創業與投資全文(5篇)

摘要：我國社會經濟形態不斷變化，給各行各業帶來了巨大的發展空間。除了原有行業實力不斷提升，大規模創新創業也成為新時代經濟全面快速增長的新動力，這也是在新業態、新產業改革的影響下實現企業健康發展、推動優質產業整體發展的有效途徑，使創業投資得到了更多人的肯定，也受到了前所未有的關注。本文主要針對創業投資過程中可能存在的風險進行分析，并提出有針對性的管理措施，以期在一定程度上強化我國創投業務風險管理。

關鍵詞：創業投資；風險評估；風險分析；風險管理

一、引言

在經濟全球化日益加劇的新形勢下，創業投資受到了許多人的關注，它給我國市場經濟的發展增添了動力，對促進當前市場經濟快速發展起著關健性作用[1]。全面認識創業投資的風險，并對風險進行有效的管理，對促進市場經濟體制的完善有很大的作用。本文通過對創業投資風險的詳細分析，對管理策略進行了深入探討，以期能更好地發揮創業投資的作用，從而進一步促進當前市場經濟快速發展。

二、創業投資及其風險的相關理論概述

（一）創業投資的內涵與特點

1.創業投資的內涵

摘要：當前，創業投資行業不斷發展，我國已經成為全世界創業投資管理資金規模最大的國家。但創業投資企業往往忽視企業文化建設，這不利于企業的健康發展。通過理論分析并結合創業投資企業在文化建設中的成功案例，系統研究此類企業建設何種文化以及如何建設等問題。結果顯示：開展企業文化建設研究與實踐，既可提升創業投資企業的核心競爭力，也可促進創業投資行業的健康發展以及經濟增長方式的轉變。

關鍵詞：創業投資；創業投資企業；企業文化

創業投資是指向具有高成長潛力的上市創業企業進行股權投資，并通過提供創業管理服務參與所投企業的創建過程，以期在所投企業相對成熟后即通過股權轉讓實現高資本收益的資本運營方式［1－2］。創業投資企業的企業文化就是在創業投資企業融、投、管、退等資本運營管理過程中，領導者長期倡導并為全體員工所認同和遵守的，具有本企業特色的價值觀念、道德規范、行為準則、企業精神、管理哲學以及傳統習慣的綜合。創業投資是科技與金融相結合的投資，也是我國科技金融的重要組成部分。隨著創業投資行業的不斷發展，加強創業投資企業的企業文化建設，不僅可以促進行業自律，而且可以促進以創業投資為主導的科技金融體系的健康發展，推動科技創新、科技成果轉化以及科技成果產業化。

一、創業投資企業團隊文化建設

黑格爾認為，人類的一切價值———一切精神的現實性都是由國家而有的［3］41，生活于這種統一（國家）中的個人，有一種道德的生活，他具有一種價值，這價值只存在于這種實體性之中［3］40。黑格爾將集體主義的團隊精神上升到了絕對的地位。國家是價值的體現者，個人本身只有成為國家成員才具有客觀性、真理性和倫理性；人只在國家中才有其本質，人所具有的一切價值及所有精神現實均通過國家才能取得。這種集體主義精神淋漓盡致地體現在德國式足球分工明確、有條不紊，為了目標而形成的系統與全面、功利與適用、秩序與紀律兼備的整體作戰體系中，即德國式足球更多地表現為集體和團隊的表現，而非某一球星的自我表現。因此，可以將德國式足球所體現的內涵與企業管理團隊文化對比，以探索如何借鑒德國式足球建設創業投資企業的團隊文化。（一）無短板式的穩定管理。根據“水桶定律”，組成木桶的木板如果長短不齊，水桶的水量不是取決于最長的那塊木板，而是取決于最短的那塊木板。德國式足球是意志、力量、戰術、技術等要素系統全面的反映，是各要素間“無短板式”的統一均衡。創業投資企業是以創業投資基金的融資、基金管理、項目投資、投資后管理以及投資基金增值后退出為基礎的企業組織。而構成創業投資企業的各個部分（融、投、管、退團隊）往往良莠不齊，而劣勢部分又決定著創業投資企業的經營水平。打造創業投資企業的核心團隊，就是打造出融、投、管、退等環節“無短板式”的管理團隊。例如，“中國風投”就對投資團隊提出了專業化要求，即打造在行業、投資、管理方面的專家，以及在行業研究、投資眼光以及投后管理方面無短板的專業投資團隊［4］。（二）簡單務實的有效管理。德國式足球采取堅守戰術，通過攻守平衡、保持理性以達成最直接的戰術效果，其功利性與實用性彰顯了“管理的有效性”。實際上，管理者的本分就是追求效率。原因就在于，“有效性”屬于組織內部知識工作者的專門技術，每一位在現代組織里的知識工作者，只要其有責任心，能夠運用其職位和知識，對該組織做出實質性的貢獻，影響該組織的經營并對該組織的工作有成果，就是一位管理者［5］1－6。可見，創業投資企業作為專業資本運營“管理者團隊”的集合體，需建立“有效管理”的企業文化，實現“管理者”通向有效性的自我發展，發揚企業的專業精神，最終實現個人目標與組織目標的統一。（三）穩定嚴格的管理制度。德國式足球紀律嚴明，分工明確，球員具有高度的替代性，嚴格執行既定戰術彰顯了其穩定、協調一致的整體美感。創業投資的運行機制是投資者、創業投資企業、創業企業家等主要利益相關者共同參與形成的雙重委托—關系，但由于三方信息不對稱，極易造成雙重委托風險（道德風險、逆向選擇風險等）。另外，創業企業在技術創新、成果轉化及產業化的過程中，也存在技術、市場、管理、財務等方面的風險。這就要求企業管理者要嚴格執行創業投資項目的財務、法務盡職調查、風險控制以及創業投資IPO、管理層回購、協議轉讓、并購以及清算等金融資產監管控制。“無明星式的CEO”、嚴格的管理制度、嚴謹的職業精神成為創業企業持續穩定運營的保障。創業投資企業的“管理者”應不斷彌補自身短板，發揚長板優勢，把握管理諧協創新的方針———“博采眾說、把握多極、允中諧協、知權通變”［5］32。“極”是指適合創業投資企業的管理知識，創業投資管理的諧協創新就是要整合諸“極”的結構，即不斷整合管理知識，完善知識結構使其趨于合理化。例如，浙商創投倡導建立“投資人—管理公司平臺—管理公司員工—被投企業—社會”五方共贏的正向價值鏈，努力做到讓價值鏈條的每個環節實現最大價值，通過管理創新，企業投資獲得收益，公司自身得到發展，員工在激勵機制中獲益，被投企業獲得發展基金。

二、基于“團體學習的行業研究”企業文化建設

有了無短板的團隊，還需明確行業研究對于創業投資企業的重要性，通過團體學習打造專業性強的行業研究團隊，提高創業投資團隊的專業能力。（一）行業研究在創業投資企業中的定位。創業投資過程涉及項目的收集與篩選、盡職調查、投資決策、完成投資等階段，行業研究為完成投資提供了決策支持。1．行業前瞻性研究。創業投資企業可以通過行業研究評估未來的發展趨勢，使用SWOT、“波特五力模型”等工具分析內外部市場環境、機會與威脅、供應商和購買者的討價還價能力、潛在進入者的威脅、替代品的威脅以及同行業的競爭。以“數一數二原則”或者“三強鼎立法則”等管理定律為指導，尋找該行業的領先企業，力求投資決策的準確性，以體現行業研究的前瞻性。2．行業比較性研究。行業比較性研究以行業的前瞻性研究為基礎。在盡職調查階段，比較性研究可以為項目調查提供一系列重要的比較數據。包括同行業靜態比較數據（如競爭對手的營業額、毛利率、凈利率、市場占有率等）和動態比較數據（包括主要競爭對手歷史的收入增長狀況以及未來的增長趨勢比較等）。通過行業比較研究，可以提高項目財務、法務等盡職調查的效率與質量，有效降低項目調查中投資方與創業企業因信息不對稱帶來的風險。（二）基于團體學習的行業研究文化建設。團體學習是發展團體成員整體搭配能力與實現共同目標的過程。創業投資企業是一個學習型行業組織，不同的投資項目具有獨特性，需不斷研究行業細分市場。借鑒研究成果，可以減少行業信息不對稱風險，盡可能降低投資決策的盲目性和隨意性。團體學習既建立在發展“共同愿景”上，也建立在“自我超越”上。有才能的團體是由有才能的個人組成的，但只有共同愿景和才能還不夠，還需要共同學習。當團體變成組織學的一個小單位，就可將所得到的共識化為行動，可將團體學習的技巧向別的團體推廣，建立起整個組織一起學習的風氣與標準［6］269－271。團體是學習的最佳單位，可以通過循序漸進的做法，建立高素質的行業研究團隊。一方面，可以依托創業投資企業現有研究部門的有關人員，形成以部門為基礎的團隊或者跨部門交叉的行業研究學習團隊；另一方面，積極選聘引進經驗豐富的行業研究人員組成團隊。從而將企業打造成基于團體學習的以行業研究為基礎的學習型組織，提升核心競爭力。例如，“盛世投資”的企業文化中就強調“團隊作戰”的主人翁精神的企業文化，強調團隊成員之間的相互協作精神，強調“百花齊放”而不是“一枝獨秀”［6］195－200。目前，中國創業投資企業開展行業研究的典型模式是先有項目，再根據項目的要求做行業研究，且行業研究一般多由投資經理自身來完成。但僅靠投資經理個人的研究，不能確保發現行業內最有價值的投資機會。因此，可以通過建立專門的行業研究團隊，以價值鏈、產業鏈為基礎進行系統研究，形成“先做行業研究，后挖掘目標企業”的行業研究模式。

摘要:行業發展從以往的要素驅動轉變為創新驅動，對各生產要素的創新提出更高要求。本文以供給側改革為背景，分析風險投資對創業板上市公司技術創新的影響，結合學術界研究理論，明確風險投資的影響趨勢，并結合學者給出的對策建議，為創業板上市公司提供合理風險投資的策略，促進其可持續發展。

關鍵詞:供給側改革；風險投資；創業板

社會已步入知識經濟與市場經濟時代，金融與技術創新的融合，是推動經濟發展的關鍵。金融和技術間的相互作用關系，成為學術界研究的重點，由于金融和技術的覆蓋范圍較廣，研究學者的研究角度、應用數據與獲得結論有所差異，本文將風險投資與技術創新為研究對象，總結研究學者對二者關系的分析結果。

一、供給側改革下風險投資對創業板上市公司技術創新的影響

(一)積極影響1.宏觀角度。在國外研究中，Tang和Chyi將中國臺灣地區市場為研究對象，選擇1985年～2001年的經驗數據為基礎，通過工具變量法開展回歸分析，明確風險投資和全要素生產力間的關系，認為前者可有效推動后者的增長；Hasan和Wang將美國394個區域的面板數據為基礎，開展實證分析，分析中將專利產出數量作為技術創新的指標，結果表明，風險投資可提升專利產出的數量。在國內研究中，蔣沖將我國東部、西部與中部地區的面板數據為基礎，開展風險投資與技術創新關系分析，分析中將專利申請授權書作為技術創新指標，結果顯示，風險投資可推動東部地區的技術創新，而對中部和西部的推動作用不顯著，表明風險投資對技術創新的積極影響存在地域差異；姚麗將我國各省市2006年～2015年的空間面板數據為研究樣本，結合空間杜賓模型，開展風險投資與技術創新關系分析，結果表明，風險投資可推動區域技術創新發展，并表現出顯著的空間溢出效應，也會推動周邊地區技術發展。2.中觀角度。在國外研究中，Kortum和Lerner將美國二十個行業的數據為基礎，分析風險投資與行業企業專利產出的關系，通過量化分析，風險投資對專利產出的促進效應，可表示為風險投資對企業技術研發投資促進的3.1倍。在國內研究中，梁愷將我國高新技術產業企業的數據為樣本，開展風險投資與技術創新的回歸分析，分析中將企業的出口額與專利申請量為指標，表示企業的技術創新水平。回歸分析結果表示，風險投資可提升企業的出口額與專利申請量，可全面推動企業技術創新。3.微觀角度。在國外研究中，Lehoux將加拿大醫療保健企業2011年的生產數據為樣本，開展實證分析，分析中將全要素生產力及企業專利申請量為指標，表示企業技術創新水平。分析結果表明，風險投資可推動企業的技術創新。在國內研究中，馬維駿將我國創業板的制造行業企業數據為樣本，應用資源依賴理論分析風險投資對企業技術創新的影響，他認為風險投資可促進企業的技術創新，且企業中風險投資資金的占比越高，企業的專利申請量越多，表明企業的技術創新水平越高，馬維駿認為該現象出現的原因在于風險投資可為企業技術創新提供充足資金，解決企業的融資問題；吳濤將我國創業板上市公司數據為樣本，構建CDM模型及處理效應模型，模型分析結果表明，風險投資機構為上市公司提供風投資金，可增加企業的專利產出，為企業技術研發提供更多資源，提升企業的經濟效益[1]。

(二)無顯著影響1.宏觀研究角度。就宏觀角度而言，對風險投資在創業板上市公司技術創新的影響研究，更多的是國內的研究學者。方世建結合前人研究理論，從中國制度變遷角度入手，根據制度變化的影響，將關系模型中添加制度變量，用作模型分析的市場化指數，開展實證研究，研究結果表明，風險投資的應用，并不能推動將專利產出為代表的技術創新。在其分析中，該現象出現的原因在于我國關于風險投資內外部政策不完善，缺乏健全的管理制度。劉佳麗將我國30個省份的區域創新及風險投資數據為基礎，通過格蘭杰因果檢驗，分析二者的關系。在區域技術創新中，劉佳麗將區域創新綜合效用、知識創造效用等內容為指標，衡量技術創新水平。根據格蘭杰因果檢驗的結果，創業投資并非推動區域創新的主要原因。蔣文軍將我國31個省份的面板數據為基礎，對風險投資和技術創新的關系開展分析，技術創新用專利產出為指標。分析結果表明，風險投資并不能提升專利申請量。因此，部分研究學者認為，風險投資對創業板上市公司的技術創新無影響[2]。2.中觀研究角度。在國外研究中，Ueda和Himkawa將美國制造行業企業的面板數據為基礎，開展風險投資與技術創新的實證研究，研究中將全要素生產率選作技術創新的指標，研究結果表明，全要素生產率的提升，可推動企業技術創新，但其推動作用存在顯著行業差異。同時，就該理論，兩名研究學者在三年后開展進一步研究，研究結果表明，在20世紀90年代末期的美國市場中，風險投資僅可提升企業的專利產出數量，并不會對全要素生產率產生促進作用。在國內研究中，熊季霞和丁彥將我國高新技術產業在2004年～2012年的面板數據為樣本數據，構建DEA模型，根據截面數據及時間序列開展實證分析，分析結果表明，風險投資在高新技術產業的技術創新方面，并未表現出顯著的促進作用。3.微觀研究角度。在國外研究方面中，Engel和Keilbach將德國中小企業為基礎，分析風險投資對企業技術創新和發展的影響。分析結果表明，風險投資會影響企業的成長歷程，但在促進企業技術創新方面，并未表現出顯著影響。在國內研究中，吳濤開展風險投資對我國創業板上市公司的技術創新影響研究，研究結果表明，風險投資可提升企業非發明專利的數量，但并不會影響企業專利產出，而該指標才是評價企業技術創新的關鍵；黃丹丹將我國2009年～2016年創業板上市的科技型企業為基礎，開展實證研究，研究結果表明，風險投資和技術創新間的關系并不顯著[2]。

(三)消極影響在風險投資對創業板上市公司技術創新的消極影響方面，研究內容較少，主要涵蓋以下幾種理論。在國外研究中，Zucker將生物技術行業企業為基礎，對其風險投資和技術創新的關系開展分析，分析結果表明，企業的風險投資規模擴大，會降低技術創新率；Bhide將風險投資機構對風險投資、技術創新的影響作為研究重點，他認為風險投資機構開展的相關工作，會影響被投資企業對風投的印象，如對被投資企業的調查、投后對被投資企業的監督，從而降低被投資企業的專利產出，阻礙其技術創新；Stuck與Weigarten將美國計算機行業的上市公司為研究對象，對風險投資及其技術創新關系開展分析，分析結果表明，和無風險投資支持的企業相比，受到風險投資的企業技術創新效率更低。在國內研究中，尹潔將我國東部、中部和西部地區的高新技術企業的數據為基礎，對風險投資與企業技術創新開展回歸分析，分析中使用全要素生產率以及企業的專利產出，表示企業的技術創新水平。回歸分析結果表明，風險投資會降低企業的全要素生產率，阻礙技術創新；茍燕楠和董靜將中小板上市企業的數據為基礎，開展風險投資與企業技術創新的實證分析，分析中使用研發投入、專利產出兩項指標，表示企業的技術創新。實證研究結果表明，不同類型的風險投資和企業研發投資間均存在負相關關系，表明風險投資會阻礙企業技術創新。另外，還有研究學者指出，風險投資與企業技術創新間存在U型關系。溫軍和馮根福選擇傾向得匹配法及倍差估計量等方法，對我國創業板上市公司與中小企業板上市公司在未上市時的數據進行處理，根據處理結果，分析企業的增值服務及攫取行為間的關系，分析結果指出，風險投資和技術創新具有U型關系，即在企業未上市或上市當年，風險投資會阻礙企業的技術創新，而在企業上市后，風險投資的抑制作用逐漸減弱，并不斷推動企業技術創新。馮照楨將我國各省市及自治區在2001年～2012年的面板數據為基礎，構建PTSR模型，開展數據分析，分析結果表明，風險投資對企業技術創新的影響與風險投資規模相關，當企業的風險投資規模達到一定數值時，會從抑制作用轉變為推動作用，二者存在U型關系[3]。

[摘要]隨著我國風險投資產業的不斷發展，實現了較高的增長率，并占據了非常大的交易體量。我國的風險投資市場已經在世界范圍內受到了關注。以演化經濟學理論為基礎，對我國的創新創業生態體系高速發展的成因進行分析，我國當前的創新創業生態體系表現出環環緊扣并構成了一定的循環累積效應，強化了整個體系累積力量，有效促進了我國創新創業生態體系發展。

[關鍵詞]循環經濟；創新創業；生態體系；發展走勢

我國從上世紀八十年代正式開啟了風險投資事業，經過多年的發展歷程，我國風險投資交易的單筆規模越來越大。這一現象體現出了當前我國創新創業生態體系的發展具有較強潛力。此外，我國中小板以及創業板市值占據了多層投資的占比，從而實現了許多風險投資機構具備較大的退出容量。所以，從根本上來講，我國當前風險投資市場能夠在較短的發展歷程中，成為許多研究學者的研究焦點。

一、我國創新創業市場形成環形的原因分析

(一)創投基金與創新生態體系之間存在較大的關聯性從風險投資層面來進行分析，不管是以供給關系來表現，還是體現出相應的需求驅動并沒有一個最終的結論。從相關研究成果來進行分析，對于創新創業市場形態的優劣，需要風險資本來提供后盾支持。通過有效的風險資本，才能夠進一步提升創新創業實效性，并能夠有效地強化企業家精神。

(二)創投基金與多層次資本市場收益與股權增值價值的關聯性在風險投資市場中，只有具備較為高效的信息流動及價格發現機制，才能夠為整個投資鏈提供退出保障，并能夠為風險投資帶來更多收益。為了能夠更好地適應不同企業所表現出的差異化風險特征，需要根據相對應的發展階段，制定出能夠滿足風險投資以不同方式的退出需求。同時，還借助多層資本市場為風險投資來提供保障，通過與有效監管體系形成有機的融合。以此來形成風險投資的生態體系。在此過程中，風險投資的加入可以對具有較強發展潛力的初創項目進行篩選，并針對性地提高了其企業的管理水平。同時，在高效的監督管理體系下，能夠讓整個項目的經營以及研發創新得到有效發展。這樣才能夠為資本市場項目輸入質量得到最大化保障。

(三)創新生態體系成為資本市場的關鍵職能利用好流動性可以有效地降低信息不對稱所形成的許多問題。這些問題的存在，導致企業在實施外部籌資過程中會增加其成本，這樣造成了資金供求雙方表現出了多元化需求的現象。通過這種方式，可以針對部分創新研發周期長，具有較高風險的創新創業項目提供全方位的估值評價體系。此外，以這種方式來進行評估，還能夠為各投資機構提供分散風險的組合投資，確保所投資的資金對創新創業企業提供較大的支持。同時，還有利于順利構建具有高效性的創新創業生態體系。通過與不同規模及生命周期創新創業項目的結合，促進創新行為的高效性，能夠進一步促進資本市場運作的完善。

摘要：近些年來，我國的經濟形式發展迅速，使就業市場發生了結構性的調整與改變，從而導致勞動力市場的彈性系數明顯下降。在如此日趨嚴峻的就業環境下，大學生就業問題與解決一般勞動者的就業問題相比就顯得尤為突出。這種客觀形勢推動了大學生創業逐漸成為一種就業趨勢。對于現在的大學生來說，創業過程中所面臨的最大的困境就要數融資困難的問題了。基于這種社會實況，本文將探討利用眾籌模式改善大學生創業的融資環境，將大學生融資與眾籌相結合，希望有助于促進大學生創業過程。

關鍵詞：眾籌；創業創新；大學生

1眾籌模式與大學生創業融資契合度分析

由于眾籌方式具有“低成本、低風險、低門檻、高效率”等特點，從而與大學生的創業融資的結合具有明顯的優勢。“低成本”，眾籌可以靈活高效地募集較小規模的資金，與銀行貸款相比具有較為優惠的融資費用，同時還可以借助互聯網金融的特點大幅降低交易成本。“低風險”，在眾籌模式下，參與眾籌的眾多投資者共同分擔風險，同時，投資者來自于各行各業，吸引投資的過程也可以當作是產品投放市場前的預演。“低門檻”，通過互聯網為無資金、無經驗、無人脈的大學生創業者提供了一條新的的融資渠道，只要創意足夠有價值，就有獲得支持的可能。“高效率”，快速發展的互聯網金融信息產業將有助于資金供需的最佳匹配，提高資金的配置效率。兩者有效的結合，不僅為大學生創業融資開辟了新的道路，同時也在豐富金融服務方面提供了新的思路，從而得到了雙贏的效果。

1.1大學生利用眾籌創業的優勢

眾籌在大學生創業過程中作為一種新型的融資模式具有很多其他融資模式沒有的優勢。首先，眾籌比傳統融資模式面向的范圍更加廣闊和開放，門檻更低，更加平民化，草根化。究其評判標準來說，衡量融資是否成功的標準有很多，不僅僅是商業價值，并且，融資不再受到籌資者年齡身份等的限制。只要你的項目足夠吸引人，得到了網友的支持和認可，一律可以在眾籌這一平臺上獲得投資，這筆投資便可用以自己創業項目的啟動資金。這種方式極大地促進了好點子好創意的誕生，也為大學生創業融資開辟了一條新的道路和方向。其次，眾籌融資無論是投資者還是創業者所面臨的風險都比較小，如果申請傳統貸款，創業者必須自己承擔相應的金融風險，但眾籌優于其他的一點就是在融資獲得初始資金之后，僅僅需要對捐贈者付出獎勵。大學生自身所擁有的資源與融資能力都是有限的，因此，相比較而言眾籌無疑是更好的選擇。第三，眾籌本身就具有較強的廣告效應，是一種不錯的營銷方式。創業者初期時利用眾籌來籌集資金，就需要做好宣傳與推廣，而借助一些社交網絡的平臺來擴大自己的影響力往往是最有效的，從而可以吸引更多的投資人為其進行投資。創業者必須在有限的時間里完成自己的項目路演，這不僅給初創企業節省大量時間成本和金錢成本，而且，項目路演成功與否企業都可以在最短的時間內商討出最終結果，得到市場反饋信息。同時，大學生也可以在最短的時間內得到企業的意見和建議，盡快并且有目的地修改自己的創業項目計劃，從而使創業成功率更加高。又因為大學生創業者相對于其他社會人士創業而言比較特殊，沒有相應的社會經驗和人脈資源，但在眾籌模式下，投資者更加關注的是創業者的創意和產品自身，他們會給出自己的看法的意見，使創業者的項目運行更加順利。這對于初創企業和大學生創業者而言，無疑是極為寶貴的資源和財富，對他們之后的成長和發展都具有深遠的影響。

1.2對接大學生創業項目的眾籌平臺應具備的特征