公積金風險防控措施精選(九篇)

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第1篇：公積金風險防控措施范文

關鍵詞：住房公積金、風險防范、管理、公積金制度

國家歷來十分重視住房公積金的安全問題。從住房公積金制度建立初期，就把加強住房公積金管理、防范資金風險作為住房公積金制度建設的重中之重。為此國家先后出臺了很多有關住房公積金的管理條例。

其目的就是為了把住房公積金管理納入法制化、 規范化、科學化的軌道，確保住房公積金的安全，使住房公積金制度真正發揮其應有的作用。但是，住房公積金作為一種“強制儲蓄、低存低貸封閉動作”的政策性住房儲金，在實際運作過程中，其風險也是必然存在的，并貫穿于住房公積金繳存、使用和管理的全過 程。住房公積金使用和管理風險早已引起人們重視，專家、學者和住房公積金管理工作者 都從不同側面對此作出過研究，并在實際中采取了各種方法、措施加以防范，取得一定的成效。

一、住房公積金風險種類

住房公積金的風險主要分為歸集風險、貸款風險、國債風 險、信用風險、利率風險等類別。1、歸集風險：是指住房公積金在繳存過程中受各種因素的影響帶來的資金和利益損失的趨勢和可能后果；2、貸款風險：主要是指住房公積金貸款發放后收不回來的可能；3、國債風險：是指通過券商在交易所債券市場購買的記賬式國債，絕大部分已被券商挪用質押，作為券商償還到期回購款的質押券，使得以住房公積金購買的國債不能按時結算 利息和造成住房公積金損失的風險；4、信用風險：即交易對象無力履約的風險；5、利率風險：指住房公積金管理中心的財務狀況在利率出現不利的波動時所面對的風險。

站在另一角度上住房公積金貸款的風險主要表現在以下方面：

1、由非理產生的貸款風險。主要有：（1）發放人情貸款；（2）借款人故意不還貸款；（3）借款人挪用貸款；（4）住房未按規定設定抵押和辦理保險。

2、理產生的貸款風險。盡管借貸雙方的行為都表現得十分理性， 但還是會產生一些難以預料的貸款風險，主要有：（1）借款人的收入減少，無經濟能力歸還貸款，而借款人又沒有第二處住所可以騰空抵押住房，以便處置抵押住房，清償貸款本息；（2）抵押物或質押物因自然災害造成損失，而借款人又沒有經濟能力歸還貸款，造成貸款不能按期足額收回；（3）有關貸款經辦人員的疏忽大意，造成貸款不能按期足額收回， 或借款人疏忽忘記按期還款；（4）由于客觀原因，造成管理制度不健全或者不完善造成的貸款風險。

二、住房公積金風險防控措施

1、借款人申請公積金貸款須提供自己或他人的第二可供住所， 以便因不能按時還款能及時騰空住房，處置抵押物變現還貸。

2、建立貸前面談制度。由住房公積金貸款經辦人與借款申 請人面談，建立面談記錄，貸款經辦人和審批人應根據面談記錄 等資料，對貸款申請人的購房意圖、還款意愿、還款能力及提供 資料的合法性真實性進行審核，確定具體貸款額度、期限。

3、規范住房公積金的管理制度。制度是基礎，是保證。沒有科學的制度和操作規程，管理也就會失去方向。加強住房公積金繳存風險控制和管理，也必須從建立健全科學，規范的繳存制度抓起。要根據《住房公積金管理條例》精神，對原有的繳存制度和操作規程進行清理、修改和完善。對住房公積金繳存基數，必須有統一的計算口徑。對確屬經濟困難的單位，建立緩繳和降比繳存制度，規范單位繳存行為。

4、建立健全住房公積金內控機制。住房公積金繳存風險的主要因素之一就是住房公積金管理中心內部管理不善，沒有制定科學的相互制約的內部管理體系。建立住房公積金內控機制，就是要保證繳存、上機、復核三項業務和相關科室之間 相互制約。單位到住房公積金管理中心繳存的，工作人員在收到住房公積金后，在規定時限內將住房公積金記入職工個人賬戶，并將繳存憑證傳遞給復核人員。一月一對賬，年底對總賬，保證住房公積金管理中心與銀行、住房公積金管理中心與單位、單位與個人賬戶、賬證、賬實全部相符。住房公積金管理中心在內部管理的制度設計、管理理念上必須環環相扣，相互制約，保證資金安全。

5、建立住房公積金協理員制度，規范單位繳存行為。住房公積金繳存離不開各單位的支持和經辦人員的配合。為促進各單位正常繳存住房公積金，防范風險，可在月繳存額 達 10萬元以上或繳存職工超過 500 人單位，聘 1 至 2 名住房公積金協理員，督促本單位按月足額繳存住房公積金，負責本單位職工的住房公積金變更、基數調整、支取業務。住房公積金管理中心還可根據協理員工作業績予以考核，并給予適當獎勵，提高他們工作積極性。

6、加強住房公積金檢查和監督，保證資金安全。隨著住房公積金制度發展，住房公積金繳存范圍不斷擴大，繳存對象由公有制經濟單位發展到公有制、股份制和私營經濟等多種性質單位，住房公積金工作更加復雜。為防范住房公積金繳存風險，必須加強檢查，聯合國資委、稅務、勞動保障、經委、商務、工商聯、工會和審計等社團組織和部門，定期對各類單位開展住房公積金專項檢查，以規范住房公積金繳存行為，引起單位和職工對住房公積金重視，維護職工的合法權益。另外，對于受托銀行代收住房公積金的，每年與受托銀行簽訂考核責任制，定期與人民銀行對住房公積金金融業務進行檢查和監督，以規范住房公積金金融業務行為，防范住房公積金代收風險。

總之，隨著我國住房公積金資金規模越來越大，住房公積金貸款在支持職工住房消費方面的作用越來越重要，貸款余額在個人住房消費貸款中所占比例越來越高，貸款風險也日益加大，關注并合理防范住房公積金貸款的風險已不容忽視。住房公積金管理中心要以預防為主，以自身制度完善，合理控制為基礎，不斷強化貸款風險管理，從源頭上防范貸款風險產生。

參考文獻：

1、蔡濟鈞 論住房公積金管理的風險控制 中外企業家 2006年第6期

第2篇：公積金風險防控措施范文

【關鍵詞】住房公積金；社會保障；制度

一、引言

住房公積金制度自建立至今，作為我國住房保障體系重要的一部分，對完善居民社會保障，推動市場經濟發展具有至關重要的作用。然而隨著市場經濟的不斷發展，許多制度上的缺陷逐漸浮現出來，成為制約公積金效用發揮的重要因素。研究住房公積金制度中的現存問題并給出完善創新策略對推進我國公積金制度建設有重要意義。

二、我國住房公積金制度的現存問題

（一）存在一定風險性

當前住房公積金的運作模式為，住房公積金管理中心委托指定銀行進行部分資金管理，并繳納一定手續費，這種運作模式在一定程度上減輕了住房公積金管理中心的工作負擔，也大大提升了放款、還款效率，為公積金管理部分節省了人力物力資源，但不容忽視的是由委托銀行代為管理的這部分資金風險是由公積金管理中心來承擔的。而目前的借貸審批制度和風險防控機制并不完善，借款人的工資狀況、信用等級、不動產等存在很大的不確定性，一旦借款人經濟緊張導致逾期還款或無法還款，公積金管理中心不可避免地會遭受損失，這就會增加公積金管理中心的風險性。

（二）實用效率不高

首先，從公積金的使用調查來看，全國公積金平均使用效率不高，東西差異大。由于現行的公積金制度在資金提取和利用方面設置了諸多障礙，門檻普遍較高，這給許多公積金用戶增加了使用難度，導致大量資金被沉淀無法投入市場應用。其次，住房公積金的保障作用有限，不同行業的公積金繳存比例差異顯著。一方面，對高收入群體而言，公積金對買房的作用可有可無，多數高收入者只是將公積金作為一種變相福利；另一方面，對公積金依賴性較強的低收入群體或非正規職業從業者卻受限于公積金制度設置的高門檻，達不到準許使用的條件。高收入者用不到，低收入者用不了的尷尬局面成為制約公積金使用的重要因素，所以說住房公積金的實際保障作用十分有限。

（三）繳存金額地域差異明顯

由于我國各地經濟發展不均衡，人均收入水平差異大，東部和西部，內陸和沿海地區之間存在很大的年均收入差距，甚至許多弱勢群體、低收入群體并沒有繳納住房公積金，而且各行各業之間的平均工資水平也不相同，這成為影響公積金繳存比例差異的重要因素。由此看來我國現有的住房公積金制度有失公允，難以保證每位職工平等地享有公積金福利。從長遠來看這不利于我國就業市場的穩定發展，容易造成市場秩序混亂。因此，如何縮小、消除各行各業、不同地域之間職工的公積金繳存金額差異是我們不得不思考的問題。

三、完善住房公積金制度的創新策略

（一）加強用戶信用管理

當前公積金審批通常以用戶的收入水平、信用記錄為參考依據，各銀行對符合借款標準的認定不統一，頒布一套住房公積金適用的信用管理制度勢在必行。一方面，加大對用戶信用狀態的管理，除了收入水平外，還應參考用戶的職業穩定性、收入穩定性及其消費狀況，確保用戶具備較強的還款能力；同時要對用戶實行動態信用監管，往期信用良好不代表以后信用良好，要隨時關注用戶的信用狀況并相應采取措施。另一方面，采用風險分擔機制，公積金管理中心與受委托銀行之間達成風險承擔協議，將部分資金風險轉嫁給銀行，以此督促銀行對公積金用戶的信用監管。

（二）完善住房公積金的保障作用

首先，制定科學合理的公積金繳存制度，將個人繳存比例與個人收入水平、地域經濟發展水平以及房價高低等多種因素結合起來，實行梯度遞減的繳交基數和繳存比例；其次，制定人性化的貸款制度，合理確定貸款額度范圍，既要關注用戶的切實需求，也要降低公積金的風險系數。從而擴大公積金的服務范圍，提高公積金的利用效率。再次，摒除現有公積金提取制度中不合理的部分，適當降低公積金提取門檻，真正發揮公積金的保障實效。最后，創新公積金的利用形式，開設投資基金性質的公積金份額，考慮用戶的多種資金利用需求。

（三）關注低收入地區和群體

受到地理條件、自然資源及歷史發展因素的影響，地域經濟發展不均衡是普遍存在的，而保證全國各地所有職工平等享有公積金福利是公積金制度要努力的方向。因此，在公積金制度完善和創新過程中應重點關注低收入地區和低收入群體的福利保障，在政策方面有適度傾斜。實際上，真正對公積金依賴較強的是中低收入群體，因此要維持住房市場的平衡和秩序，就要將低收入群體作為公積金的主要發展對象。結合我國當前的房地產市場現狀，公積金制度的一個重要任務就是保證社會各階層居民有住房保障。

四、結束語

住房公積金作為職工福利的一部分，是緩解購房壓力提高生活水平的重要保障，同時也是我國調控房地產市場經濟平穩發展的有力武器。由于當前在公積金制度方面的部分缺陷，限制了其功能的正常發揮。我們應不斷完善和創新公積金制度，既要突出其社會保障作用，也要保證公積金管理方面的資金安全。

參考文獻

[1]陳杰.中國住房公積金的制度困境與改革出路分析[J].公共行政評論，2010（03）.

[2]胡秀芬.當前住房公積金管理存在的問題與對策[J].中國行政管理，2009（04）.

第3篇：公積金風險防控措施范文

關鍵詞：住房公積金；風險；內部控制

中圖分類號：F293.3 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）01-0-01

住房公積金制度是我國城鎮住房制度改革的一項創舉。自1991年上海市借鑒新加坡公積金制度的成功經驗，結合我國國情率先建立了住房公積金制度，我國的住房公積金制度迅速發展，對開辟住宅建設融資的新渠道、支持住房建設、調整個人消費結構、拉動個人住房消費、改善居民財產結構、促進社會穩定等方面起到了重要的作用。但是，由于相關制度和管理上的漏洞和缺陷，住房公積金運營中的風險不斷顯現，有關住房公積金騙提、騙貸也時有發生。要有效防范住房公積金運營風險，關鍵是要加強規范管理，通過健全住房公積金管理中心的內部控制體系，主動接受外部監督來有效防范風險，提高資產質量。

一、當前住房公積金管理中心內控制度存在的主要問題

住房公積金管理中心內部控制機制不完善是住房公積金風險形成的主要內部原因。內部控制是為完成既定的工作目標和風險防范，對各部門、各管理部及其工作人員從事的業務活動進行制度管理、風險控制和相互制約的一系列方法、措施，是組織內部約束機制的主要內容，對維護正常的資金管理秩序、防范內部組織風險、保證資金安全、提高管理效益、做強做大住房公積金有著十分重要的意義。

（一）風險管理意識的缺失。當前在實際工作當中關注得更多的是完成年度歸集和貸款任務，忽視支取、貸款、回收、增值等環節的管理和控制，只重視事后檢查，不重視事前、事中的預防控制。

（二）崗位設置不科學，沒有遵循內控原則和要求。各住房公積金管理中心都根據本中心的業務運作流程設置相應的崗位，并訂立了明確的崗位責任制，但在具體執行時往往沒有量化考核措施，沒有設必要的控制崗位或相互制約的崗位，不能實現內部各部門之間的制約。

（三）內控信息化管理缺乏。目前，住房公積金沒有統一覆蓋業務處理信息、內部控制、風險檢測評估信息反饋和交流平臺，自上而下對信息化建設投入不足，各級管理層之間缺乏信息交流，遇到問題不能及時傳遞，不利于內部控制的組織實施。

（四）內部稽查審計部門的獨立性不夠。部分住房公積金管理中心內部職責不清崗位之間缺乏相互制衡。領導只關注業務發展，不注重內部稽查審計，而對內部的稽查審計往往出現履行職責滯后性比較嚴重的現象。此外，審計問題有些得不到有效的落實。

二、加強住房公積金管理中心內部控制制度的建設

（一）完善內部控制制度。住房公積金管理中心內部控制需要在業務實踐的發展中不斷充實和完善，逐步形成一整套統一的內部控制制度。加強住房公積金管理中心內部控制制度的建設，當務之急制定完善歸集、支取、貸款、核算、信息、檔案各個環節的內控制度。

（二）開展內部控制制度培訓。加強內部控制制度的業務技術培訓工作，可以開闊相關相關人員的思維、視野，提高業務水平，增強業務技能，保證業務經營的全過程實施科學合理的內部控制制度，從而達到公積金安全運營的目的。

（三）采用痕跡管理體系。通過建立紙質痕跡和電子痕跡，全程記錄每一項每一筆審批業務工作開展的時間、依據、過程、內容、經辦人等，確保每一個步驟、每一個環節有據可查。一是集中管理紙質痕跡。對業務辦理過程中需要建檔的內容作出明確規定，將以前審批使用的簽章改為書面簽字，科室9管理部）之間的交接必須有交接記錄，對檔案的歸檔時間、保存年限、調閱、復制等均作出明確規定。二是建立保存電子痕跡。設計完成了新的業務信息系統，所有業務操作均留有痕跡記錄。通過對審批資料進行電子掃描，系統將自動建立永久保存和不可更改的電子檔案，與業務操作痕跡一一對應，并進行自動分類、傳遞、存檔，避免了復印件造假和變更檔案的風險。同時，采用電子成像技術，實時記錄電子檔案的采集、使用情況，從程序和技術上加大了防控力度。

（四）構建問責管理體系。制定了《住房公積金業務工作過錯責任追究辦法》，配套制定了《業務過錯返回登記標準》、《科室崗位職責》、《中心機關管理制度》等，對責任追究的行為范圍、責任界限劃分、工作程序、處罰種類做了明確規定，凡出現失職瀆職、違規違紀的將嚴格進行責任追究。凡因工作過錯，違規違紀造成經濟損失的，將承擔追繳、賠償等責任，并視情節輕重，給予不同程度的政紀處分。該中心建立了“誰簽字誰負責，誰出問題追究誰”的問責機制，進一步增強了領導層、中層和工作人員嚴格遵守規章制度、認真履行職責的自覺性，有效防范了有章不循、屢查屢犯現象的發生。通過兩年多的探索與實踐，公積金管理中心各項工作實現了安全運行，違法違紀案件零發生。

（五）建立健全內部管理制度，用制度管人。制定明確的工作流程和操作規范，明確每個崗位的職責，每一個人的工作能檢查相關聯人員的工作。實施授權批準控制。建立和完善法人內部授權管理制度，根據管理水平、工作業績、風險控制能力以及業務管理工作的需要，對分支機構和業務網點實行法人授權管理，明確授權范圍和期限、越權責任追究及授權人認為需要明確的其他事項。推行定期崗位輪換制度，一方面可使員工有機會接觸到整個工作流程，提高員工的素質；另一方面可以從輪崗中發現問題，防止某些危害公積金中心利益小集團的形成。

（六）加強內部審計信息建設。運用計算機技術提高審計效率改善審計手段 ，住房公積金管理機構建立了“住房公積金信息管理系統”實現了住房公積金歸集、提取、貸款等的信息化管理計算機系統中嚴格設置授權、審核、會計、出納等崗位權限每一筆資金的使用都必須通過多人的經辦審查，這為住房公積金實現計算機輔助審計提供了良好的先決條件。要大力開發住房公積金行業的審計系統軟件以計算機輔助審計技術代替手工審計提高審計工作的效率和質量控制人為審計的風險。要建立審計信息共享系統使審計人員在開展具體審計項目前能充分利用以前的審計成果盡快找到審計重點，增強審計的針對性避免重大審計疏漏。綜合運用現場檢查與非現場監控兩種手段實現優勢互補相輔相成提高風險管理的整體效能。如果湖南郴州住房公積金管理中心在日常工作中強化內部審計及時完善內控制度就不會留下制度空子國家也不會因此收到重大的損失。

（七）加強業務管理控制。堅持“安全性、專職管理、專用性”的原則，分別從住房公積金的貸款業務、提取業務和增值收益業務上加強控制。嚴格把握住房公積金貸款業務的資格審查，建立完善個人信用制度，加強貸款資信評估、擔保手續和借款內容的審查，把貸款風險降到最低限度；嚴格把握住房公積金的支取條件、范圍、支取手續和支取程序，必須經過受理、審查、批準三個階段，確保住房公積金的安全與?？顚Ｓ茫粐栏癜盐兆》抗e金增值收益業務的渠道和手段，加強與合作銀行等部門的聯系，對住房公積金存款進行優化理財和風險管理。

總之，在我國社會主義市場經濟條件下，住房公積金管理中心應把內部控制制度作為內部管理的一項重要制度完善好，落實好，使其對創造良好的資金運營環境和秩序，確保住房公積金的安全、保值增值，提高資產質量，防范金融風險，在增強住房公積金管理行業健康和諧的可持續性發展能力方面發揮重要的積極作用。

參考文獻：

[1]劉蓉.如何加強住房公積金管理中心內部控制的建設[A].廣西會計學會論文集[C].南寧：廣西人民出版社，2007.

[2]劉麗萍.由“住房公積金全國第一案”談“住房公積金”風險控制[J].住房公積金管理，2006（01）.

第4篇：公積金風險防控措施范文

安全高效的社?；鹜顿Y運作為建立逐步完善的社會保障體系提供了資金供給的增量來源，同時，也在一定程度上起到減輕企業、個人、政府負擔的作用。據統計，截至2009年底，全國社?；鸪闪?年多以來的權益累計投資收益2448億元，年均投資收益率9.75%，超過同期年均通貨膨脹率7.74個百分點。其中，2009年全國社?；鹜顿Y收益849億元，投資收益率16.1%。雖然社保基金的投資收益增加明顯，但由于其投資結構中逐步降低了固定收益產品的投資比例，提高權益類產品的投資比例，使投資的風險程度也隨之相應提高。

另外，我國人口老齡化問題日益突出，到2050年，我國6O歲和65歲以上的老年人口數將達到4．5億和3．36億，分別占總人口的32.79%，和24.49%,大大高于世界平均水平。“銀發危機”將使社?；鹈媾R巨大的支付壓力。因此，如何在實現社?；鸨Ｖ翟鲋档耐瑫r，防控社保基金的投資風險，使基金以較強的流動性、較高的收益性追隨經濟發展，分享發展成果，是目前亟待解決的現實難題，本文擬對此進行初步的探討。

二、社?；鹚媾R的投資難題

合理的投資模式是尋求一組收益率高且穩定性好的投資組合。社?；鹜顿Y原則主要是安全性、流動性、收益性，而這“三性”之間存在著不可避免的投資難題。借助美國經濟學家保羅·克魯格曼（P·Krugman）在分析國際金融政策目標上的“三角形”假說來分析“三性”之間的矛盾。

可見，社保基金投資若要保持安全性、流動性，就必須放棄收益性，即只能投資在銀行存款、政府債券等高安全性、低收益性領域，如2003年年我國社?；饎側胧袝r的選擇。如果要實現收益性、流動性，就必須放棄安全性，即傾向投資于股票、公司債券等高收益率、高風險性領域。若要堅持安全性、收益性，就只能放棄流動性，即只能投資于國債等高信用領域。

三、不同投資渠道的風險程度分析

我國社?；鸩扇≡谏绫；鹄硎聲苯觿幼骱蜕绫；饡型顿Y管理人運作相結合的投資方式，其主要投資渠道按風險程度不同可分為安全型投資和風險型投資兩種，安全型投資包括投資于國債、銀行存款，風險型投資主要投資購買股票、企業債券、實業投資等方式。圖2是不同投資渠道收益率與風險性的相互關系：

從圖上可以看出：社?；鹚顿Y的產品中，其風險性與收益率呈正相關的關系。風險性越大，收益率越高。

（1）銀行存款。在物價穩定的前提下，投資于銀行存款可以獲得相對穩定的利息收入，是實現保值增值的最安全途徑。但在通貨膨脹的情況下，根據費雪方程式，名義利率i、實際利率r與通貨膨脹率j之間的關系為r=(i-j)/(r+j)。即在實際利率相對穩定的條件下，名義利率與通貨膨脹率呈同步上升或同步下降趨勢。圖3是我國2007-2009年年存款利率與通貨膨脹率的比較。

由上圖可知，在2007年、2008年，通貨膨脹率均高于同期銀行存款利率，此時，投資于銀行存款的社?；馃o法實現保值增值。為了沖抵物價上漲的影響，確?；鸬膶嶋H購買力超過同期物價的增長速度，需要通過合理的投資運營，以獲取高于通貨膨脹諧振收益率，進而增強社會保障的給付能力。

（2）政府債券與企業債券。政府債券主要由國庫券及地主政府債券構成，是以國家信用作為擔保的“金邊債券”，但其收益性低于以企業信用為擔保的公司債券。企業債券與政府債券最重要的區別在于風險程度不同，社?；鹳徺I企業債券需要考慮違約風險。另外，企業債券屬約定投資回報型基金，其利率一般高于同期銀行存款利率。雖然企業債券的安全性與流動性比國債差，但就長期而言，待證券市場相對發達的情況下，更理性的作法是選擇一些高盈利能力和高信用的企業進行投資。

（3）抵押貸款與信托基金。抵押貸款收益率相對較高，并且由于有抵押財產作為保障，其投資風險性相對較小。信托基金是一種“利益共享、風險共擔”的集合投資方式，由專門的投資機構進行分化散投資，投資者按出資比例分享收益并承擔相應風險。

（4）實業投資。目前，我國實業投資領域主要為中央直管企業改制或改革試點項目。實業投資的風險程度主要是取決于流動變現能力及到期能否及時償付。投資于基礎設施、能源工業、交通運輸等的社?；鸲季哂薪痤~大、投資回收期長的特點，這在很大程度上限制了其流動變現能力。另外，一旦實業投資項目不能順利運營，無法達到預期收益水平，甚至出現到期無力償付的風險。

（5）股票。股票是收益率最高、風險性最大的投資途徑，股票投資收益權的不確定性主要受到宏觀經濟運行狀況、資本市場的完善與否以及管理水平等因素的影響。2009年，我國社?；鹜顿Y收益的22.7％來自股票收入，年末交易性金融資產、可供出售金融資產、長期股權投資余額為4,131.74億元，占資產總額的53%。

四、社?；鸬耐顿Y風險分析

我國社?；鹱?003年進入二級市場以來，在成為金融市場重要資金來源的同時，也面臨很高的投資風險。作為資金量龐大的機構投資者，全國社?；饘ξ覈Y本市場（特別是股票市場）產生聯動效應。并且，由于我國社會基金的營運管理體系不夠健全，這種投資風險有被進一步放大的可能性。根據風險的可分散程度，主要分為系統性風險和非系統性風險。

(一)系統性風險

系統性風險主要是指資本市場固有的投資風險，其是所有投資者所面臨的共同性風險，是無法通過投資組合進行規避的，其傳導路徑是通過社會政治、經濟等大環境的變動引發整個證券市場的價格波動，進而影響社保基金的投資運營績效。

主要包括：一是經濟周期風險。經濟周期是無規律且難以預測的，其變動過重主要分為衰退、蕭條、復蘇和繁榮四個階段。資本市場是反映宏觀經濟周期的晴雨表。社?；鸬耐顿Y收益從某種程度上可以看作是經濟增長的聯動效果。資本市場會跟隨經濟周期的各個階段而出現不同幅度的波動，社保基金不管是直接投資還是間接投資，其投資回報率都與經濟環境緊密相聯，特別是個人賬戶型養老基金的收益同步于宏觀經濟變動。

二是利率波動風險。利率主要受貨幣供需狀況、物價水平、宏觀調控等因素影響，當給定證券收益率時，證券價格與市場利率成反比例的關系。當利率上升使經濟主體的預期收益率下降時，會導致社?；鸬耐顿Y收益率面臨低于最低投資收益率要求的風險。市場利率的變化必然會造成社?；鹜顿Y收益的不穩定性。

三是通貨膨脹風險。資本市場中投入的資本和收益都是以貨幣進行衡量的，單位貨幣的貶值必然會使入市的本金和收益變相縮水。社?；鸬姆e累與投資都具有長期性，當出現通貨膨脹時，其實際購買力便會產生下降的可能性。如存入銀行的社?；穑斘飪r上漲而銀行存款利率無法同比增長時，就會消弱其原有的購買力。

四是匯率風險。匯率受各國外匯管制及財政、貨幣等因素影響。投資于海外市場的社?；?，在承擔資本市場固有風險的同時，也要承擔貨幣匯兌過程中的損失風險。

（二）非系統性風險

非系統性風險是指引起單只股票價格變動，且可以通過分散或組合投資進行規避的風險。當社?；鹚顿Y的上市公司發生經營財務風險時就會產生投資收益下降的可能性。上市公司由于管理不善或決策失誤或財務詐騙等事件的披露，便會直觀地反映在其公允價格的變動上，引發股價大幅下跌的風險。

非系統性風險主要體現在社?；鸸芾砉镜倪\營風險。截至2009年，全國共有南方基金、博時基金等10家基金管理公司成為全國社?；鸬木硟韧顿Y管理人。其運營風險主要涵蓋以下幾方面幾種：

一是管理水平風險。即由于投資管理者的業務水平或心理素質、經驗等因素而引起的投資風險。一旦管理者在市場時機、倉位控制、行業分布和個股（券）選擇方面出現失誤，其投資決策無法跟隨大盤走勢進行量力操作，就會使基金存在潛在的資產風險。雖然，基金管理公司的管理水平一般高于個人投資者或機構投資者，2009年，基金投資收益率最高的銀華基金，其加權收益率為93%，比市場平均水平高出23個百分點。然而，將社?；鸾挥诨鸸芾砉竟芾砣匀淮嬖跍p值風險。2009年，華夏銀行精選基金等號稱“基金中的基金”占據了“到期部分負收益產品”虧損榜前8位，其中華夏銀行的創盈7號平安基金信件理財計劃產品虧損率高達43.72%。

二是委托風險。我國社?；鸬耐顿Y方式是直接投資相接合的管理方式。其中，間接投資采取委托———的運營模式。作為委托人的社保基金理事會與受托人的社?；鸸芾砉局g存在著信息不對稱，難以形成的一個共同的信用約束鏈條，進而無法避免各委托方或方發生違約風險。受托人可能利用在投資動態方面的信息優勢，來為已謀利，如采取暗箱操作的‘老鼠倉’行為，從而使社?；鸢l生損失。

三是信用環境風險。市場經濟是以信用為基礎的，良好的社會信用環境能為社?；鹜顿Y提供信用保障，進而減少其信托成本，提高收益。資本市場是社?；鸬闹匾顿Y場所，我國資本市場的信用環境風險主要體現在：①政府失信風險，如政府職能部門在執法過程中，運用審批或者指標控制等方式允許一些資信不良的公司上市，對操縱股份機構、損害股民利益的機構投資者沒能進行合理的制裁等。②上市公司的失信風險，上市公司利用信息不對稱的優勢，采用在財務報表中披露一些不實信息或故意隱瞞影響利潤的投資行為，以及因為經濟擔保的債務糾紛而導致清算的風險。③中介機構失信風險，券商、資產評估事務所等中介機構對上市公司所披露信息的真偽并沒有嚴格審核；財經頻道、股市專欄等新聞媒體與惡意操縱股價的莊家勾結，有意發表虛假信息。

五、社保基金投資風險的防控對策

我國正處在社會保障體制的轉軌時期，在資本市場處在不斷規范與完善的背景下，要實現社保基金的保值增值，關鍵是要合理防控投資風險，建立科學的風險管理機制。

（一）發達國家社?；痫L險防控的先進經驗

發達國家已先行建立起相對完善的社會保障體系，其對社?；鹜顿Y風險的控制經驗較為豐富。目前，世界各國的社保基金營運方式主要有財政性社會保障基金、市場信托管理基金以及公積金基金。以美國、新加坡智利為例，我國社保投資風險的防控可以借鑒兩者的成功經驗。

1、美國社保信托基金模式（OASDI）。美國社?；鹬饕M成部分為社會保險信托基金（OASDI），OASDI資金來源主要是雇主、雇員和獨立勞動者依法繳納的工薪稅。采取個人賬戶式運營模式，強調科學化投資、民主化管理。信托管理委員會掌管所有社?；?，通過制定相關投資準則、定期對基金收支進行長短期測算來提供投資依據。聯邦政府尤其注重養老保險金的投資，政府與一些信譽良好的基金管理機構簽約，委托這些機構為個人管理養老保險金，但個人賬戶所有者臺根據自身對風險的偏好程度而選擇投資策略。美國政府堅持基本養老保險基金不進入證券市場，其中老年養老型基金結余只能購買政府特別債券，住院保險基金則可購買少量公共債券。政府對社?；鸬耐顿Y監管完備，信托基金管理委員會每年都要向國會報告基金的收支狀況，投資操作過程透明，能有效防止資金貪污挪用現象。另外，美國完善的資本市場體系為社保基金提供了良好的運營環境。資本總額不斷增加的社保基金成為資本市場內重要的機構投資者，穩定、規范化的市場環境為社?；鸬谋Ｖ翟鲋堤峁┝酥匾Ｕ?。美國政府還啟動了個人儲蓄養老金計劃，政府對此提供稅收優惠并引導資金投向。

2、新加坡中央公積金制度。新加坡的社?；饘嵭械氖菑娭苾π畹闹醒牍e金制度。政府成立公積金管理局統一管理勞動者個人賬戶。當個人賬戶的資金余額超過規定數量，可將多余資金投入資本市場以獲得更高的收益。其投資渠道主要政府債券和政府批準的公司債券、股票等，此種投資模式能較好地規避資本市場的風險。

3、智利“政企公管社?；稹蹦Ｊ?。智利早在20世紀80年代就開始進行社會保障制度的改革，通過私人公司來管理個人賬戶所累積的基金。政府嚴格限制基金投資，如禁止購買人壽保險公司及基金管理公司自身的股票。資金投資強調安全性，主要投資于政府批準的股票、由金融機構擔?；虬l行的證券和企業債券。

（二）化解社保基金投資風險的具體措施借鑒國際成功經驗，我國社保基金投資風險可從以下幾方面進行防控：

（1）優化投資結構

根據20世紀50年代馬科維茨（Markowitz）分散理論：在保證收益率的前提下，要最大限度地分散投資風險，即注重資產組合內部各資產間的相關性和多元化。相關程度越低，越多元化，剛風險就越分散?？梢?，社保基金可以實現在同等收益水平下承擔更小的風險，或在同樣風險下獲取更高收益。

投資組合的分散化措施，可使非系統性風險趨于零。投資結構的優化主要是從時間結構、資產結構、地域結構和固定收益投資到期日的合理組合。去年社?；鹫{整了資產配置結構，截至去年底，固定收益產品投資占全部基金的比例，從年初的56.28%下降到40.67%；對境內外股票投資占比從年初21.98%上升到32.45%；對實業投資占比從年初的14.57%上升到20.54%；對現金等投資占比從年初的7.17%下降到6.34%，但根據《全國社會保障基金投資管理辦法》，社保基金投資應在遵循“三性”投資原則下，逐步優化投資結構，這不僅有利于分散資本市場過分逐利性而帶來的風險，而且可以相對提高社保基金的投資收益率。主要應注重的可行性投資渠道有：

①銀行、保險等金融機構間的資金拆借。金融機構間的資金拆借是一種期限短、收益穩定的資金融通業務。再加上國家對現代經濟基石———金融系統的保護，若社保基金投資于此，不但是一種零風險、穩收益的投資，而且可拓寬金融機構融資渠道。為刺激金融機構向社保基金管理人拆入資金，可規定社保基金拆出利率略低于市面現行利率。由于拆借的短期性，在一定期間內，社保基金拆出和收回資金能夠維持在相對均衡的水平。

②通過制度設計，尋求無風險投資場所。我國實行的是社會主義市場經濟體制，國家控制著關系國民經濟命脈的壟斷行業，如電力、石油、電信、煙草等。雖然，目前實業投資主要為交通銀行、中國銀行、京滬高速鐵路股份有限公司等。但可以通過制度設計提高壟斷行業進入的門檻，如通過政府許可證、特許經營權等形式，使實業投資領域成為社?；鹜顿Y的無風險場所。但建立社?；馃o風險投資體制的前提是要求實業投資必須采取現代企業的管理形式，即壟斷企業的所有權與經營權必須完全分離，以解決壟斷企業內部的低效率問題。兩權分離后，取得經營權的管理者獲得的是管理收入，而社?；鹄硎聲t可以成為不干預經營權卻可以后定期分割平均利潤的所有者。

③積極尋求海外投資的合理方法。海外投資與國內投資的相關系數較小，投資于海外，不但可以使投資品種實現國際多元化，而且可以有效規避國內證券市場的系統性風險。各個國家和市場之間的關聯程度不同，國家多元化的海外投資有利于于分散社?；鹪趪鴥韧顿Y所遇到的系統性風險。雖然世界各國的社?；鹜顿Y都表現出國內投資的偏好，但在國際投資方面有豐富經驗的智利、秘魯等國的投資跡象表明國際投資越來越發展為一種選擇。

2009年，社?；鸱e極穩妥開展境外股票投資，新增境外股票投資取得了53.26%的投資收益。目前，社?；鹁惩馕型顿Y主要包括股票、債券類產品，主要有積極型的全球股票（除美國）、香港股票、全球債券及指數增強型的美國股票等。海外投資應在現有的基礎上，首選不同國家不同行業中穩健增長型的龍頭股作為投資重點，并且應對個股持有數量、各基金的資產配置比例等設定投資限制。另外，注重指數化投資，即該組合的漲跌幅度同步其所選擇的特定指數，如同步于美國標準普爾500或納斯達克變動。投資于紛繁復雜的國際資本市場，應同樣注重遴選優秀的委托人。

④在總體風險收益水平達到合理狀態下，可以適當提高對高風險、高收益的短期資產配置。如創業投資、衍生金融工具。二者都具有高收益性與高風險性并存的特性。

（2）強化投資監管

強化社保基金的投資監管是克服市場失靈、實現資源配置帕累托最優的必然要求。目前，發達國家的社?；鹜顿Y監管模式主要有審慎型和嚴格限量型兩種。如美國運用的是審慎監管方式，主要依靠審計、精算等中介機構來實現對基金運營的監管，而智利、匈牙利等國采取的是嚴格限量監管方式，是在審慎型的基礎之上，還具體限制了基金的資產結構、運營形式等，且密切監控基金的日?；顒?。

首先要加強外部監管。對于社?；鹜顿Y的系統性風險，需要政府監管職能部門的介入，其監管的核心原則是堅持分權制衡。具體要做到：①中央與地方之間的監管分權。在保障中央權力的前提下，為充分調動地方參與的積極性，應堅持中央政府主管全國性社?；鸨O管政策的制定并監督各省級政府的執行情況，而地方各級政府應在行政主管部門的領導下組建各類社?；鹜顿Y管理委員會，作為基金受托人進行相關事務管理。②政府內部各職能部門的監管分權。在我國現行的行政管理體制下，除社會保障行政主管部門的監管外，還應保證其他幾個職能部門參與實際監管。一是財政部門。參與社?；鹜顿Y監管有利于財政部全面掌控社?；鸬氖罩顩r，明確財政撥付資金的具體使用情況等，以便使財政資金更好的用于社會保障事業。二是國家審計部門。審計部門是財經法紀的維護者，審計監督的性質決定了其權力實施必須具有獨立性。由于具備專業經驗和人才優勢，國家審計部門可以開展定期或不定期的審計基金管理公司的財務報告及投資策略、派代表實際參與各類社?；鹜顿Y運作等方式加強。③政府機構與民間組織間的分權。通過社?；鸬闹饕嫦嚓P方建立各類基金監管委員會，如成立社?；鹜瑯I協會，以其作為民間主體參與社?；鹑粘Ｍ顿Y和風險規避進行實際監管，以促進社保投資信息透明化，投資收益公開化，投資操作市場化。同時，也要注重在制度設計上促使各類投資機構間下相互監督。如作為基金保管人的銀行在監督投資人具體投資行為，對其監督不力的違規行為要承擔連帶責任等。

其次是注重內部監管。社保基金投資機構的內部控制是強化風險監管所不可或缺的重要組成部分。機構內部可自行建立一套科學的指標體系來衡量投資決策的風險水平，建立內部審計部門，形成國家審計監督的子系統。以在促進贏利水平提升的同時加強風險監控。有效的內部控制可彌補外部監管的不足，通過對投資環節的自我監控，制定嚴格的崗位責任制，稽核制度，以便及時防控險，確保基金投資的安全有效性。

（3）完善風險補償機制

風險補償機制是資本市場上退出機制的一種輔助體系。當出現社?；疬\營機構出現破產或無法持續經營而使利益相關者遭受資產損失時，應及時給予補償。首先是基金的投資盈利能力與基金管理公司本身的收益相掛鉤。目前，我國實行對入市的社?；鹛峁┳畹褪找姹ＷC制度。社保基金托管公司理財有兩個重要指標：一是委托資產的年收益率不低于通貨膨脹率加3個百分點；二是委托資產的年收益率要超過同期銀行一年期的存款利率20%以上。這個指標是實行絕對收益保證制度的具體體現。然而當出現基金管理公司達不到3%的最低收益要求，并且按照《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，社?；鹜顿Y管理人所提取的20％社?；鹜顿Y管理風險準備金以及按社保基金凈收益的20％提取一般風險準備金都無彌補社保基金投資發生的重大虧損時，社?；鹜顿Y將面臨巨額虧空風險。因此，應完善風險補償機制，當出現上述情況時，作為基金的管理人必須用自有儲備基金或營業收入的一定比例（如75%）進行虧損額補足，以使基金管理公司責權利想統一的。這有助于提高基金管理公司全方位運作的積極性，也有利于社保基金在確保投資安全的情況下，獲取更高的投資收益。

其次是對社?；鸬耐顿Y風險進行再保險或資產證券化的形式。對于投資于實業或房地產的社?；?，可以采取資產證券化方式，來提高流動性，以建立起應對流動性較差的風險補償機制。對社保基金投資風險進行再保險，可以對過保險機構分流部分風險，并且隨著保險公司的介入，能夠逐步形成一種有效的信用提升機制，對社保基金投資風險進行再保險，可使社?；鹄硎聲判牡匕奄Y金交由管理公司進行運營。

再次是建立風險預警體系。風險預警機制通過對投資風險的分析與評價，一旦出現市場傳導機制失效，就要立即發出預警信號，力爭從源頭上規避潛在的投資風險。首先，注重發揮政府審計部門自身預警機制作用的發揮。因為政府職能部門能夠憑借權力優勢取得系統完整的統計資料，而這正是預警機制運行的前提。另外，在委托———的運營模式下，建立一套刺激投資效益的激勵機制，以促使受托管理公司在利益分配相對合理的前提下，積極主動地去追求并實現委托人利益最大化。

（4）健全投資法律環境

現行的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》是2001年頒布的。該《暫行管理辦法》在頒布初期對規范我國社保基金投資運作起到了指導性作用。但隨著社?；饠殿~的擴增以及資本市場的不斷完善與發展，其投資渠道過窄、風險防控缺失等弊端逐漸暴露，加劇了社?；痫L險的形成和集中。因此，國家應盡快健全社保基金投資管理法律體系，制定較高層級的法律和行政法規，明確社保基金投資運營管理的法律依據等重大問題，以促使社?；鹜顿Y走上規范化、良性化發展道路。