經濟理論可知，在封閉體系下的自由利率基礎上，兩大政策在共同作用中讓整體需求維持著最好的狀態。在發展市場經濟的過程中，一個國家是否具備成熟的金融體系，直接影響著最終政策選擇的效果。而在國內，不僅要解決經濟發展中的問題，還需要消除體制轉軌中的障礙，對凱恩斯經濟理論來說，在整體需求管控上較為單一。從長遠角度來看，兩大政策的協調配合要重視不斷調整金融體系，確保真正適應開放的經濟環境。為順利完成結構性改革，需要在供給管理上加大力度，確保宏觀經濟調控目標可以順利實現。

2我國財政政策與貨幣政策協調配合的對策建議

2.1適應客觀經濟形勢發展需求

分析近年來我國財政政策與貨幣政策協調配合情況可知，主要滿足國家宏觀調控的要求。在中國經濟各個發展階段，考慮到實際經濟形勢的發展要求，兩大政策的搭配方式存在差異，獲得的政策發揮作用也不一樣。若是經濟出現過熱現象，財政政策通常會提高收入、降低開支，避免社會整體需求快速增長，同時在貨幣政策上體現緊縮性特點，可以解決這些問題[3]。如此一來，可以讓國內經濟在發展中始終趨于穩定狀態，這個時期要重點關注貨幣政策，但也要發揮財政政策的輔助效果。若是經濟陷入了低迷狀態，通過實行貨幣政策，讓信貸資金流向獲得正確引導，達到逐步優化產業結構的目的，并借助擴張性財政政策刺激拉動經濟增長。比較財政政策與貨幣政策，前者能在經濟蕭條后產生催化作用，而后者在經濟過熱時期起緩沖作用，使用兩大政策須做到有所區分并配合使用，從而適應客觀經濟形勢的發展需求。

2.2關注國債管理，完善國債結構

要想進一步增加國債發行量，且在成本上得到有效控制，就需要在持有者結構上加大調整力度。第一，商業銀行應增加持債的比重。結合國有銀行購買國債的情況，盡快調整或取消其中一些限制性規定，確保商業銀行可以順利進入國債市場。第二，對結構投資者群體結構進行優化，避免國債市場被資金實力雄厚的機構壟斷，在國有持債結構中體現機構投資者的主體地位，最大限度地降低籌資中的投入，發揮國債市場的調節作用。第三，推動國債投資主體變得更加多元化，重點是讓保險行業、個體投資者及社會組織等作用體現出來，使國債市場發展得更具有深度與廣度[4]。要想在經濟調控中發揮國債作用，就應該關注短期國債供給，不能過多發行中長期國債，這樣其流動性才能變得更強，盡快完成變現，從而優化國債結構，獲得多樣化的國債品種，并有利于償債風險得到控制。此外，要引導國債投資向民生等方面流入，并對國債利率結構進行調整，達到利率市場化目標，在市場經濟中體現國債利率機制的作用。

2.3完善政策性金融體系

第一，確定政策性金融框架與定位，有效控制財政投資方向。為完善政策性金融體系，要將政策性金融與商業銀行的界限確定下來，其中前者要涵蓋薄弱領域與弱勢產業，要加大投資與扶持的力度[5]。政策性金融機構要逐步從競爭性行業與領域退出，根據職責與權限可知，在投資方面要保證社會公平，并將國家戰略意圖落到實處。第二，實行風險共擔、收益共享機制。為達到政策性與市場性等目標，投資風險性通常會超過商業險金融機構，需建立風險共擔機制，使資金不再面臨安全問題，其中的風險需要多個部門與企業共同承擔[6]。由于風險與收益并存，要有專門的收益共享機制，政府也要采取有效措施對政策性虧損進行補償。第三，將民間資本吸引進來，讓投資主體不再單一化。對一些競爭力不大的產業，要轉變傳統政府進行投資的局面，讓社會上的資本得到充分利用。

2.4健全規章制度，加強財政管理

關鍵是對預算制度、國債發行管理制度及國庫集中支付制度等的完善與落實，減輕央行貨幣政策受到財政存款季節性變化的對沖。為了實現國庫單一賬戶的調整，讓財政資金在繳存中能夠集中進行，讓國庫財政存款與資金都能夠大幅度增加，并將國庫中統一歸集一般的財政性收入[7]。財政部門要嚴格管理財政性資金，并與中央銀行、稅收部門、非稅收部門、預算支出單位等部門和單位加強聯系，對國庫現金流作出準確預測，確保庫存現金能夠解決各項支出的需求，能夠以安全與剩余為基礎，確保多余資金能夠用于投資，緩解貨幣政策受到財政資金的對沖，保證財政資金的效益與效率實現提高。

3結語

在財政政策方面，我國政府需不斷優化企事業單位的結構，完善社會民生與各地基礎設施，并減少對大型企業的資金扶持；在貨幣政策方面，由于很難在短時間內影響較大范圍的資金流動，因此需要與財政政策加強配合，確保兩大政策可以有效發揮作用。此外，也要實行其他經濟政策，有效解決國內外貿易、通貨膨脹等經濟問題，提高我國在國際經濟市場中的競爭力。

作者:黃塨宇 單位:黑龍江科技大學