償債能力分析論文精選(九篇)
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第1篇：償債能力分析論文范文
【關鍵詞】 償債能力; 差異原因; 利益主體
一、問題的提出
目前有關企業償債能力的分析論文很多,但是從這些有關企業償債能力分析的論文中,可以看出兩個問題:①希望通過自己設置的一些指標或者改進現有指標來準確地分析出企業的償債能力。而實際上,要準確地分析出某企業的償債能力卻是不可能的,因為,在分析企業償債能力的時候,大部分都是預測未來某一時期企業是否有償債能力,既然是預測,那么得出的結論肯定就有偏差。而對于這個偏差的研究卻少之又少,筆者認為只有研究清楚這個偏差的形成原因,才能有助于對某企業償債能力進行更加準確的分析。②所有的論文實際上都沒有從分析主體出發,都只是比較籠統地構建一些指標或者是對某些指標進行改進,而實際上,由于他們關注每一個分析主體的目的不同,能夠收集到的資料不同以及對待風險的態度不同,統一的指標肯定無法滿足每一個分析主體需要。因此,筆者將從償債能力差異原因入手,全面深入分析。
二、償債能力差異原因分析
償債能力差異原因分析是指分析預測出來的某一時點企業的償債能力與到某一時點上企業的實際償債能力之間差異產生的原因。這個分析的目的是通過長期對某一企業償債能力進行預測分析的結論和已經成為既定事實的企業償債能力的結果相比較,去發現形成目前這種差異的原因,進而在以后的預測中考慮這些因素,從而使預測出來的結果更加貼近實際。在多數情況下,預測結果和實際情況是有偏差的,關鍵在于分析產生這個差異的原因,這個原因關系到我們評價的態度。產生差異的原因無非有三種:①現有的會計信息不準確;②使用的預測方法不準確;③對未來經濟宏觀環境把握的不確定。在以上三種原因中,第二種原因是可以改進的,第三個原因是我們不能準確把握的,關鍵在于第一個原因的解釋。對于會計信息失真的原因分析,在北京大學吳聯生教授的“關于會計信息失真三分法”理論中有詳細的闡述,那么要分析出到底是哪一個原因導致現有會計信息失真,是會計信息規則性失真的原因?或是會計信息違規性失真的原因?還是會計信息行為性失真的原因?那么在這三種會計信息失真的原因分析中,第一個和第三個原因是不能左右的,因此這里重點應該關注第二個原因。由此,在分析某企業償債能力的偏差時,只需要分析這個差異是否是由于信息不對稱形成的:①如果是由于信息不對稱形成的,則需要重點關注,需要重新審視這個企業的信譽度以及他真正的實力和償債能力,在設計分析指標的時候需要更加謹慎;②如果是其他的原因形成的,則可以平常心,只需要簡單地減去一個平均的差異即可。由于這個差異分析是一個長時期的分析,因此,在這里可以通過計算一個平均偏差的方法來調整預算的償債能力和實際的償債能力。計算公式分別如下:
第一種情況:調整數=max(偏差0-t)
實際的企業償債能力=預算的償債能力±調整數
第二種情況:調整數=1/n(∑t0偏差)
實際的企業償債能力=預算的償債能力±調整數
從上面兩個公式,可以看出對待兩種情況的態度,第一種情況,要保持謹慎的態度;第二種情況,則比較輕松的態度。
三、利益相關者分析償債能力關注的問題
在設計企業償債能力指標的時候,必須注意三個問題:①到底是哪類利益主體去分析;②在做分析時所基于的會計信息;③各自應該保持的態度,這樣建立起來的指標才會符合各利益主體的需要。在企業的日常生產經營中,肯定會和很多公司、客戶發生商業上的往來,因此,要分清楚某一個企業到底有多少利益相關者,實際上比較復雜。為了使問題簡單化,這里把利益主體分為三類:債權人、投資者和企業經營管理者。
債權人很少能夠參與企業的經營,也很少能夠參與企業凈利潤的分享,因此,債權人的要求比較簡單,他們只希望到期能夠收回自己的本金和利息就可以。債權人按照時間分為兩類:長期債權人、短期債權人。這兩種債權人在分析償債能力時,關心和考慮的問題是有所區別的:①短期債權人由于自己的債權在短時間內就會到期,一般來說,短期負債主要是用來周轉而已,風險比較小,短期債權人關心的問題是企業在短期內是否能籌集到足夠的現金來償還自己的本金和利息,因此,短期債權人不太會關心債務人企業的獲利能力,重點關注企業資產的流動性。②長期債權人由于自己的債權要很長時間以后才能到期,風險比較大,一般來說,企業的長期償債能力本質上是看企業是否有足夠的獲利能力,因此,長期債權人關心的問題是企業在自己債權到期的這段時間里是否有足夠的獲利能力。但是仔細分析,卻發現企業的長期償債能力的分析應該以這個長期債權的使用方向為基礎,比如,長期債權有可能用在償還其他企業的債務上,也可能用在購買長期資產上,也可能是用在對外的長期投資上,等等。由于債權被企業用在不同的地方,他們要求的收益和承擔的風險是不同的,因此,長期債權人在分析企業的償債能力的時候應特別注意債務的投資方向。另外,不管是短期還是長期債權人,他們在做償債能力分析時基于的會計信息多數只是企業對外公布的會計報表,由于信息的不對稱,我們應該利用在本文第二部分分析出來的結論,來估計債權人應該持有的態度。
投資者通常是指企業的股東或者企業的出資人,他們投資的目的是獲得利潤,因此,他們在評價某企業的償債能力的時候,會非常關心企業的獲利能力。而獲利的條件是利潤率高于資金成本率,再根據資本的本質,資本都至少需要獲得社會平均利潤率,因此,他們關心的重點在于預計的利潤率是否大于(資金成本率+社會平均利潤率)。另外,投資者在分析企業的償債能力時,可以獲得的資料要多于債權人,比如,他們可以要求企業隨時提供有關企業的有關財務信息。
經營管理者考慮的問題則是比較綜合的,他們既需要考慮企業的獲利能力,也需要考慮企業資產的流動性。在我國,經營管理者是不太會關注企業的資金成本的,因此,他們要求的獲利能力肯定是低于投資者的要求的。另外,企業經營管理人員掌握著企業的內部資料,他們能夠獲得的信息是最多的。但是由于財務信息屬于商業機密,他們基本上不會真實地對外公布自己企業的償債能力。只有當企業經營良好的時候,或許會真實地對外公布。但是如果企業的經營業績不好的時候,則不會,甚至會對外公布假的信息。
雖然三種利益主體在分析償債能力時,會產生不同的結果,但是對待風險的態度無非就是兩種:保守和激進。因此,在后面根據利益主體設計分析指標的時候,分為兩個層次:保守和激進。
四、各利益主體的償債能力的計算公式
表面上,對于企業償債能力的分析是一個非常復雜的問題,但當我們仔細地去思考這個問題就會發現實際上只要解決兩個問題:①企業到期的負債到底是多少?②債務到期時,企業有多少可以用來償債的資金?
由此得出企業某一時刻的償債能力評價的基本公式:
企業償債能力t=債務到期時企業擁有的可以用來償還債務的資金t-到期的債務t
如果債務到期時,企業有足夠的資金來償還,則企業有足夠的償債能力,相反,則說明企業沒有償債能力。而在這兩個根本問題中,實際上第一個問題是比較簡單的,因為負債的到期日是確定的,到期負債的金額也是確定的,所以要解決企業的償債能力問題,重點就落在了第二個問題上,即:債務到期時,企業有多少可以用來償債的資金?
在前面已經講過,不同的利益主體在分析某企業的償債能力時,他們由于擁有的會計信息和關注的對象以及各自對待風險的態度的不一致,而不適合用一個統一的指標去分析,因此,在設計分析企業償債能力指標的時候,依據上面所提到的兩個基本問題,本文采取分主體、分層次的方法去設計,盡量切合實際地適合每一個利益主體的要求。
(1)債權人對企業償債能力的思考
由于企業的債權人分為兩種:短期債權人和長期債權人,他們各自關心的問題也是不一樣的,因此在設計指標的時候,也分開來設計。
①短期債權人分析企業償債能力計算的思考
由于債務到期時企業擁有的可以用來償還債務的資金實際上是有一個積累的過程,也就是說到期的債務是一個時點的數據,而可以用來償還債務的資金卻可以一段時間的積累,是一個時期的數據。因此,公式可以變成:
企業償債能力t=∑t0流動資金-到期的債務t+調整數
(t代表從現在算起債務到期的時間)
這是一個比較激進的公式,企業的流動資金不可能全部都用來償還債務,否則會對企業正常經營產生影響。
考慮到這個問題,我們由此可以得出一個比較保守的計算公式:
企業償債能力t=∑t0流動資金-到期的短期債務t-企業正常經營所需要的流動資金t+1+調整數
在上面的公式中,需要解決的關鍵問題在于“∑t0流動資金”的計算,在這里,由于現在的流動資金有些是不能全部在債務到期的時候全部可以周轉為現金的,因此我們只要根據以往的經驗計算出每項流動資金的平均轉換率就可以比較準確地估計“∑t0流動資金”,因此公式可以轉化為:
企業償債能力t=∑t0流動資產科目金額*各自平均轉化率-到期的短期債務t-企業正常經營所需要的流動資金t+1+調整數
(各自平均轉化率指轉換為現金的比率)
②長期債權人償債能力計算的思考
由于長期債權人主要關心的是他們資金的使用用途和資金的獲利能力,因此償債能力計算也主要考慮這兩個問題,同樣在分析的時候也分為兩種情況:
樂觀態度的情況:
企業償債能力t=∑t0長期債務投資的各項目金額*(1+項目利潤率)n-到期的長期債務t+調整數
(t代表從現在算起債務到期的時間,n代表在這段時間里各投資項目周轉的次數,利潤率是指投資項目的利潤率)
謹慎態度的情況:
企業償債能力t=∑t0長期債務投資的各項目金額*(1+項目利潤率)n*各自平均轉化率-到期的長期債務t-企業正常經營所需要的長期資金t+1+調整數
(t>1,n代表在這段時間里各投資項目周轉的次數)
(2)投資者對企業償債能力的思考
實際上,投資者和債權人在考慮企業償債能力的時候,和債權人考慮的問題是差不多的:投資者希望自己投資的資本到時候能夠收回并獲得相應的收益,而債權人希望到時候能夠收回本金和利息而已。那么投資者實際上也可以從時間上分為短期投資者和長期投資者。
①短期投資者對償債能力分析的思考
短期投資者獲利的主要渠道是通過資本市場買賣價格之差來獲得的,因此,他們不太在意企業在短期當中的獲利能力,比較關注的是市場的行情,也就是別的人對這個企業的認可程度。因此,短期的投資者很少會去分析企業的償債能力。
②長期投資者對償債能力分析的思考
長期投資者與短期投資者不同,他們會非常關心這個企業的成長能力,因為他們主要的收益來自于這個企業的未來的收益能力。因此他們在分析企業的償債能力的時候,會比較實際獲得收益率是否大于預期的收益率。如果實際收益率大于預期的收益率,則說明企業沒有償債的問題,小于,則相反。
(3)企業經營管理人員對企業償債能力的思考
由于企業經營管理人員能夠獲取的會計信息要多于其他利益相關者,他分析出來的結論會更加準確,因此不需要進行調整。經營管理者在分析企業償債能力的時候,經常會預計資金的利潤率,因此,對于項目利潤率的預期的準確定將會嚴重地影響企業償債能力。分企業償債能力計算公式如下:
①比較樂觀的公式
企業償債能力t=∑t0債務所籌集的資金*(1+預計項目利潤率)n-到期的債務t
②比較保守的公式
企業償債能力t=∑t0債務所籌集的資金*(1+預計項目利潤率)n*各自平均轉化率-到期的債務t-企業正常經營所需要的流動資金t+1
而對于分析目前自己企業的償債能力,則比較簡單,只需要看自己現金流量表上是否有足夠的現金流即可,如果沒有現金流量表,則只需要看銀行日記賬和現金日記賬期末余額是否大于0即可:大于0,則說明沒有償債問題,小于0,則說明存在償債問題。
五、結論
在分析企業償債能力的時候,我們不能簡單的利用一些指標去分析,而是應該從償債能力的本質上去尋找解決問題的方法:以分析償債能力的本質為基礎,以利益主體(債權人、投資人、企業經營管理者)為著眼點,在各自分析企業償債能力的目的、各自能夠收集到的財務資料和數據以及他們對待風險的態度的基礎上結合偏差分析,進而分層次的構建適合各個分析主體的企業償債能力的財務指標。這樣,得出的結論才會比較符合企業的實際情況。
【參考文獻】
第2篇：償債能力分析論文范文
[關鍵詞] 財務指標 償債能力 綜合評價模型
企業的資金來源除了企業自有資金外，很大一部分則是通過舉債得來的。舉債的結果則使企業產生了債務，于是形成了企業短期或長期的負債。企業能否償債直接關系到企業能否正常經營，債權人資金能否收回和投資者是否可以參閱償債能力分析做出投資決策的問題，因此對企業償債能力進行綜合評價顯得非常重要。
一、分析評價企業償債能力的意義
1.企業償債能力含義
償債能力是指企業償還到期債務的能力，能否及時償還到期債務，是反映企業財務狀況好壞的重要標志。企業償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。短期償債能力是指企業以流動資產償還流動負債的能力，反映企業償付日常到期債務的實力；長期償債能力是指企業有無足夠的能力償還長期負債的本金和利息。
企業償債能力分析通常運用財務比率指標進行分析，如：流動比率、速動比率、資產負債率、股東權益比率、負債股權比率、已獲利息倍數等指標。
2.分析評價企業償債能力的意義
償債能力分析是企業財務分析的一個重要方面，通過各種分析可以揭示企業的財務風險。企業經營者、企業債權人及投資者都十分重視企業的償債能力分析。
(1)償債能力分析有利于企業經營者正確做出經營決策
企業償債能力好壞既是對企業資金循環狀況的直接反映，又對企業生產經營各環節的資金循環和周轉有著重要的影響。因此，企業償債能力的分析，對于企業經營者及時發現企業在經營過程中存在的問題，并采取相應措施加以解決，保證企業生產經營順利進行有著十分重要的作用。
(2)企業償債能力關系到債權人資金的安全性
對于企業債權人來說，企業償債能力直接關系到資金是否安全，能否收回的問題。任何一個債權者都不愿意將資金借給一個償債能力很差的企業，債權者在進行借貸決策時，首先要對借款企業的財務狀況，特別是償債能力狀況進行深入細致的分析，否則將可能會做出錯誤的決策，不僅收不到利息，反而使本金都無法收回，所以說企業償債能力分析對債權者有著重要的意義。
(3)企業償債能力分析有利于投資人做出正確的投資決策
對于投資者來說，企業償債能力分析有利于對企業進行正確的投資決策。投資者在對一個企業進行經營狀況分析時，不僅僅考慮企業的盈利能力，而且還要考慮企業的償債能力，這樣才可能安全收回投資并獲取收益或分得紅利。
二、償債能力的指標分析
1.短期償債能力指標
常用的短期償債能力指標主要包括流動比率、速動比率、現金比率、現金流量比率等。
(1)流動比率
該比率反映流動資產與流動負債的比率關系，企業在短期內轉變為現金的流動資產償還到期的流動負債的能力。其計算公式如下：
流動比率=流動資產/流動負債
一般認為流動比率保持在2.0左右比較合適。該比率過低，表明企業營運資金不足，無法抵償流動負債，短期償債能力較弱，企業可能面臨清償到期債務的困難；該比率過高，顯示了企業很強的短期償債能力，但是同時也占用企業過多的流動資產。表明企業持有不能盈利的閑置的流動資產，使獲利能力受到影響。
(2)速動比率
該比率反映速動資產與流動負債的比率關系，衡量企業流動資產可以立即償付流動負債的財力。其計算公式如下：
速動比率=速動資產/流動負債
其中，速動資產=流動資產-存貨-預付費用
1:1的速動資產與流動負債的比例通常被認為是合理的，它說明企業每一元的流動負債有一元的速動資產作保證。該比率過高，說明企業有足夠的能力償還短期債務，但同時也表示企業有較多的不能盈利的現款和應收賬款，失去了收益的機會。比率偏低，則企業將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價損失或舉新債形成的利息負擔。
(3)現金比率
該比率反映現金及其等價物與流動負債的比率關系。現金及其等價物包括企業的庫存現金、隨時可以用于支付的存款等。其計算公式如下：
現金比率 =（現金+現金等價物）/流動負債
現金比率越高，表示企業可用于償付流動負債的現金越多，可變現損失的風險也就越小，而且變現的時間也越短。一般情況下，若該比率大于0.25，可認為企業有較強的直接償付能力。現金比率高的企業，往往說明沒有按照最佳的方式來利用現金資源，而這些現金資源應投入到企業經營運作中去；比率過低，則意味著企業的即期支付可能出現問題。
(4)現金流量比率
該比率反映企業償還即期債務的能力。其計算公式如下：
現金流量比率=經營活動產生的凈現金流量/流動負債
該比率反映本期經營活動所產生的現金凈流量足以抵付流動負債的倍數。
(5)到期債務本息償付比率
該比率反映經營活動產生的現金流量是本期到期債務本息的倍數，其計算公式如下：
到期債務本息償付比率=經營活動現金凈流量/（本期到期債務本金+利息支出）
本期到期債務本金及現金利息支出由現金流量表中籌資活動現金流量所得。該比率主要衡量本年度內到期的債務本金及相關的現金利息支出可由經營活動所產生的現金來償付的程度。比率越高，說明企業經營活動產生的現金對償付本期到期的債務本息的保障程度越高，企業的償債能力也越強。該比率小于1，表明企業經營活動產生的現金不足以償付本期到期的債務利息，企業必須對外籌資或出售資產才能償還債務。
2.長期償債能力指標
(1)資產負債率
資產負債比率是企業全部負債總額與全部資產總額之比，也稱為負債比率或舉債經營比率。它反映企業的資產總額中有多少是通過舉債得到的。其計算公式如下：
資產負債率=負債總額/資產總額
資產負債率反映企業償還債務的綜合能力，如果負債比率較大，企業償還債務的能力越差；反之，償還債務的能力越強。通常認為60%～70%為合理范圍。低于30%說明企業的經濟實力較強，負債較少，資金來源充足。若比率大于70%，則說明企業難以籌到資金，籌資風險加大，利息負擔增加，償債風險也增加。
(2)股東權益比率與權益乘數
股東權益比率是股東權益與資產總額的比率，該比率反映企業資產中有多少是所有者投入的。計算公式如下：
股東權益比率＝股東權益總額／資產總額
股東權益比率與負債比率之和等于1。股東權益比率越大，負債比率就越小，企業的財務風險也越小，償還長期債務的能力就越強。
股東權益比率的倒數，稱為權益成數，即資產總額是股東權益的多少倍。該乘數越大，說明股東投入的資本在資產中所占比重越小。其計算公式如下：
權益乘數＝資產總額／股東權益總額
(3)負債股權比率與有形凈值債務率
該比率是負債總額與股東權益總額的比率，也稱產權比率。其計算公式如下：
負債股權比率＝負債總額/股東權益總額
該比率實際上是負債比率的另一種表現形式，反映了債權人所提供資金與股東所提供資金的對比關系。該比率越低，說明企業長期財務狀況越好，債權人貸款的安全越有保障，企業財務風險越小。
若保守認為無形資產不宜用來償還債務，則計算公式為：
有形凈值債務率=負債總額/（股東權益-無形資產凈值）
該比率把商譽、商標權、專利權、專有技術等無形資產從凈資產中扣除，更謹慎、保守地反映在企業清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程序。該比率越低越好，說明企業的財務風險越小。
(4)利息保障倍數
利息保障倍數=息稅前利潤/債務利息
息稅前利潤=凈利潤＋所得稅＋財務費用中的利息費
利息保障倍數不僅反映了企業獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企業舉債經營的前提條件，也是衡量企業長期償債能力大小的重要指標。該比率至少要大于1，且比值越高越好。該比率小于1時，說明企業將面臨虧損、償債的安全性與穩定性下降的風險。該比率應為多少時才算償付能力強，這要根據經驗并結合行業特點來判斷。
三、企業償債能力綜合評價
1.企業償債能力定性評價
從定性方面來說，首先應該了解企業所處的行業性質。雖然說比率大多有個參照值，但是在實際中，比率往往不是絕對的。對企業行業性質的分析就顯得尤為重要了。如營運周期長短不同的企業，其應收帳款也不同，存貨的持有量也不同。所以在對企業償債能力定量分析前，首先應調查清楚企業行業性質，為后面進行企業償債能力定量分析做好充分的準備。
2.企業償債能力定量評價
在初步對企業進行定性分析后，就應該對償債能力從定量角度進行綜合評價。我們通過建立一個綜合評價模型對企業償債能力進行量化的綜合評價。
(1)償債能力綜合評價模型構建
Ic－各行業償債能力指標參考值
(2)模型中各參數值確定
In通過前述償債能力指標的計算公式可以計算出的指標值;Ic可查閱各行業參考值，行業沒有統一規定的可以通過選擇樣本計算行業平均值;是In與Ic的比較值;ω可以采取專家打分等方法確定，由于時間和費用等方面的原因，這里不能做進一步的研究。
(3)模型的應用
分別計算出短期償債能力綜合指標指數，長期償債能力綜合指標指數及綜合償債能力指標指數，分別反映企業的短期、長期及整體綜合償債能力。
①償債能力指數評價標準
、比較基礎為1，比較基礎為2
當≥1，表示企業短期償債能力較強;＜1，表示短期償債能力較弱。
當≥1，表示企業長期償債能力較強;＜1，表示長期償債能力較弱。
當≥2時，表示企業綜合償債能力較強;＜2，表示企業的綜合償債能力較弱。這里面有幾種情況：
、均≥1，≥2，說明企業的短、長期償債能力均較強;
≥1，＜1，≥2，說明企業的短期償債能力好，長期償債能力弱，綜合償債能力還是較好的；
＜1，≥1，≥2，說明企業短期償債能力弱，長期償債能力強，綜合償債能力較好。
②償債能力和企業收益性的關系
≥2,表示企業償債能力較強,但企業資金收益性較弱;
＜2,表示企業償債能力較弱,但企業資金收益性可能較強;
＝2,表示企業償債能力和收益性二者較為均衡控制。
綜合償債能力評價指數的應用應結合企業定位和企業經營特點考慮。穩健型企業該評價指數通常較大，因為企業經營者往往會高估風險，在避免資不抵債情況出現的同時也喪失了獲取更大收益的機會。激進型企業該評價指數通常較小，企業經營者往往會充分利用財務杠桿來舉債經營，在獲得更大收益的同時其財務風險也較大。
四、結論及討論
文中介紹了企業償債能力主要指標。其中短期償債能力的指標主要有流動比率、速動比率、現金比率等，長期償債能力的指標主要有資產負債率、有形資產負債率、產權比率、已獲利息倍數等。使用這些比率對企業的償債能力分析，對企業經營者、企業債權人及投資者來說都十分重要。
指標分析后，接著探討企業償債能力綜合評價方法。論文從定性、定量兩方面探討了企業償債能力綜合評價方法。在定量分析中，我們創新性的嘗試了自建償債能力模型評價企業綜合償債能力。
定量分析中，各指標的權重確定尤為重要。今后需進一步研究如下問題：定量評價模型中各行業償債能力指標參考值的確定、各指標權重的確定及模型的進一步完善。
參考文獻:
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第3篇：償債能力分析論文范文
[論文摘要]企業的財務報表分析其目的在于確定并提供會計報表數字中包含的各種趨勢和關系,為各有關方面特別是投資者提供企業償債能力、獲利能力、營運能力和發展能力等財務信息,使報表使用者據以判斷并做出相關決策,為財務決策、財務計劃和財務控制提供依據。筆者結合自己的工作對財務報表分析的要點進行了具體闡述。
一、財務報表分析的解讀
所謂財務報表分析,就是以財務報表為主要依據,采用科學的評價標準和適用的分析方法,遵循規范的分析程
序,通過對企業的財務狀況、經營成果和現金流量等重要指標的比較分析,從而對企業的財務狀況、經營情況及其經營業績做出判斷、評價和預測的一項經濟管理活動。企業財務報表分析的目的主要是為信息使用人提供其需要的更為直觀的信息,同時對不同的信息使用人,企業財務報表分析的目的也不相同。對于投資人而言,可以以分析企業的資產和盈利能力來決定是否投資;對于債權人而言,從分析貸款的風險、報酬以決定是否向企業貸款,從分析資產流動狀況和盈利能力來了解其短期與長期償債能力;對于經營者而言,為改善財務決策、經營狀況、提高經營業績進行財務分析。由于財務報表分析目的的差別,決定了不同的分析目的可能使用不同的分析方法、側重不同的考核數據指標。
二、閱讀財務報表時我們應著重關注的科目
1.應收賬款與其他應收款的增減關系。如果是對同一單位的同一筆金額由應收賬款調整到其他應收款,則表明有操縱利潤的可能。2.應收賬款與長期投資的增減關系。如果對一個單位的應收賬款減少而產生了對該單位的長期投資增加,且增減金額接近,則表明存在利潤操縱的可能。3.待攤費用與待處理財產損失的數額。如果待攤費用與待處理財產損失數額較大,有可能存在拖延費用列入損益表的問題。4.借款、其他應收款與財務費用的比較。如果公司有對關聯單位的大額其他應付款,同時財務費用較低,說明有利用關聯單位降低財務費用的可能。
三、財務報表中的重點指標分析
(一)償債能力指標分析。企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志,償債能力是企業償還到期債務的承受能力或保證程度,包括償還短期和中長期債務的能力。一般而言,企業債務償付的壓力主要有如下兩個方面:一是一般性債務本息的償還,如各種長期借款、應付債券、長期應付款和各種短期結算債務等;二是具有剛性的各種應付稅款,企業必須償付。企業償債能力主要財務指標有流動比率、資產負債率等。流動比率(流動資產/流動負債)是評價企業用流動資產償還流動負債能力的指標,流動比率過低,企業可能面臨清償到期債務的困難;流動比率過高,表明企業資產利用率低,存貨積壓,周轉緩慢。資產負債率(負債總額/資產總額)反映了企業的資產對債務的保障程度。比率越小,說明企業的償債能力越強。一般認為資產負債率應小于50%,即負債應小于所有者權益,該比率針對不同的行業標準有所不同。
實例分析:假設上市公司A資產總額中的債權已經占了資產總額的75%,而其債權總額中,應收母公司款項就已經達到了80%以上。2000年7月,A公司的母公司由于嚴重的資不抵債而面臨破產清算的危險。那么此時應如何對A公司存在的債權質量以及對A公司未來的影響做出評價。實例分析:A公司的債權占了資產總額的75%,而其中應收母公司款項達到80%以上,即A公司應收母公司債權超過了其總資產的75%×80%=60%。而目前A公司的母公司面臨破產清算,A公司總資產的60%存在壞賬風險,故其債權質量極差。
(二)獲利能力指標分析。企業必須能夠獲利才有存在的價值,建立企業的目的是贏利,增加盈利是最具綜合能力的目標。作為投資人,主要關注的是企業投資的回報率。而對于一般投資者而言,關心的是企業股息、紅利的發放問題,對于擁有企業控制權的投資者,則會更多地考慮如何增強企業競爭力,擴大市場占有率,追求長期利益的持續、穩定增長。衡量企業獲利能力的指標主要有銷售毛利率和資本金利潤率。銷售毛利率(銷售毛利/銷售收入)指標反映每1元銷售收入扣除銷售成本后,能有多少錢可以用于各項期間費用和形成利潤。一般來說,銷售毛利率越高,反映主營業務獲利能力越強,主營業務的市場競爭力越強。資本金利潤率(利潤總額/資本金總額)可以衡量資產的使用效益,從總體上反映投資效果。一個企業的資產獲利能力如果高于社會的平均資產利潤率和行業平均資產利潤率,企業就會更容易的吸收投資,企業的發展就會處于更有利的位置。
(三)營運能力指標分析。營運能力的作用表現為對各項經濟資源的價值即資產周轉率與周轉額的貢獻上,然后通過這種作用而對增值目標的實現產生影響。從這種意義上講,營運能力不僅決定著公司的償債能力與獲利能力,而且是整個財務分析工作的核心所在。通過營運能力的分析,不但可以評價企業的經營管理效率,也可判斷其是否具有獲利的能力。衡量營運能力的指標主要有流動資產周轉速度指標和固定資產周轉指標。其中反映企業流動資產周轉速度的指標有:流動資產周轉率和流動資產周轉天數指標。前者是企業一定時期內營業收入凈額同平均流動資產余額的比值,即企業本年度內應收賬款轉為現金的平均次數;后者是用時間表示的周轉速度,稱為平均流動資產回收期。流動資產周轉率指標為正指標。一般情況下,該比率越高,表明收賬迅速,賬齡較短;資產流動性強,短期償債能力強。流動資產周轉天數為反指標,一般情況下,該指標數值越低越好。反映企業固定資產周轉情況的主要指標是固定資產周轉率,它是企業一定時期營業收入凈額同平均固定資產凈值的比值,是用以衡量固定資產利用效率的一項指標。該指標為正指標,一般情況下,該比率越高,表明以相同的固定資產完成的周轉額較多,固定資產利用效果較好。
(四)發展能力指標分析。發展能力是指企業未來年度的發展前景及潛力。反映企業發展能力的指標主要有:營業收入增長率和三年利潤平均增長率等。營業收入增長率是指企業本期營業收入增長額同上年營業收入總額的比率,它反映企業銷售收入的增減變動情況,是評價企業成長情況和發展能力的重要指標。該指標若大于0,表示企業本年營業收入有所增長,指標值越高,表明增長速度越快,企業市場前景越好;該指標若小于0,表示企業產品不適銷對路、質次價高、市場份額萎縮。三年利潤平均增長率表明企業利潤連續三年的增長情況與效益穩定的程度。該指標越高,表明企業積累越多,企業的持續發展能力越強。
財務報表分析還要看報表的附注,關注企業的歷史及主營業務,關注會計處理方法變更對利潤的影響,分析附屬企業和關聯方對利潤的影響,以便全面了解掌握企業財務狀況和經營效果。同時會計報表分析質量也受到分析者經驗與業務能力的影響。
參考文獻
[1]趙梅。企業財務報表分析方法及其應用之我見[J]時代經貿(中旬刊),2007,(S3)
第4篇：償債能力分析論文范文
所謂國債,就是以國家財政承擔還本付息為前提條件,通過借款或發行有價證券等方式向社會籌集資金的信用行為。國債在現代經濟中的功能可以概括為四個方面:彌補財政赤字;籌集建設資金;調控宏觀經濟運行;公開市場業務操作。近年來大量發行國債,拉動需求,刺激經濟增長,對我國宏觀經濟的穩定起了重大作用。那么我國國債發行額到底是多少才是適度的,深入探討我國經濟的這個問題,具有很重要的現實意義。
為了方便起見,選取如下一些主要影響因素:GNP、城鄉居民儲蓄額、財政赤字、國債還本付息額、基本建設支出。為了了解這些因素與國債發行規模的影響關系,采用多元統計的因子分析方法,測定各因素對國債發行規模的影響(見表1)。
Factorl=0.886Xl+0.829X2+0.588X3+0.907X4+0.362X5
由回歸分析可以知道該模型用于預測還是比較好的。
我國目前國債規模的綜合評價:負擔能力指標看,我國的國債規模并不太高,仍有進一步增發的空間,而從償債能力指標看來,我國的國債規模已經過高,如果不控制國債規模的話,將會帶來很大風險。所以,必須及時壓縮,以防范財政風險。不同指標之間存在矛盾的原因主要有:
1.我國現階段存在著大量以政府財政信用潛在擔保,最終必須由政府償還隱性債務。因此,計算國債負擔率時如果考慮隱性債務,我國的“綜合負債率”將會大大提高,實際應債能力需要向下調整。
2.我國財政收入占GDP的比重和中央財政收入占全國財政收入的比重都明顯偏低。這是導致我國國債依存度和國債償債率偏高、債務承受能力相對弱小的一個十分重要的原因。
第5篇：償債能力分析論文范文
【摘論文要】:文章通過將會計分析方法有效的應用于貸款貸前調查和貸后管理的全過程，尋找防范會計信息失真的方法，從而揭示企業真實的經營狀況和償債能力，為貸款的發放和貸后管理提供有力的決策依據。
信貸風險管理是商業銀行和非銀行金融機構經營管理的一個重要組成部分，而信貸風險的識別是進行風險管理的第一步。信貸風險是客戶違約行為形成的一種風險，違約即指客戶沒有對到期債務按契約償本付息。隨著經營環境的不斷變化和競爭的日益激烈，商業銀行和非銀行金融機構的信貸風險越來越大。在此，作者從會計的角度對商業銀行如何做好信貸風險的控制進行初步探討。
一、貸前調查階段企業會計資料分析
在貸款人貸款前，必須對擬貸款的企業的會計資料進行有關信用情況和償債能力的審核和分析。為了保證分析的全面性，會計資料的來源可以有多種渠道，以便相互印證，提高會計資料的客觀性和完整性。
1.對擬貸款企業的經營特點、資本充足、償債能力、抵押品、經濟環境等五個方面進行調查了解。經營特點指企業的信譽，即企業履行償債義務的可能性，這一點被視為企業信用品質的首要因素；資本指企業的財務實力，表明企業可能按時償還債務的背景；償債能力指企業償還債務的能力；抵押品指企業無力償還債務時能夠被用作抵押的資產；經濟環境指可能影響企業償還債務的經濟環境。貸款人可以通過這五個方面的分析，決定貸與不貸、貸多與貸少。
2.企業償還債務能力的會計報表分析。方法一是一種定性分析，因此還必須輔以會計報表的定量分析，以便進一步加強對信貸風險的防范。
(1)資產負債率。該指標反映債權人提供的資金占企業總資產的比重，表明企業負債經營程度及債權人的債權保證程度。商業銀行從貸款安全角度出發，可以設立一個資產負債率的信貸警戒線指標，如60％，對高于這一指標的企業進行貸款時要特別注意。
(2)固定資產與長期負債比率。該指標反映企業的固定資產（凈值）與其長期負債之間的比率關系，從商業銀行的角度，該指標以大于1為妥。這表明企業的固定資產凈值足夠用來擔保其長期債務，商業銀行貸款風險較小。
(3)流動比率。該指標是企業流動資產與流動負債的比率，因為商業銀行對企業的貸款有相當一部分是流動資金貸款，所以要利用這個指標分析。為更客觀地反映企業的短期償債能力，必須計算速動比率，即將流動資產中變現能力較差的存貨等剔除后計算速動資產與流動負債的比率。
(4)現金債務總額比率。該指標是經營活動現金凈流量與負債總額的比率，反映企業承擔債務能力，比率越大，企業承擔債務能力越強。如果現金債務總額比率為10％，說明企業最大的付息能力是10％。
3.CART結構分析法。該方法采用四個財務比率作為分類標準，即現金流量對負債總額比率、留存收益對資產總額比率、負債總額對資產總額比率、現金對銷售總額比率。按照CART方法，這四個指標分別屬于不同的級別，其中現金流量對負債總額比率屬于一級指標，留存收益對資產總額比率和負債總額對資產總額比率屬于二級指標，現金對銷售總額比率屬于三級指標。這四個財務分析指標按照級別組成一個分類回歸分析樹，每個指標根據一定的方法確定一個臨界值，從而進行分析。
二、貸后管理中的會計分析
貸款人決定了信貸對象和信貸額度后，就可以與企業簽訂貸款合同，發放貸款，進行相應的會計核算和監督。在貸款人會計核算中可以采用謹慎性原則，將可能發生的損失與費用預先估計入賬。商業銀行在提取各種準備金的同時，要定期編制應收貸款人貸款的賬齡分析表或應收貸款一覽表，從中發現哪些貸款還處在安全期內，哪些貸款處在可能收不回來的危險中，從而確定相應的催收措施。
在對貸款對象償債能力和盈利能力進行分析時，一定要特別注意對貸款對象利潤質量的分析。利潤質量包括企業利潤的真實性和實現利潤的優劣程度。后者又可以分為短期利潤質量和長期利潤質量兩個方面。短期利潤質量是從一個會計期間判斷企業按照權責發生制原則實現的會計利潤的變現能力，它代表按照權責發生制原則實現的會計利潤與現金流量之間的差異程度。長期利潤質量是指企業各期利潤持續穩定增長的能力，強調利潤的穩定能力和可持續能力，它主要受會計政策的穩健程度、利潤構成以及諸如研究開發費用等特殊費用項目因素的影響。在對利潤構成進行分析時，我們首先應當關注營業利潤在總利潤中的比重和變化趨勢。營業利潤應當在凈利潤中所占比重較大，否則說明企業利潤構成不合理，其長期利潤增長趨勢也就不夠穩定，長期利潤質量自然不高。
三、會計信息失真的防范
對于做好信貸風險控制，真實掌握企業的經營狀況，發現會計信息的失真無疑是至關重要的。會計差錯和會計舞弊是會計信息失真的主要表現形式。
1.觀察企業環境，從非財務因素中尋找突破口。需要選擇不同時機，分別與企業中的負責人、采購員、財務人員以及相關人員進行交流，了解企業生產形勢、生產能力、原輔材料來源、銷售形勢，用工狀況、職工工資、福利待遇等情況，并根據了解的情況進行綜合分析，從中掌握第一手資料。
2.實地查看，賬實核對，尋找突破口。不僅要注重賬面數據的真實性，核查是否賬賬相符、賬證相符、賬表相符，更不能忽略"賬實"是否相符。
3.從會計報表間的勾稽關系，對比分析企業歷史和同行業的會計報表中尋找突破口。即要查驗報表所披露信息的真實性和合理性。通過審核會計報表間的勾稽對應關系，同一財務報表項目之間的勾稽關系如"資產＝負債十所有者權益"的靜態平衡關系、"利潤＝收入-成本(費用)"的動態平衡關系，主表與明細表之間的勾稽關系；縱向分析企業歷年來的會計報表，橫向分析同行業的會計報表，比較容易發現問題。
4.認真剖析現金流量表能識別虛假破綻。認真剖析現金流量表，能夠識別虛假破綻。現金流量表反映了現金流的來源與去向，比資產負債表和損益表更真實地反映了企業的盈利能力、償債能力和營運能力。通過分析現金流量的結構，可以識別企業的現金流主要來源于經營活動，還是依賴于投資和籌資。通過現金流量的趨勢分析，可以識別企業的盈利質量。通過分析現金流量的比率，可以識別企業剔除虛擬資產后的真實償債能力。
5.關注會計報告相關資料。關注會計報告相關資料是有效識別會計虛假的方法之一。認真閱讀企業會計政策、會計方法的說明，尤其是收入確認、存貨計價、投資的核算方法、合并報表、各項資產減值準備的計提、所得稅會計的處理方法，會計政策、會計估計變更、會計差錯更正對利潤的影響，資產負債表日后事項的說明，關聯關系及其交易的說明，資產轉讓及其出售的說明，企業合并、分立、重組、對外擔保、涉及的訴訟，經營戰略調整等等有關的文件決議資料，從中查找高風險領域。
綜上所述，控制商業銀行和非銀行金融機構的信貸風險是一項復雜的系統工程，而有效利用會計方法無疑是其中至關重要的一個環節，通過對企業所有會計信息的全方位、多方法進行收集、整理、分析、歸納，從而揭示企業真實的經營狀況和償債能力，為貸款的發放和貸后管理提供有力的決策依據。與此同時，為更好的發揮會計分析的作用，也需要我們所有從業人員在不斷提升自己會計水平的同時，不斷的去發現和運用好會計分析方法，以提高其科學性、有效性。
參考文獻
第6篇：償債能力分析論文范文
【關鍵詞】一汽轎車；財務分析
一、一汽轎車股份有限公司的概括介紹
一汽轎車股份有限公司成立于1997年6月10日，是由中國第一汽車集團公司獨家發起，采用社會募集方式設立的股份有限公司，簡稱“一汽轎車”，注冊資本16.275億元。一汽轎車股份有限公司是中國第一汽車集團的控股子公司，是一汽集團發展自主品牌乘用車的核心企業，是我國轎車制造業第一家股份上市公司，該公司于1997年6月18日在深圳證券交易所上市，股票代碼為000800。公司隸屬行業為制造業，經營范圍包括開發、制造和銷售轎車、旅行車及其配件、修理汽車、加工非標設備、機械配件及機電設備。一汽轎車股份有限公司的前身是從事紅旗轎車整車及其配件生產的第一轎車廠、第二轎車廠、長春齒輪廠、第二發動機廠及一汽集團中與轎車生產、銷售、基建等相關部門，并于1998年成立一汽轎車銷售有限公司，占注冊資本的90%，2004年一汽轎車在長春高新區新建年生產能力10萬輛的轎車生產基地并投入使用，2005年一汽轎車與馬自達公司、一汽集團共同出資1億元人民幣成立一汽馬自達銷售有限公司，一汽轎車占注冊資本的70%，2007年成立獨資子公司一汽紅旗汽車銷售有限公司。
二、一汽轎車股份有限公司比率分析
比率分析是將財務報表相關項目進行對比，形成一個比率，從中分析和評價企業的經營成果和財務狀況，是財務分析中最基本的方法，本文選擇一汽轎車2004年至2008年的財務指標，在與上海汽車、行業中值橫向比較和趨勢分析的基礎上，評價一汽轎車的償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力和財務彈性。
（一）償債能力分析
公司清償債務的能力主要由公司資產的流動性來保證，即公司的資產變換成現金的能力和速度。上市公司的資產變現越容易，說明資產的流動性越好，則償債的能力就越強。企業保持適當的償債能力，具有重要意義。反應償債能力的指標有很多，文章從流動比率、速動比率和資產負債率三個指標分析一汽轎車的短期償債能力和長期償債能力。
流動比率=流動資產/流動負債，該指標反映每元流動負債有多少流動資產作為支付保障，傳統制造業的流動比率一般以2為宜，但是 2008至2011年汽車制造業流動比率平均在1左右。由表1看出，一汽轎車流動比率逐年下降，但仍處于1.5左右的高位，遠遠高于行業平均水平。速動比率=速動資產/流動負債，其中，速動資產=流動資產-存貨-待攤費用-預付費用，該指標假定公司面臨意外事件情況下，假定發生存貨、待攤費用、預付費用等其他不確定性流動資產均無價值的情況下，以速動資產償還流動負債的能力，一般以1左右為宜。2008至2010年，汽車制造業速動比率平均在0.7左右，即使一汽轎車2009年速凍比率出現了大幅度下降，但仍保持在1.2左右，進一步說明一汽轎車短期償債能力很強。資產負債率=負債總額/資產總額，該指標反映公司總資產中債務的多少，也可反映公司在清算時保護債權人利益的強度。一般認為，目前我國理想的資產負債率水平是40%，上市公司略高，但不高于50%。2008至2010年，同行業平均水平0.55，上海汽車自2006年整體上市后，資產負債率達到60%，但是還是沒有達到一汽轎車的資產負債率。較高的資產負債率表明一汽轎車財務政策偏于開放的，充分的利用了財務杠桿的作用。
（二）營運能力分析
指營運能力分析就是通過對反映企業資產營運效率和效益的指標進行計算分析，分析上市公司的資產管理效率，評價企業資產利用的有效性和充分性，為優化企業資源配置并有效使用各種資金指明方向。文章主要應收賬款周轉率，存貨周轉率，總資產周轉率分析一汽轎車的營運能力。
應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款。該指標反映公司應收賬款的周轉速度，一般情況下，該指標越高越好，該指標越高則表示公司收賬速度快，壞賬損失越少，償債能力越強。由表2可以看出：2008年至2010年，應收賬款周轉率一直上升，尤其2010年得到了大幅度提升。一汽轎車的應收賬款周轉率一直以來處于很高的水平，遠遠高于行業平均水平。說明一汽轎車收賬力度很大。存貨周轉率=主營業務成本/平均存貨余額，該指標反映公司銷售效率和存貨管理水平的高低，一般情況下，該指標越高越好，該指標越高則表明公司存貨變現速度快，資金占用水平低。2008至2010年，一汽轎車存貨周轉速度高于行業平均水平，而且一汽轎車存貨周轉率也呈逐年上升的趨勢，說明一汽轎車在庫存控制上比較嚴格。總資產周轉率=主營業務收入凈額/平均資產總額。該指標反映公司總資產周轉情況，是綜合評價公司資產經營質量和使用效率的重要指標，該指標越高越好，該指標越高則表明公司資產運營效率越高，銷售能力越強。2009，一汽轎車總資產周轉率呈現上漲趨勢，可是2010年，一汽轎車總資產周轉率較2009年來說出現下降，資產運營效率開始降低。
（三）盈利能力分析
盈利能力是指企業經濟資源創造利潤的能力，它通常體現為企業收益數額的大小與水平的高低。盈利能力分析是通過衡量企業利潤表以及資產負債表各項目的對比關系，來分析企業的經營效率和未來獲利能力的發展趨勢。此處分析盈利能力分析主要從一汽轎車公司的資產管理效率，總資產收益率，權益凈利率三分面進行分析。
主營業務利潤率=主營業務利潤/主營業務收入，該指標反映公司主營業務獲利能力，一般情況下，該指標越高越好，該指標越高則說明公司主營業務突出，產品附加值高，市場競爭力強，主營業務有發展潛力，該指標是評價企業經營效益的重要指標。由表3可以看出：2008至2010年，一汽轎車主營業務利潤率是下降趨勢的，可以看出2009年一汽轎車的利潤質量較去年來說出現微幅下降，然而2010一汽轎車的利潤質量較去年來說降低了很多。總資產收益率=凈利潤/平均資產總額，該指標反映公司總資產利用效率和資金利用效果，直接反應公司經營管理水平、競爭實力和發展能力，該指標越高越好。2008年到2010年行業總資產收益率逐步上升，2009年可以看出一汽轎車在更新設備、擴大產能方面取得的成就是顯著的，然而2010總資產收益水平大幅下降，表明總資產的沒有得到有效利用。凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產，該指標反映公司股東權益資金利用效果，該指標越高，則表明公司為投資者帶來的收益越高。2008至2010年，一汽轎車在2009投資者帶來的收益較為突出，凈資產收益率有明顯的提高，但是在2010年凈資產收益率只有微小的提升，基本沒變。
（四）發展能力分析
發展能力是企業在生存的基礎上，通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發展潛能。經營業績良好的上市公司應該表現出較高的成長性，成長性好的上市公司在總資產擴張能力方面也應該比較強，同時隨著總資產的擴張，上市公司的盈利也能夠相應地增加。在此，發展能力分析主要包括總資產增長率，凈資產增長率，凈利潤增長率三方面 。
總資產增長率=本年總資產增長額/年初資產總額。資產增長是企業發展的重要方面，總資產增長率反映公司資產規模增長情況。該指標越高，則表明公司資產經營規模擴張越快，但也要關注資產擴張的質量和后續發展潛力，避免盲目擴張。由表4可以看出：2008至2010年的資產總額出現逐年增長的趨勢，行業總資產一直處于平穩低速擴張的狀態，一汽轎車則一直維持在與行業增長速度相近的水平，采取了內涵增長模式。凈資產增長率=本年凈資產增加額/年初凈資產，該指標反映公司資產保值增值情況。該指標越高，則表明公司發展前景越好，抗風險能力越強。2008至2010年，一汽轎車凈資產連續三年呈增長趨勢，行業增長率大部分時間處于3%左右的水平。因此可以看出一汽轎車在最近幾年一直處于較高的水平。凈利潤增長率=本年凈利潤增長額/上年凈利潤。凈利潤是企業經營的最終成果，凈利潤增長率反映公司實現價值最大化的速度。該指標越高則表明公司資產營運水平越強、管理業績越突出、成長狀況越樂觀。一汽轎車2008年和2010年的凈利潤雖然呈逐年上漲的趨勢，可是在行業凈利潤增長急速下滑的背景下，一汽轎車也隨著行業的不景氣而出現凈利潤增長率下降的趨勢。
三、結論
在財務分析中，通過運用趨勢分析、比較分析、比率分析、因素分析等方法評價企業的償債能力、運營能力、盈利能力、發展能力等能力。我們發現，一汽轎車負債比重適當，流動資產比重大且變現能力很強。一汽轎車償債能力很強，并且一汽轎車具備負債融資的條件。總體運營能力較強，但個別資產運營效率還有待提升，與行業先進水平相比，存貨控制與管理水平提升仍有較大空間等。在目前形勢下，通過提高主營業務利潤率來增加收入的潛力不大，銷量的增長成為主營業務利潤增長的主要動力。 最后，一汽轎車以內涵式增長為主，規模平穩增大，2007年和2008年一汽轎車由于銷量增長帶來了收入快速增長，拉動了一汽轎車新一輪的整體擴張，但應理性看待預期銷量，因為銷量的增長只有建立在技術創新、質量提升和成本降低的基礎上，銷量的增長才會保持穩定，企業應盡量避免盲目擴張。
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作者簡介：
第7篇：償債能力分析論文范文
【關鍵詞】房地產 上市公司 資本結構 影響因素
目前，房地產投資已成為擴大投資需求的重要支撐，有效拉動了全社會經濟的增長。隨著住房制度的改革，房價的不斷攀升，越來越多的資金投入房地產市場，房地產消費成為新的消費熱點。并且隨著消費市場的發展、居民收入的提高和城市化的進程，市場對房地產產品的需求也在不斷發展并提出新的要求。房地產企業要重視企業的資本結構，更要重視資本結構的影響因素，房地產上市公司業績到底如何、哪些因素會影響其績效、房地產上市公司究竟該如何才能保持可持續發展已成為需要迫切解決的問題。針對房地產開發資金投入大，投資回收期較長，風險較大特點，房地產上市公司需要研究公司的資本結構影響因素，尋找優化企業資本結構的方向，將有助于從整體考慮采用合理的方式籌集資金，調整企業的資本結構;并且通過研究房地產上市公司資本結構問題，有助于房地產上市公司的相關利益方(如企業、銀行等)調整自己的行為。
一、資本結構影響因素的分析
對資本結構進行實證研究，重點研究影響資本結構的因素，找出可能影響資本結構的變量，通過實證的方法檢驗，考察變量對資本結構的影響。本文參考國內外資本結構實證研究的成果，總結影響資本結構的主要變量，主要包括所得稅、規模、盈利能力、非負債稅盾、成長性、資產擔保價值、企業風險、所有權和控制結構等。
（1）所得稅
Modigliani和Miller(1963)提出，由于企業所得稅的存在，利息費用稅前列支使得負債具有某種“稅盾”作用，因此負債可以降低企業的融資成本。自MM理論提出了所得稅對資本結構有影響以來，幾乎所有的研究都認為所得稅對資本結構有顯著影響，邊際稅率高的企業應該發行更多債務來獲得稅后效益，不過實證研究的結果卻是混合的。
（2）企業規模
理論研究對于財務杠桿和公司規模之間的關系也沒有達成一致的預測。一方面，大公司也許能夠利用長期舉債中的規模經濟，甚至有同債權人討價還價的實力，所以債務發行成本與公司規模負相關。然而，公司規模也可以是外部投資者所能獲得信息的一個度量，大公司提供給債權人的信息往往比小公司多。所以不對稱信息問題少一些的大公司，其權益應當比債務多，而財務杠桿應低些，因此財務杠桿與公司規模應成負相關關系。另一方面，大公司的業務常常更多元化并有更穩定的現金流。同等情況下，大公司破產的可能性比小公司要低。因此企業規模應與財務杠桿應正相關。
（3）盈利能力
獲利能力是指企業賺取利潤的能力。盈利是企業重要的經營指標，是企業生存和發展的基礎，它不僅關系到企業所有者的利益，也是企業償還債務的一個重要來源。因此，企業的債權人、所有者以及管理者都十分關心企業的獲利能力。獲利能力分析是企業財務分析的重要組成部分，也是評價企業經營管理水平的重要依據。迄今為止的理論研究在盈利性和財務杠桿之間的關系上尚未達成一致的預測。基于債務避稅的模型認為，在其它條件相同的情況下，盈利性高的公司應當借更多債，因為它們利用債務避稅的需要更大。可是順序偏好理論認為公司將首先用留存收益作為投資基金，然后如果需要的話才轉向債券和發行新股。因此盈利高的公司債務水平應該低。甚至不同的基于成本模型對該問題的預測也沒有達成一致的意見。傳統理論認為，企業杠桿和盈利能力是正相關的
（4）成長性
當企業發行債務時，經理有機會進行資產的替代，可能把企業財富從債權人轉移給股東。另一方面，如果企業發行短期債務，而不發行長期債務。也可以解決這個問題，這說明短期債務和成長性正相關。但是目前成長性對資本結構的影響仍然末得到解決，一部分研究支持負面影響，另一部分研究支持正面影響。相互矛盾的結果可能是出于測量方法和指標選擇的不同。
二、資本結構影響因素的實證分析
（一）研究樣本及數據來源
1.數據來源
本文所需的原始數據是從深圳證券信息有限公司的中國證券市場巨潮統計中心（http：//jctj.省略/jctj/index.jsp）獲得的，數據的收集與整理以及模型的回歸分析所運用的軟件是Excel和SPSS12.0。
2.研究樣本的選取
為保證數據的有效性，盡量減少其它因素對公司業績的影響，論文依據下列原則對原始樣本進行篩選：
（1）為了部分消除因上市公司上市額度制度而導致虧損企業殼資源價值偏高，以及虧損企業資本重組等非經營性影響因素，故剔除ST和PT板塊企業。
（2）為消除最新上市公司對本次實證的影響，故剔除當年上市的公司以及數據不全的公司。
（二）模型的構建與變量選取
1.研究假設
關于資本結構變量，本文以資產負債率和產權比率來描述。關于因素變量，國內外已有的研究認為，影響資本結構的因素主要有：行業因素、資本市場狀況、公司主管信念和公司的財務特征等。對于資本市場狀況和公司主管信念這兩個因素，由于不易獲得有效數據，目前基本上還只能進行定性研究。因此本文只將財務特征納入定量研究的范圍，影響資本結構的公司財務特征方面的因素主要有：（1）盈利能力，（2）償債能力，（3）公司規模，（4）成長性。
本文以在深圳和上海兩交易所上市的38家房地產上市公司為樣本，分析研究資本結構與盈利能力、償債能力、公司規模、成長性之間的相關性。在綜合現有資本結構理論的基礎上，本文提出如下研究假設：
假設1：資本結構與獲利能力負相關
盈利能力強的企業可以產生大量的稅后利潤，其內部積累可以在很大程度上滿足企業擴大再生產的資金需要，對債務資金的依賴程度較低。因此，盈利能力與負債比率負相關。
假設2：資本結構與企業的償債能力正相關
企業的償債能力越強，債權人的利益越有保障，企業的負債率就可以高一些。
假設3：資本結構與企業規模正相關
規模大的企業可以進行多角度化經營或縱向一體化，從而有助于企業整體效益水平的提高。此外還便于進行內部資金的有效調度。因此大企業較小企業更為穩定，具有更低的預期破產成本，因而可以采取更高的負債。
假設4：資本結構與成長性正相關
成長性高說明企業前景好，因而通常不愿意發行新股，以免稀釋老股東的控制權和收益。同時成長性強的企業償債能力也強，能夠較多的舉債。因此，本文假設成長性與資本結構正相關。
2.變量的選擇
根據研究假設本文提出如下指標作為替代變量。
（1）因變量本文使用一個因變量來解釋公司每年年末的負債水平：
資產負債率Y=總負債÷總資產
（2）自變量的設定：本文選取了以下包括反映企業的盈利能力、償債能力、公司規模、成長性等四方面的六個指標作為自變量。各指標的選取詳見下表：
第8篇：償債能力分析論文范文
關鍵詞：分拆上市 經營績效 創業板
一、研究設計
（一）樣本選擇與數據來源
本文的研究對象為2000年至今成功分拆子公司境外上市的A股上市公司。最終確定研究樣本為6家，研究期限定為分拆上市前3年至后3年。樣本包括同仁堂、托普軟件、友誼股份、TCL集團、海王生物和新疆天業。本文的財務數據來源主要為國泰安數據庫和金融界網站，以上市公司招股說明書和年報為補充。
（二）變量衡量
本文采用的經營績效的評價方法為財務指標法。分別從產出能力、成本控制、盈利能力、償債能力和資產運營能力五個方面選取了九個財務指標來評價上市公司分拆上市前后的經營績效變化。選用的財務指標具體包括主營業務收入、息稅前利潤、主營業務成本率、管理費用率、銷售毛利率、資產報酬率、流動比率、資產負債率和總資產周轉率。
二、實證結果
（一）分拆上市前后經營績效變化分析
為了對比上市公司分拆上市前后經營績效的變化，分別統計了樣本公司上市前后各三年的經行業中位數調整的指標的平均值和中位數，并分別進行了均值的T檢驗和中位數的Wilcoxon檢驗。結果見表1。
如表1所示，分拆上市導致樣本產出能力有所上升，營業收入的中位數變動在5%的水平上顯著。體現成本控制的主營業務成本率指標的均值和中位數均上升顯著，管理費用率則不顯著。顯示盈利能力的銷售毛利率和資產報酬率這兩個指標均值和中位數都有一定幅度的下降，但沒通過顯著性檢驗。流動比率體現的短期償債能力有所下降，資產負債率代表的長期償債能力變化不明顯。資產運營能力有所提升，變化也不明顯。
結果證明，A股上市公司在分拆上市前后，產出和成本均上升，而盈利能力和償債能力有所下降，說明分拆上市并不能給上市公司帶來經營績效的提升。
（二）分拆上市前后經營績效的時間序列分析
為了進一步研究樣本分拆上市前后經營績效隨時間變化的趨勢，我們將樣本數據根據時間序列進行分類，觀察從上市前3年到后3年[-3，3]的變動，對績效變化進行深入的分析。
1、產出能力
同仁堂和友誼股份的營業收入在研究期間一直上升；托普軟件在-2到0年上升，分拆后下降；其余3家的上升一直持續到分拆后1年。說明分拆上市對公司營業收入的增長會有短期的積極作用，長期來看營業收入下降。
同仁堂和友誼股份的息稅前利潤一直上升；海王生物從-2年開始下降，-1年到0年降幅劇烈，分拆后迅速回升，據公司年報，分拆當年產生巨額虧損是因為清理退貨損失、壞賬準備金增加；托普軟件分拆后由上升轉為下降；新疆天業同樣在平穩上升中分拆后1年開始下降；分拆上市沒有改變TCL集團從-2年到2年一直下降的趨勢。總體來講，分拆上市對于樣本產出能力短期有些積極影響，但長期來看影響為負。
2、成本控制
同仁堂在研究期間波動較大；TCL集團在分拆之前一直上升，之后有波動；新疆天業在-2到1年持續下滑，第2年大幅上升；友誼股份分拆前后均有波動；海王生物從-3年到0年持續上升，之后趨于平緩；托普軟件也有較大波動。整體來看，樣本的主營業務成本率在分拆前不斷上升，分拆后上升趨勢有所緩和，但仍在較高的水平。
同仁堂的管理費用率除了在-1年有小幅上升，歷年一直下降；海王生物的波動較大；TCL集團除了在-1年有小幅下降外一直上升；新疆天業在分拆前一直下降，分拆后上升；友誼股份一直下降，分拆后第3年有微幅上升，-2年的大幅下降是由于營業收入大幅上升；托普軟件則從-3年到后1年不斷下降。
總體來看，樣本在分拆后成本水平上升，管理費用保持平穩。
3、盈利能力
同仁堂銷售毛利率不斷下降的趨勢在分拆1年后回升，其中0到1年降幅很大，原因是主營業務成本大幅增長；TCL集團在分拆前一直下降，分拆后波幅較大；新疆天業上升至分拆1年后開始大幅下降；友誼股份在-3到-2年大幅下滑，-1年快速上升，分拆后轉為下降并一直持續到分拆后2年，第3年有大幅回升；海王生物在分拆前逐年下降，分拆后回升趨于平穩；托普軟件分拆前2年開始下降，分拆1年后有小幅上升，之后大幅下降。多家樣本公司在分拆前銷售毛利率不斷下降，分拆上市對其狀況的改善不明顯。
資產報酬率的變動趨勢和銷售毛利率大體類似。樣本在分拆上市后的盈利能力下降，在研究期間多個樣本出現較大波動。
4、償債能力
同仁堂的流動比率除了從-3到-2以及1到2年有小幅下降，整體有大幅上升；海王生物在-2到-1以及1到2年有小幅上升，整體有大幅下降；TCL集團在分拆后1年下滑，但后兩年升幅明顯；新疆天業分拆打斷了分拆前一年上升的勢頭連年下降；友誼股份從分拆前一年穩步小幅上升；托普軟件在分拆后1年有小幅上升，之后兩年大幅下降。
樣本的償債能力在分拆前后出現較大波動，無論是短期償債能力還是長期償債能力都經歷分拆前逐漸變好在分拆后又下降的過程。
5、資產運營能力
同仁堂的總資產周轉率除了分拆前一年有小幅下降外一直上升；海王生物逐年上升，漸趨平穩；TCL集團從-2年開始不斷下降，至分拆后2年有所回升；托普軟件在-3年到-1年持續上升，-1年后不斷下降；新疆天業在-2年到0年大幅下降，分拆后大幅下降；友誼股份分拆前不斷上升，分拆后1年有所下降，第2年有小幅上升，之后回落。
總體來看，樣本分拆后資產運營能力變差。
三、結論和建議
首先，上市公司分拆上市后經營業績整體變差。上市公司分拆上市后的盈利能力下降。同時，償債能力和資產運營能力均為分拆前逐漸變好而分拆后變差。
其次，分拆上市對于A股上市公司經營業績的影響不明顯。經過樣本均值T檢驗以及中位數的Wilcoxon檢驗，只有營業收入和主營業務成本率的中位數分別在5%和10%的顯著性水平下通過檢驗，說明分拆上市并不能起到提高上市公司經營績效的作用。目前國內資本市場熱炒分拆上市概念股，上市公司的高管應該謹慎進行管理決策。
第三，我國A股企業創業板分拆上市存在“圈錢”風險。托普軟件和其子公司雙雙退市，因為作為“托普系”的兩家上市公司，集團公司利用子公司為母公司頻繁擔保貸款和抵押，套取銀行資金，最后被擔保拖垮。此案例說明中國A股上市公司在進行分拆上市的實踐中，有些公司是以圈錢為目的。監管機構應當注意防范這種圈錢風險，加強事前審批和事后監控。
參考文獻：
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②王化成，程小可. 分拆上市與母公司股權價值研究——“同仁堂”分拆子公司上市的實證分析[J].管理世界， 2003（4）：112—121
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④袁曉燕. 基于因子分析法的分拆上市公司績效評價[J].開發研究.2010年（3）：121—124
⑤于海云，楊慶林，羅正英. 我國上市公司分拆上市的績效研究[C]. 第五屆中國管理學年會論文集. 2010
第9篇：償債能力分析論文范文
關鍵詞：財務分析；指標體系；構想
中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1672-3309（2008）11-0071-04
一、財務分析的內容
（一）財務分析內容確立的原則
財務分析內容確立的原則有三：第一，符合國際慣例；第二，符合本國國情；第三，滿足多主體的信息需要。
（二）決定財務分析內容的因素
1、學科屬性界定
學科屬性界定是指學科研究領域的劃分、范圍的大小，全面和部分的區別等。
2、財務分析主體的需要
財務分析主體是與企業主體有關的、需要分析信息的部門、單位、法人、自然人等。可分為外部和內部兩大類。外部分析主體一般包括債權人、股東、其他企業、會計師事務所、政府及其有關機構；內部分析主體一般為企業管理者、企業所有者、職工等。財務分析主體不同，其分析的內容亦有所側重，財務分析主體決定財務分析的內容。
3、財務分析目標限定
由于企業財務分析主體構成的多元化導致了目標的多元化，從而構成財務分析的目標體系，分析目標的不同又導致了分析內容的不同。如投資者投資的目的都是為了取得盈利，但在盈利過程中伴隨著投資風險，所以它們的分析內容是企業經營趨勢、投資風險、收益的穩定性和盈利能力的大小。而債權人在確定或修正與企業的借貸關系時，為了保證其債權能如期完整的償還，則要分析資產的安全性、企業的償債能力和盈利能力。
（三）財務分析的內容
財務分析的內容主要根據信息使用者的不同而分為外部分析內容、內部分析內容，另可設置專題分析內容。財務分析的內、外信息使用者進行財務分析時雖有不同的側重，但也有共同的要求，都要求財務分析能夠揭示出企業的經營趨勢、資產與負債及資產與所有者權益之間的關系、企業的盈利能力等。企業的外部分析是企業外部利益集團根據各自的要求對企業進行分析，內部分析則主要為管理當局制定政策提供依據。具體說來，企業財務分析的內容有:
1、外部分析內容
企業償債能力分析，企業盈利能力分析，企業資產運用效率分析，社會貢獻能力分析，企業綜合實力分析。
2、內部分析內容
除以上外部分析內容外，還包括:企業籌資分析，企業投資分析，企業經營預算執行情況分析，財務狀況和財務成果形成原因分析。
3、專題分析
隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題。企業和外部信息使用者可根據自身的特點，結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。如公司財務信息質量分析、資本資產結構優化分析等。
二、構建獨立的財務分析學科體系
(一)財務分析與經濟活動分析
我國財務分析一直是作為經濟活動分析的一個組成部分存在的。而經濟活動分析又是20世紀50年代從前蘇聯引進的。財務分析要獨立成科，首先要研究這兩者之間的關系。從財務分析與經濟活動分析的關系看，其共同點在于“分析”，如：有著相同或相近的分析程序、分析方法、分析形式等，其區別在于：
1、財務分析與經濟活動分析的依據不同。財務分析依據企業內部與外部兩方面的資科，如企業會計報表資料及有關的市場利率、股市行情，國家政策信息等資料；經濟活動分析的資料則主要依據企業內部的各種會計資料、統計資料、技術或業務資料等。
2、信息使用者不同。財務分析除了企業經營者外，還有諸如投資者、債權人等企業以外的信息使用者，而經濟活動分析則主要適用于企業經營者，是一種經營分析。
3、對象、內容不同。財務分析的對象是企業的財務活動，包括資金的籌集、投放、耗費、收回、分配等，主要涉及企業的資金運動，而經濟活動分析是對企業整個再生產過程的綜合考察、研究與預測。
（二）財務分析與財務管理
從財務分析與財務管理關系看,它們的相同點在于“財務”,都將財務問題作為研究的對象。它們的區別主要表現在:
1、職能與方法不同。財務分析的職能與方法著眼點在于分析,屬決策支持系統;財務管理的職能與方法著眼點在于管理,屬決策系統。
2、研究財務問題的側重點不同。財務分析側重于對財務活動狀況和結果的研究,財務管理則側重于對財務活動的全過程進行研究。
3、結果的確定性不同。財務分析結果具有確定性，因為它主要以實際的財務報表等資料為基礎進行分析，而財務管理結果有的是不確定的，是根據預測值及概率估算的。
（三）財務分析與會計
由于會計學科體系也正在進行一場轟轟烈烈的改革,給這個問題的討論帶來難度，要理順二者關系,首先應對會計學科體系有個全面清晰的認識。與財務分析相關的會計學科，應是財務會計、成本會計、管理會計，而三者中尤數成本會計與管理會計界限不清。
1、財務分析與財務會計的關系
財務分析是財務會計的邏輯擴展,是對財務會計所提供的信息進行深度加工與轉換。會計報表缺乏對企業財務狀況的高度概括,財務分析則通過對報表中有關項目的審查、研究、計算,形成有關企業各種能力的指標，將會計信息轉化為對決策有用的信息。財務分析主要是以財務會計核算的報表資料為依據的，沒有財務會計資料的正確性就沒有財務分析的準確性。由此可看出：（1）財務會計的主要職能是核算，是為財務分析提供需要的信息，而財務分析則是建立在財務會計信息基礎上，二者相輔相成，缺一不可。（2）它們都是決策支持系統，會計為財務管理決策提供粗加工原料，而財務分析則是為財務管理決策提供精加工信息。它們之間存在著層次遞進的關系。
2、財務分析與成本會計的關系
財務分析與成本會計在對企業內部生產經營管理方面是有一定聯系的。財務分析也需要以成本會計的一些資料為依據進行。但由于經濟分析已衍生出包括成本分析在內的三門分支學科。故財務分析與成本會計的關系已很微弱了。據此，我們可得出以下結論:
第一，財務分析學是一門邊緣性學科。財務分析學是在企業經濟活動分析、財務管理、會計學基礎上形成的一門邊緣性學科。是適應現代經濟體制和現代企業制度的需要，在以上相關學科中有關財務分析的內容與方法基礎上形成的一門學科。它不是對原有學科中關于財務分析問題的簡單重復或拼湊，而是根據經濟理論和實踐的要求，在相關學科基礎上構建的獨立的系統的理論體系。
第二，財務分析學有著完整的理論體系，而且隨著財務分析學的產生與發展，財務分析理論體系還將不斷完善。筆者認為，財務分析理論體系由目標、環境、假設、原則、內容、方法及指標各要素構成。隨著人們認識的深化，財
務分析學理論體系將更加完善。
三、財務分析指標體系
（一）財務分析指標體系設置的原則與要求
1、設置的原則
前面我們探討的財務分析原則，是用來指導整個財務分析工作和建立財務分析理論體系的基本原則，具有抽象性和全面性。由于財務指標的設置因主體的不同而不同并具有較大靈活性，再加之財務指標是財務分析內容的量化，是直接反映企業財務狀況及經營成果的窗口，故有必要將其特殊性揭示出來。
第一，可比性和實用性原則。可比性原則，即指標所用數據要可比。設計指標時，對每個指標的涵義、范圍、內容和計算方法，應盡可能符合各種比較的需要。
第二，公開性和保密性原則。計劃經濟體制下，由于實行統收、統支、統管，指標的設計只滿足上級主管部門宏觀管理的需要。改革后，指標的設置必須滿足包括外部投資者、債權人等多主體的需要。西方國家設有專門機構搜集各行業及上市公司的財務報表加以分析，會計信息專門機構向社會定期上市公司的財務指標加以分析評價。在國家由直接管理轉向間接管理的今天，財務信息的公開便顯得日益重要。但與此同時，市場競爭日趨激烈，也應重視對企業的商業秘密加以保密。
2、設置的要求
第一，指標的主輔框架。財務指標體系首先應有一定的主干指標，它們能從總體上概略地反映企業狀況，還應在主干指標基礎上，設置起補充作用的細分指標，從而形成一個主輔結合、詳略得當的財務分析指標體系。
第二，指標的定變結合。財務指標體系整體上要有相對的固定性，但也要隨分析主體對信息需求的特點而作相應增減。特別應結合當前經濟體制改革實踐的需要探討更加實用有效的指標，適當補充指標內容，形成定變結合、適時可調的指標體系。
第三，指標的靈活可調。一個完善的指標體系，不僅能適用于某一財務分析主體，即經過調整后指標可適用不同信息主體的需要，運用于各財務分析主體。
（二）財務分析指標體系
財務指標是以簡明的形式，以數據為語言，來傳達財務信息并說明財務活動情況和結果。本論文設計的財務指標體系是根據財務分析內容設計的，分為外部分析指標體系及內部分析指標體系。
1、外部分析指標體系
第一，企業償債能力分析
企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。
（1）短期償債能力，是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。
（2）長期償債能力，是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力，這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現金流出量最終取決于必須付出的成本。
第二，企業資產運用效率分析
資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經營的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入，企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。
第三，盈利能力分析
盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。對于企業管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平，它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。
2、內部分析指標體系
前述五大類財務指標既可為企業外部信息需要者使用，也可為內部信息需要者使用。但內部指標體系的設置，主要是為滿足企業內部管理的需要，可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。一般說來，可從籌資、投資等方面設置。
第一，企業籌資分析
在市場經濟體制下，企業經營所需資金需靠企業自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業的資金需要量；其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力；再次分析企業的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商，使企業籌資活動順利進行。可設置籌資結構比率、資金成本率等指標。
第二，企業投資分析
企業對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據，這是投資分析的重點;其次應對投資活動進行事中分析，以控制投資規模，提高投資效益;最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。企業在投資分析時，一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量等財務因素。
參考文獻：
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［2］ 財政部注冊會計師考試委員會辦公室.財務管理［S］.沈陽:東北財大出版社.