融資平臺財務風險論文

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一、融資平臺企業的財務風險分析

1、政府的信息揭露與信用評估機制不完善

就當前的形勢上看，本國地方政府尚未構建融資及財政信息的揭露機制，有些雖已建立，但仍未健全，造成外界評估單位難以正確評價地方政府的資信情況。與此同時，本國也尚未構建專門的信用評估機制，對此，對于多數地方政府的行為，其的信用意識不強，外部無法有效判斷及控制其的融資方式、規模及途徑等，進而無法準確評估及控制其的融資風險。此外，即使部分地方政府雖已構建相應的體系，但在其激勵制度的指引下，其融資規模、方式等信息也不太透明。

2、中遠期財務風險較高

在政府投融資平臺盈利水平較低的情況下，銀行仍然愿意提供巨額資金，一是投融資平臺擁有大量的土地儲備以及政府可能給予的財政支持。銀行認為投融資平臺儲備土地市場價值很高，如果全部變現對于償還貸款是有保障的。二是改革開放以來，隨著我國金融行業快速發展，銀行、信托公司等金融機構間競爭日趨激烈，金融機構手中的巨量資金需要獲得穩定、高額的收益。如果中國經濟不能保持較快的發展速度，當土地價值達不到預期目標、土地收益不能實現時，銀行可能就會撤銷對企業的授信，收回發放的貸款。沒有了土地收益，地方政府也沒有足夠的財力來為其提供支持時，投融資平臺的資金鏈將面臨斷裂的風險。

3、現金流風險導向

第一，現金流不足，其具體表現在項目建設過程中由于資金不足，導致項目建設延后或停滯，這是現金流風險的“初級階段”。當企業自身財務管理能力較弱時候，極易出現資金枯竭。從而引發大規模現金流風險。第二，現金流閑置，當企業籌資規劃不足，導致持有資金多于項目建設需要時，就會出現現金閑置的現象，從而給企業造成資金的時間價值損失。雖然不會降低企業的資金使用率和收益率，但是會影響社會整體的資金增值。第三，現金流斷裂，具體指在項目建設的過程中出現的資金供給斷裂、項目建設的資金枯竭且無法持續推進的風險。表面上，制約了融資平臺的投資項目建設，給地方經濟造成重大損失;本質上，也反映了融資平臺的財務狀況不佳，資金調配能力不足的現狀，直接影響企業的持續經營。

二、融資平臺企業的財務風險控制

1、優化存量資產

政府投融資平臺擁有數額巨大的資產，但很多資產并沒有發揮其效用。盤活現有資產，優化資產結構，深化資本運營，對滿足未來資金需求，提高其盈利水平具有重要意義。對于企業儲備的土地資源，可以進行大規模的房地產開發，兌現儲備土地的價值，并利用政府給予的優惠政策繼續進行土地儲備。對于地段好價值高的土地，可采取成立獨立的開發公司進行開發，對于價值較低或開發難度較大的土地可以直接轉讓以快速收回資金用于新的項目建設。對于無法掌控的經營領域，企業可以根據戰略發展和投資需要，通過股權轉讓，積極退出相關領域，有效利用資產進行新的投資或后期投資，實現資產的迅速升值或變現。

2、拓寬融資渠道

如今金融市場隨著國家的改革政策，逐步實現了多元化的投融資市場，可以利用非信貸手段實現融資需求。同時，還可以降低利率風險、低融資成本、提高盈利水平。

(1)債券融資。債券融資在融資成本、資金來源的穩定性和融資期限等方面和銀行貸款都具有明顯的優越性，政府投融資平臺可以利用儲備的土地等不動產為抵押物發行債券。

(2)發行信托計劃。政府投融資平臺可以根據自身發展狀況及信托市場情況，選擇有利時機將盈利能力強的項目打包，向投資人發行信托計劃，也可以委托證券公司發行專項資產管理計劃產品。

(3)股權融資。從未來的發展趨勢來看，通過股票市場發行股票既是政府投融資平臺融資的主要途徑之一，也是向現代企業制度轉變的重要標志和加強外部治理的重要手段，可以將現有優質資產結合在一起，形成一個法人整體，爭取在國際、國內證券市場發行股票并上市，以獲取開發建設資金，減輕債務負擔。

3、爭取政府注資，降低負債比率

銀行貸款融資與發行債券融資都會使投融資平臺承擔高額的資金使用成本和巨大的還本壓力，股權融資也會使企業面臨投資者要求獲得高額回報的壓力，從政府獲取資金則不會給企業帶來這些壓力，而且還可降低負債比率，提高融資能力，減少資金使用支出，提高盈利水平。政府投融資平臺作為城市基礎設施和社會公益事業經營投資的主體，自身很難實現自我良性循環，而為大眾提供優質的公共設施和服務本身就是政府的責任，投融資平臺替代政府承擔了本應由政府負責的市政設施、公用事業建設的重任，政府就有義務為投融資平臺在資金等方面提供支持。隨著經濟的快速發展，財政收入不斷提高，政府也有能力加大對投融資平臺的資金支持。

4、構建政府、企業、金融機構三方協作機制

從長遠看，加強三方協作，政府應該督促企業相關部門進行信息披露，以方便金融機構調整授信管理。起到“雙贏”效果。基于未來的經濟發展目標、可以實時調整政策的轉變，從而形成各自的發展預期和風險防控策略。最后，可以使得融資平臺信息更加得透明化，從而在滿足資金需求的同時合理規避風險。

5、嚴格執行擔保風險防控措施

由于融資平臺大部分是由地方政府實行財政擔保，而這種擔保方式不受我國現行法律保護，因此常常會出現擔保漏洞的現象。因而，銀行等金融機構在投放貸款時候應該嚴格執行擔保風險防控措施，認真審查融資平臺擔保資產的有效性與真實性，特別注意防止出現以儲備土地抵押擔保、未來土地出讓收入質押擔保及企業經營性資產作為擔保等違規現象，有效降低擔保風險的可能性。

6、建立合理有效的債務防控體系

首先應該建立融資平臺的債務統計制度，實行企業債務統一歸口管理，將債務核算基礎由收付實現制逐步過渡到權責發生制，通過統計、整理企業各個融資渠道的債務規模、性質，確定企業的綜合債務現狀。其次，應該根據融資平臺項目、財務和債務現狀、設立合理的債務監控指標體系，特別關注企業與地方政府之間的隱形債務及擔保。最后，綜合考慮企業的財務狀況和債務規模，建立一套滿足融資平臺的債務特點，又能反映融資企業財務風險的防控體系。

作者：李煒 單位：杭州電子科技大學會計學院