投資分析方案精選(九篇)

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第1篇：投資分析方案范文

關鍵詞:互斥方案;NPV;IRR;投資額;壽命期;現金流量模式

中圖分類號:C93文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)04-0168-02

對于投資項目互斥方案,主要基于凈現值法和內部報酬率法這兩種方法進行評價決策。在評價過程中,不僅要考察各個方案自身的經濟效果,即進行絕對經濟效果檢驗;更為重要的是還要考察各個方案的相對優劣問題,即進行相對經濟效果檢驗,對方案進行排序以解決選優問題。這兩種檢驗缺一不可。兩種方法的內涵實質簡析如下:

1.凈現值法

所謂凈現值(Net Present Value)就是把項目壽命期內的凈現金流量按一定的基準折現率折現到某一基準年度(通常是投資初期)的現值累加值,即未來現金流的折現值與項目投資成本之間的差值。

其經濟含義是指在一定的基準折現率下項目盈利超出最低期望盈利的超額凈收益,其值越大,所獲超額凈收益也就越多,項目就越可行。凈現值是價值型指標,能夠全面完整地反映一個項目的總體盈利能力,符合現代企業的價值最大化目標,因而被廣泛采用。

凈現值法雖考慮了資金的時間價值,可以說明投資方案高于或低于某一特定的投資的報酬率,但沒有揭示方案本身可以達到的具體報酬率是多少。折現率的確定直接影響項目的選擇。

2.內部報酬率法

所謂內部報酬率(Internal Rate of Return)就是指在項目壽命期內,各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率。簡單地說,就是使凈現值為零時的折現率。

其經濟意義是:在項目的整個壽命期內按利率 i=IRR 計算,始終存在未能收回的投資,而在壽命期結束時,投資恰好被完全收回。內部報酬率是個效率型指標,反映了項目本身的真實收益率,即內在的獲利水平。基準收益率由內生決定的――通過項目現金流計算出來。能夠把項目壽命期內的收益與其投資總額聯系起來,指出這個項目的收益率,便于將它同行業基準投資收益率對比,確定這個項目是否值得建設。

但內部收益率表現的是比率,不是絕對值,一個內部收益率較低的方案,可能由于其規模較大而有較大的凈現值,因而更值得建設。

在實際應用中,運用凈現值法和內部報酬率法進行評價決策時往往會得出不一致的結論,從而給投資決策造成困難。如下圖所示:

其中,F點是A B兩互斥方案的NPV相等時的IRR,對應的交點稱之為費希爾交點。從圖中可直觀看出,當基準折現率i0取值大于F點時,用凈現值法和內部報酬率法評價時結論一致;但當基準折現率i0取值小于F點時,則出現了不一致。如上圖所示,按凈現值法則應選擇方案A;而按內部報酬率法則應選擇方案B。

凈現值法是假設每年的現金流入以資本成本為標準再投資;內部報酬率法是假設現金流入以其計算所得的內部報酬率為標準再投資, 兩種評價方法對投資方案每年的現金流入量再投資的報酬率的假設不同會得出相互矛盾的結論。

而上述的這種兩者結論不一致的情況往往出現在投資額不同、壽命期不同和現金流量模式不同的互斥方案選擇中。下面就針對以上三種情況分別進行決策分析并提出各自適用的評價方法:

1. 投資額不同的互斥方案

對于投資額不同的互斥方案,往往會出現運用凈現值法和內部報酬率法得出結論不一致的情況。我們可以通過下面一個例子來說明:A B 是兩個互斥方案,兩方案整個現金流量情況如表1(i0取10%):

表1

通過EXCEL 的NPV和IRR函數求解結果如下:NPVA=36.03萬,IRRA=14%; NPVB=20.81萬,IRRB=15%,從結果中我們可看出方案A、B 均通過了絕對效果檢驗,且用NPV和IRR 進行絕對效驗結論是一致的。但是,NPVA>NPVB;而IRRA

要解決這一問題,可以引入增量分析法。也就是經濟學中的一種邊際分析,主要指標是差額凈現值(ΔNPV)和差額內部報酬率(ΔIRR),其中差額凈現值顧名思義就是指兩方案的凈現值之差;而差額內部報酬率就是指使差額凈現值為零時折現率。這種分析方法與現代企業的價值最大化目標相一致。

通過分析我們不難發現,用ΔNPV和ΔIRR得出的結論必定是一致的。用上文舉的一個例子(表1)進行驗證ΔNPV=-100+19(P/A,10%,10)=16.75(萬);-100+19(P/A,Δ IRR,10)=0,解得ΔIRR=13.8%。計算結果表明NPVA>NPVB,NPV>0,ΔIRR>i0,三者完全一致。

因此,對于投資額不同的互斥方案進行比選時,可以直接用凈現值法,判別依據是凈現值最大且非負的方案為最優方案。而用內部報酬率法則不能保證互斥方案比選結論的正確性。

2. 壽命期不同的互斥方案

對互斥方案進行比選,方案之間必須具有可比性。而壽命期不同的方案之間,顯然缺乏時間上的可比性,這就有可能會出現運用凈現值法和內部報酬率法得出的結論不一致的情況。我們可以通過下面一個例子來說明:

A、B是兩個互斥方案,投資額均為4 000萬,基準收益10%,A方案壽命周期為三年,B方案壽命周期為兩年,兩方案整個現金流量情況如表2:

表2

通過EXCEL 的NPV和IRR函數求解結果如下:

NPVA=973.8萬,IRRA=22.1%; NPVB=892.4萬,IRRB=25%,方案A B 都通過了絕對效果檢驗,且用NPV和IRR進行絕對效果檢驗結論是一致的。但是, NPVA>NPVB;而IRRA

要解決這一問題,一般是設定一個共同的分析期, 然后進行比選。當然這種方法事先隱含著一個方案接續假定:即方案在其壽命期結束后可按原方案重復實施。目前較通用的是用壽命期最小公倍數法確定一個共同的分析期,即取各方案的壽命期的最小公倍數作為共同的分析期。

在上面的例子中(表2),最小公倍數為6,以此為它們的共同分析期,則現金流量圖如下:

經計算得:NPVA=1 705萬,NPVB=2 280萬,IRRA=23.5%; IRRB=26.2%,結果表明通過設定共同分析期后,用NPV 和IRR 分析的結果一致:均顯示B優于A。除壽命期最小公倍數法外,還有其他幾種方法,如年值法、年值折現法。由于篇幅所限,對這兩種方法不再舉例做詳細展開討論。

3. 現金流量模式不同的互斥方案

投資項目往往具有各自不同的現金流量模式,有些項目在前期現金流入較多;而有些項目在后期現金流入較多。這就有可能出現運用凈現值法和內部報酬率法得出的結論不一致的情況。如例:有A 、B兩個互斥方案,其中A方案的現金流入主要發生在前期,而B方案的現金流入主要發生在后期(見表3):

表3

假設基準折現率為10%,則經計算得:NPVA=21.6萬,NPVB=23.3萬,IRRA=25.9%; IRRB=18.7%。從中可看出,NPV和IRR出現了不一致的情況。

產生不一致的原因是由于考慮了資金時間價值,不同時期流入的相同金額是不等價的,而這種差異的大小又會受折現率以及時間差的影響。也就是說現金流量模式不同的方案其NPV對i的敏感度不同,從而,當i發生變動時,得出不同的結論。而對于任一方案而言,IRR是由方案本身來決定的,與折現率無關,不會受折現率變動的影響。這樣,最終導致了在一定的折現率下,用NPV和IRR評價時出現了不一致的情況。

方案的取舍很大程度上取決于方案設定的基準折現率,而從上分析中發現隨著基準折現率的變動,兩方案的內部報酬率都不會隨之出現變動。在這種情況下,用內部報酬率法來判斷兩方案優劣顯然是不合理的,得出的結論也必然是不可靠的。而用凈現值法則是合理的,也符合價值最大化目標。故對于現金流量模式不同的互斥方案比選,應該用凈現值法進行評價。故上例子中NPVA>NPVB,應選擇B方案。

第2篇：投資分析方案范文

【關鍵詞】：空冷系統；水冷系統；技術經濟分析

中圖分類號： TB494文獻標識碼：A

河北某鋼廠利用廠內飽和蒸汽，利用公司現有余熱資源, 新建2套2xN7.5-0.8機組。循環水冷卻系統設備選型的方案按兩臺汽輪機排汽量計算, 每臺汽輪機排汽量：56t/h。本文以下內容將對循環水冷卻系統投資方案及運行經濟性分析，并提出應對策略。

一、水冷式凝汽器

1.1工作原理

循環水泵通過管線、閥門等將冷卻水送入水冷器內，冷卻水和飽合蒸汽在水冷器內進行間壁式換熱，利用循環水的溫升將飽合蒸汽凝結，溫升后的循環水被循環水泵送到晾水塔內蒸發降溫，循環利用。

1.2系統優點

汽機背壓較低，運行穩定。

1.3系統缺點

1.3.1系統復雜，系統由水冷器、曬水塔、循環水泵、管線、閥門等組成

1.3.2循環水質有一定的要求，如果水質不好，會造成水冷器管內結垢堵塞，管內結垢清洗比較困難。

1.3.3循環水量大。

1.3.4耗電量大，因為循環水量太大，且水冷器和晾水塔之間距離遠，故循環水泵功率很大，晾水塔風機功率也大。

1.3.5耗水量大，由于循環水量大，且在晾水塔地方沒有收水裝置，故水的飄逸量是換熱耗水量的1—2倍，造成無用水耗大。

1.3.6自動控制較差，不能跟據環境溫度變化調節負荷。

1.4系統參數及設備型號

1.4.1冷卻循環水量

注：1 m值為冷卻倍率，輔機循環水量按冷卻倍率為65時冷凝器循環水量的5%計算。

2 按兩臺汽輪機排汽量計算。

1.4.2冷卻循環水系統用水量

按冷卻循環水系統用水量見下表：

年利用小時數按6000小時（夏季按2500小時，冬季按3500小時）計算，冷卻循環水系統年用水量為63.97萬m3。

1.4.3冷卻循環水系統設備型號：

依據電廠情況，循環水系統采用3座2000t/h機械通風玻璃鋼冷卻塔，風機直徑8.0m，電機功率155kw；

冷卻循環水泵采用3臺KQSN600—M27型雙吸水泵，流量為1807～3614m3/h，揚程為14～25m，電機功率為220KW/臺。

冷卻循環水管道采用焊接鋼管，管徑DN1200,取管長100m。

1.5投資及運行費用

1.5.1冷卻循環水系統設備投資費用：705萬元（設備運雜費）。

1.5.2運行費用：

a耗電：（155×3+220×3）KW×6000小時＝6750000千瓦時

按每度0.33元計算，電費為：6750000×.33=222.75萬元

b耗水：63.97萬噸

按3元/噸計算，每年水費用：63.97萬噸×3元/噸=191.91萬元，每年蒸發式凝汽器

二、空冷凝汽器

2.1工作原理

汽輪機排汽經過粗大管道送至室外布置的空冷凝汽器的翅片管束中，冷卻空氣通過軸流風機在翅片管外流動將管內的排汽凝結，得到的凝結水進入凝結水箱后由凝結水泵送至回熱系統進行循環利用。

2.2優點

不耗水，初始溫差大

2.3 缺點

2.3.1采用空氣做為冷卻介質，其換熱效果直接受環境干球溫球影響，換熱溫差大，介質終溫高，所以系統運行不穩定、背壓高、發電效率無保障、熱循環效率低；

2.3.2自身耗能較高；由于風機數量多、功率大，耗電量一般占電廠發電量的3%左右，同時也增加了噪聲；

2.3.3空冷凝汽器體積比水冷凝汽器大得多，龐大的真空系統容易漏氣。

2.3.4夏季氣溫超過30℃時（正值用電高峰期），機組很難達到滿發，發電量一般為額定值的70%-85%，使得想以“高耗能換滿發”的愿望都難以實現；

2.3.5一次投資成本高，較水冷、蒸發冷等要高1-2倍，如果要保持相同的背壓，相同的效率，可能增加再高的成本也較難實現。

2.4系統參數及設備型號

電廠輔機采用帶機力通風冷卻塔的循環供水系統，單臺汽機的輔機循環水量按經驗選取Qm’=182 m3/h。

冷卻循環水系統用水量

年利用小時數按6000小時計，冷卻循環水系統年用水量為3.5萬m3

輔機冷卻循環水系統

依據電廠情況，循環水系統采用2座200t/h機械通風玻璃鋼冷卻塔，風機直徑3.8m，電機功率11kw。冷卻循環水泵采用2臺KQSN150—M13/164型雙吸水泵，流量為93～213m3/h，揚程為18～34m，電機功率為18.5KW/臺。冷卻循環水管道采用無縫鋼管，管徑DN150,取管長100m。

直接空冷系統

直接空冷系統主要由排汽管道、配汽聯箱、順流凝汽器、逆流凝汽器、軸流風機、分凝汽聯箱、凝結水管道及排空系統組成。因為直接空冷以空氣作為冷卻介質，故無循環用水量，不做計算。按環境溫度30℃，排汽背壓22KPa的條件下，保持滿發，散熱面積設計為7萬m2，管束規格6200×1856（順流）6000×1856（逆流），總共順流管束40個，逆流管束8個，每個冷卻單元8塊管束，共配置6個冷卻單元，每個冷卻段配一臺變頻調速風機，風機參數見下表：

風機參數表

2.5投資及運行費用

2.5.1冷卻循環水系統設備投資費用1440萬元(包括設備運雜費)

2.5.2運行費用：

耗電：（11×2+18.5×2+55×6×2）KW×6000小時＝4314000千瓦時

按每度0.33元計算，電費為：4314000×1=129.42萬元

耗水：3.50萬噸

按3元/噸計算，每年水費用：3.5萬噸×3元/噸=10.5萬元

三、兩系統投資及運行費用對比表

由以上計算結果表明，項目水冷系統較直接空冷系統一次投資少，運行費用較高，綜上所述，本工程建議采用直接空冷系統，項目的經濟效益是較好的。

第3篇：投資分析方案范文

盜傳必究

一、判斷題

1.稅率上調可以遏制股市熱度。

正確

2.

歐洲債券一般是歐洲范圍內發行的債券。

錯誤

3.如果債券持有者不面臨違約風險，那么持有債券的收益相對來說就很穩定。

錯誤

4.預期回報率越高，投資者所承擔的風險也就越低。

錯誤

5.公司發行股票是籌集自有資金的一種形式。

正確

6.可轉換債券的轉換價格可以隨著股票市場價格的變化而調整。

錯誤

7.持有股票認購權證的人必須在規定期限內買入股票。

錯誤

8.股東享有公司一定的權利，也就對公司經營結果承擔相應的責任和義務。

正確

9.人們買賣股票，就是向發行該股票的公司投資，它反映的不是借貸關系，所以無償還期。

正確

10.委托股票交易價格，主要分為市價委托和限價委托兩種方法。

正確

11.一般情況下，單個證券的風險比證券組合的風險要小。

錯誤

12.社會主義國家強調勞動致富，證券投資就是不勞而獲，所以社會主義國家不該發展證券市場。

錯誤

13.如果某股票某天換手率比較高，說明股當日成交活躍。

正確

1.一般情況下，每股現金流量不一定要大于每股收益。

錯誤

2.股份公司注冊資本是實收資本的一種形式。

錯誤

3.期貨合約的價格就是期權費。

正確

4.一般來說，固定資產凈值率越大越好，資本固定化比率越小越好。

正確

5.在進行財務分析時，只有將各項指標結合在一起分析，才能真正了解企業的財務狀況。

正確

6.期權的最終執行權在賣方，而買方只有履約的義務。

錯誤

7.人們購買期權后，即可獲得該股份公司股票的分紅、派息。

錯誤

8.一般情況下，資產重組后的上市企業將很難再享受優惠政策的好處。

錯誤

9.流動比率越高越好。

錯誤

10.備兌權證的發行量大，其發行價格應該較高。

錯誤

1.帶有上影線的光腳陰線是先抑后陽型。

錯誤

2.T型K線圖下影線越長，空方力量越強。

錯誤

3.一般情況下，5天均線市場價格比10天均線市場價格的敏感度要高。

正確

4.帶有下影線的光頭陽線，常常預示著空方的實力比較強。

錯誤

5.技術分析準確性的基礎是技術分析要盡可能多的包含影響股價的供求因素。

錯誤

6.當相關系數為－1時，證券組合的風險最大。

錯誤

7.證券券投資技術分析的理論認為股票價格有其一定的運行規律。

正確

8.

證券投資組合不是投資者隨意的組合，它是投資者權衡投資收益和風險后，所確定的最佳組合。

正確

1.我國證券市場監管的手段主要有法律手段、經濟手段、行政手段等方式。

正確

2.購并公司中成為目標公司的相對控股股東，占有目標公司股權比例的25%，就表明對目標公司擁有控制權。

正確

3.上市公司購并中，混合購并是多角化經營方式的典型例子。

正確

4.美國證券監管制度在世界上較為成熟，是自律性監管的典型代表。

錯誤

5.我國《證券法》規定，證券市場經濟類證券商的最低注冊資本金為5億元人民幣。

錯誤

6.采用協議方式進行回購，主要是用于回購非流通股，僅對股價的中長期走勢產生影響。

正確

7.我國證券市場上最為常見的收購出資方式是現金收購。

正確

8.在上市公司購并分類中，按照購并的方向來分類，可以分為善意購并和惡意購并兩類。

錯誤

第4篇：投資分析方案范文

關鍵詞：投資與理財專業；教學；證券

一、運作模式簡介

“后臺支持前臺”模式的運作類似于證券公司研發團隊（后臺）與營銷團隊（前臺）的關系。在專業教學的實際運作中，“后臺”包括技術后臺、師資后臺及研發后臺，而“前臺”則有兩層含義，一是指已進入企業進行頂崗實習的大三學生，二是指模擬和實戰的證券投資行為。“支持”是指營銷支持和提供證券投資的策略支持。基本流程是：大二學生通過校內外專業師資隊伍的教學和培訓后，能對各大證券研究機構的證券研究報告進行更深層次的解讀和精加工，在此基礎上形成集百家之長的證券投資分析報告，該報告可作為大三學生開展相關頂崗實習工作的支撐和進行證券交易的依據。如下圖。

在上圖中，“產品市場化”的具體應用包括模擬和實戰兩方面。

二、實施過程

“后臺支持前臺”模式在教學中的具體實施過程是：大二學生根據人才培養方案進行《證券投資實務》課程的學習，在課程學習過程中，將后期編制證券投資分析周報的相關知識和技能融入課程教學中，使學生學會設計各種證券交易模型，為學生進入社會頂崗實習做好充分準備。

當大三學生進入頂崗實習階段時，大二學生已經為編制《證券投資周報》做好了必要的知識和技能準備。此時，大二學生以4～6人為1個小組，組成若干個小組，通過專業的證券網站收集各大券商的證券研究報告，進行解讀，優中選優，再結合所學到的證券交易模型編制成報告，經過專業教師的審核后推送給大三學生。大三學生可根據該報告，向客戶及準客戶提供服務。

在這一模式實施過程中，充分發揮了兩大優勢：（1）團隊優勢，眾多機構推出的證券研究報告的分析解讀，由本專業一整屆學生來完成，并從中選優，這是一個普通投資者在短期內無法完成的工作；（2）培訓、實習、就業一體化，大三學生從學校到企業的整個過程都有企業的全程參與以及“后臺”的全面支持，形成了強大的推動力，使學生不但能就業，而且就好業。

三、實施保障

1.“請進來”——做好崗前培訓與指導，為頂崗實習“助力”

這方面的工作主要是優選對接企業，組建講師團隊，共建培訓指導課程。“后臺支持前臺”模式的實施需要選擇有實力、負責任的企業來做一定的后盾支撐。同時需要在行業和企業內挑選基本功比較扎實的專業人員協同專任教師組成《崗前培訓與指導》課程的講師團隊。共同開發包括證券市場介紹、職業道德、證券經紀業務、股指期貨、融資融券業務、合規展業、開放式基金介紹等培訓指導項目，確保學生能全面、準確、到位地了解今后的工作內容。

2.“走出去”——做好頂崗實習日常管理工作

（1）啟用“頂崗實習管理平臺”

利用信息化的手段，保證校內指導老師與實習學生之間能夠信息暢通，隨時掌握學生實習動態，解決實習過程中遇到的難題。

（2）專業教師現場指導，與校外指導老師保持聯系，掌握學生工作動態

3.“扶一把”——保證暢快入職，成功就業

（1）后臺扶一把

大二學生撰寫的證券投資周報作為大三學生頂崗實習期間的技術支撐和證券營銷依據，在市場一線得以驗證、推廣。一方面，使得大三學生能從市場信息收集的繁重壓力中解放出來，專注于證

券營銷，以抱團作戰、分工合作的優勢快速積累客戶，另一方面，能訓練大二學生的證券分析能力，提前了解今后從業的工作。

（2）企業扶一把

證券營銷人員存在流動性大、淘汰率高的特點。為了能使學生成功就業，不被激烈的市場競爭擊退，需與企業共同制訂循序漸進的崗位人員培養方案，具體包括營銷方案的設計、理財診斷、陌生客戶拜訪、客戶關系管理等。

四、特色

1.實現了投資與理財專業學生“培訓、實習、就業”一體化，貫通了從學校到社會的人才輸出通道，同時使雙方之間的合作并不僅僅停留在人才供需的層面，更強調了合作培養。

2.縱向來看，在學生大二時就開始培養其投資分析能力，在大三頂崗實習階段又專注于實踐能力的提升，分階段地訓練開展相

關工作的兩項核心能力。

3.橫向來看，大二、大三學生就證券分析和市場反饋形成一種雙向激勵機制，即投資分析報告得到市場的認同，能激勵大二學生更深入研究，同時好的分析報告能給大三學生在實習中帶來更多的資源，更好地促進了學習與研發的結合。

第5篇：投資分析方案范文

摘要:目前證券投資實臉成為金融專業教學過程中實踐性教學的主要形式,筆者認為在當前證券投資實驗中仍存在若干問題,如重視證券投資技術分析實驗,忽視證券基本面分析實臉等等,針對這些問題,筆者在論文結尾處提出了提高證券投資實驗教學效果的心得和建議。

關健詞:證券投資實驗技術分析基本面分析

金融專業學科本身具有很強的實踐性,而實驗由于其所具有的特點和優勢,已成為實踐性教學的主要形式。通過模擬實驗,不僅能夠激發學生的學習熱情,還能幫助學生增強感性認識,將跨課程的有關知識融會貫通。如組織學生參與某些金融期貨經紀公司聯合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學院舉辦的炒股大賽,在教學過程中購買模擬交易軟件,通過這些途徑,學生不僅能夠容易了解證券投資分析技術的一般原理,也能夠掌握相應的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學生學習和接受新的知識,促進理論知識的吸收和深化。

一、證券投資實驗在金融專業教學中的重要性

證券投資實驗涉及到經濟學、金融學、會計學、投資學等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應用,學生如果能在證券投資實驗環境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關理論知識,認識和把握相關證券投資實踐,而且也能在實現二者的結合過程中做到相輔相成、互促互進。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術,比如基本分析方法、技術分析方法、心理分析技術等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應用的藝術。證券投資分析的目的就是預測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創造性地運用各種分析技術和手段,來判斷和預測證券價格的走勢。對證券分析技術的主觀理解和運用這些技術的方法的不同,就可能會導致證券投資分析的結果大相徑庭。技術是是掌握證券投資分析技術的基礎,而綜合應用的藝術則更高一個層次。

二、證券投資實驗在金融專業教學應用中應注意的問題

證券投資實驗具有實習性、綜合性、協同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。

(一)兩種實驗傾向的側重點和考查標準不一樣

目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向實際操作的轉化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術上,即實驗就是通過做模擬操作,給學生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術的綜合應用上。

1.實驗的側重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術,則在實驗的設計過程中注重對證券投資分析技術的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平,則在實驗設計中要注重對證券投資分析技術的綜合應用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應降低。

2.考查的標準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平上,則實驗結果的考查將會是證券投資分析的最終結果,即模擬投資的結果是底是虧、盈利或者虧損的數額是多少作為評判的標準相反,如果實驗的目的在于要求學生掌握證券投資分析技術的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結果考察的目標則在于學生對各種分析技術的理解和掌握上,模擬投資的結果并不是考查學生實驗效果或者學生實驗成績好壞的重要標準。

(二)金融專業和非金融專業的學生通過實驗解決的著重點不同

在非金融專業學生的實驗過程中,我發現將證券投資實驗目的放在提高學生證券投資技巧或者綜合應用上,效果并不好。學生在進行證券投資實驗以前,大多數同學對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進人模擬投資分析過程,學生大多不能順利地進行實驗,甚至有同學連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達到。

對于初次接觸到證券投資的學生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應用的藝術問題,而應該是技術問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應該在于幫助學生掌握基本的證券投資分析技術的原理、對基本的證券投資分析技術和方法進行訓練,鞏固和應用各種證券投資理論知識,提高學生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多,學生短時間內無法掌握其中蘊含的各種信息

能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統,對于對于學生能夠進人到正常的交易和分析過程至關重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學習中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準備階段,將會使學生在后面的實驗過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術分析實驗,忽視證券基本面分析實驗

在目前的證券投資實驗中,技術分析往往被學生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現,即對各種技術分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術分析方法應用規則繁多,在現實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。

基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復雜,收集歷史數據相對比較困難,需要相應的其他統計分析技術才能完成這部分的實驗。但這樣會產生一系列問題第一,實驗不能夠促使學生掌握相應的基本分析技術,學生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態中第二,忽視該部分的實驗,無助于學生應用各種理論知識的能力,不利于提高學生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學會運用多種不同的統計分析技術。

另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經濟的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學生對經濟學、金融學、投資學、會計學、管理學等多方面知識的一個綜合應用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規范以及投資者素質的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業和個股。如果不對基本面進行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資,如同打牌時不看牌,風險可想而知。

三、提高證券投資實驗教學效果的心得和建議

在金融專業課程的教授中,結合學生的接受能力,與教科書中的理論相呼應,及時進行證券投資實驗。我認為其重點應在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術分析技術上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認為應該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標進行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導老師的輔導下了解證券交易行情顯示各項指標,對證券交易產生感性認識。

(二)改進證券投資技術分析實驗

技術分析實驗的主要目的應該是一要講解要求學生掌握各種主要的分析技術手段的原理,特別是各種分析方法和技術指標的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學生對各種不同的應用規則進行實際驗證。該驗證過程對于學生掌握技術分析方法極其重要,因為技術分析方法的原理以及應用,在證券投資課程中雖然有老師已經講解過,但學生根本沒辦法在短暫的課程學習過程中掌握各種不同的規則,而且各種規則在實際中的應用效果如何都必須由學生自己去驗證。為了達到以上的目的,必須設計好各種技術分析手段的實驗內容和步驟,不能放任自流,任由學生自己去揣摩和摸索比如在讓學生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學生更加牢固地掌握這些內容,在學生對應用規則進行驗證的時候,每個技術分析方法需要驗證哪些內容,怎么去驗證,都必須有明確的規定。

(三)把基本分析技術的實驗作為一個重點

在實驗中進行基本分析的思路應該是,在基本分析技術的實驗過程中,學生的主要任務是收集宏觀經濟、行業以及個股資料,然后對資料進行分析得出結論,即當前的形勢如何,未來的經濟政策的走勢會怎么樣,哪些行業值得投資,值得投資的行業里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調查研究、統計分析以及財務評價分析技術等。

參考文獻

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[2]胡嘉將.經濟管理類實驗特點分析[J]實臉室研究與探索,2006.(25)

[3]魏山城.任玉珍.韓書儉.改革實臉教學方法促進學生對實臉的興趣[J].實驗室研究與探索,2005.24(3)

第6篇：投資分析方案范文

【關鍵詞】 MOOC 翻轉課堂 工作過程系統化

1 MOOC與翻轉課堂

1.1 MOOC

MOOC是Massive Open Online Courses的英文編寫，意為大型開放式網絡課程。這種在線教育模式實現了大規模學生同時在線的課程學習。MOOC資源集合了全球最優質的教學資源，任何在線學生一經注冊都能實現自我學習，并且取得相應課程的成績。這種學習的模式依賴于互聯網的快速發展與課程的運作平臺，如EDX、Udacity、Course等，而我國也與2014年5月8日也首次開通了“愛課程”網中國大學MOOC平臺。MOOC將成為未來教育的一部分，是對傳統學校的巨大挑戰與革新。

1.2 翻轉課堂

翻轉課堂是將傳統的上課方式進行反轉的上課模式。傳統的教學是課上老師進行理論知識的講授，課下布置作業。而翻轉課堂是在課下進行理論知識的自學與習題練習，課上則進行學生的答疑及知識點的運用、任務操作等。在翻轉課堂上，老師的責任是去理解學生的問題和引導學生去運用知識。

翻轉課堂增加了學生間的互動與教師與同學間的交流，使得課堂生動有趣，提高學習的效率。翻轉課堂最大的特點是能夠實現學生的個性化學習，對學習層次不同的學生真正實現了分層教學，每個學生都可以掌控自己的學習進度。學習進度快的學生可以掌握 更加有深度的知識內容，而學習進度慢的學生則可以進行反復的學習并尋求老師和學生的幫助，提高學習效率。

1.3 基于MOOC模式的翻轉課堂設計思路

高職院校的學生普遍存在學習興趣不高、知識接受能力較差的現狀。傳統的課堂教學不能滿足所有學習層次的學生對知識的掌握。而這些學生雖然學習興趣不高，但思維活躍，創新性較強，喜歡參與課外活動來展現自己的能力。因此枯燥的課堂無法激發這些學生的學習動力。

鑒于高職學生的以上特點，基于MOOC模式的翻轉課堂旨在克服傳統課堂一刀切的學情，實現可以讓學生自我掌控的課下學習平臺，并激發學生的學習興趣，引導學生將所學理論運用于實踐。因此，這種模式是借助教學數字平臺，構建區域型的校內教學資源網。在此平臺上，構建教學資源庫，包括課程的理論知識、知識點講解視頻、習題庫、案例庫、拓展學習資料等。學生可在此平臺上進行課下隨時隨地的自主學習。而課堂的任務主要為答疑解惑、課程重難點分析及討論、項目任務的實施等。

2 基于MOOC模式的翻轉課堂在《房地產投資分析》課程中的探索與實踐

2.1 基于工作過程的《房地產投資分析》課程系統化設計（見圖1）

《房地產投資分析》以房地產投資分析流程（投資環境及市場分析―產品規劃設計―投資估算―銷售收入估算―財務分析―不確定性分析及風險分析）為主線，并基于投資分析的工作流程進行了課程三個學習情境的設置：房地產項目靜態投資分析、房地產動態投資分析、房地產項目綜合投資分析。

情境一以簡單房地產開發項目（單一物業類型、一期整體開發的項目）為載體，在項目的投資分析過程中，側重于對該項目的投資估算、成本利潤及靜態指標分析，在此情境中不涉及現金流量表的編制和動態指標的計算，故稱為“靜態”投資分析。

情境二以稍復雜房地產開發項目（兩種物業類型、兩期開發項目）為載體，在項目的投資分析過程中，要進行項目進度計劃的安排，側重于項目的現金流量分析及相關動態指標計算，故稱為“動態”投資分析。

情境三以商住綜合項目為載體，其規模中等且多期開發，在此項目的投資分析過程中，將靜態分析和動態分析結合起來進行綜合項目分析，故稱為“綜合”投資分析。

三個學習情境由簡到難，由簡入繁。

2.2 學習情境的實施

學習情境以房地產投資項目為載體，以房地產投資分析流程為主線進行情境任務的分解。在每個情境任務實施時遵循六個步驟（六步法）：資訊―計劃―決策―實施―檢查―評估。

資訊部分包括房地產投資分析課程的理論知識和項目資料兩部分，目的是讓學生通過資訊的研讀，明確任務的目標及任務操作流程，進行任務操作的理論知識準備和項目資料的預告。

計劃及決策是在明確項目的任務目標后進行項目的討論與分析，制定項目任務操作的時間安排，進行任務步驟的分解與數據準備。在制定計劃后進行計劃的討論與改進，最后進行計劃的最終決策。

實施與檢查是在計劃制定的基礎上以小組的形式進行任務的操作實施。在實施過程中教師對學生的任務操作實施進度與內容進行檢查，指導學生按計劃進行或避免學生偏離正確的操作步驟以及檢查項目任務成果的正確與否。

最后一個步驟為項目的評估，旨在考察學生四方面的能力：專業能力、方法能力、社會能力和個人能力。評估過程中可采用教師評估、學生評估、組內外互評的方式進行任務的綜合評定。

2.3 《房地產投資分析》MOOC平臺資源建設

《房地產投資分析》課程的MOOC資源實質上是與六步法中的資訊部分是相呼應的。因此，該課程的MOOC資源包括兩部分：課程理論知識和項目任務資料。

2.3.1 《房地產投資分析》理論部分資源建設

項目任務的正確操作依賴于扎實的理論功底。《房地產投資分析》MOOC理論部分包括了課程的理論知識點的講解、知識點視頻的錄制以及習題庫的建設以及拓展資料的閱讀。在理論部分建設時，將微課的思想融入其中，即將理論知識點碎片化，視頻單元、習題練習都與此單個知識點相對應，使得理論知識的學習更加條理化與清晰化。學生在進行知識點學習的基礎上進行習題的自測，來檢驗自己的學習效果。

2.3.2 項目資料MOOC平臺資源建設

由于課程是以項目為載體的，因此除了理論知識的資源準備外，還包括整套項目任務資料，包括學習指導書、項目任務模板、項目案例分析等。學習指導書是對項目任務目標的說明、任務解讀及任務操作步驟的詳細說明。任務的模板及相關資料則能夠讓學生更好的認識任務及操作任務。

2.3.3 MOOC平臺的運作模式（見圖2）

2.4 翻轉課堂模式

課堂的主要任務主要針對學生在MOOC平臺上提出的重點、難點問題進行解答;針對各組討論的任務操作計劃進行檢查、糾錯及更正;對學生項目的任務操作過程進行檢查及問題解決，根據學生任務操作的好壞進行過程評價，即課堂包括了六步法的后五個步驟：計劃―決策―檢查―實施―評估。

以情境一中的地塊價值測算為例，學生在課下的MOOC平臺進行了市場比較法理論知識的學習及習題檢測，初步掌握了地塊價值測算的基本方法，并通過閱讀地塊價值測算的案例分析和任務模板，對將要操作的任務目標及內容有了初步了解。回到課堂，老師首先針對MOOC平臺學生提出的疑問進行解答。而后以小組為單位先進行任務實施計劃的討論，然后通過老師的任務計劃檢查來確定各小組任務實施的方案。在任務實施前，教師針對任務操作的一些關鍵點組織全班同學進行集中討論，保證各組同學真正了解任務操作的方法。在任務計劃進行決策后，各組進行小組分工開始任務的實施。在任務操作過程中，教師進行小組的個性化指導，對各小組出現的問題進行解答和指導。

3 存在的問題

3.1 自主學習約束力不足

MOOC平臺的搭建提供了豐富的教學資源。但由于高職院校學生學習積極主動性較差，學習興趣不夠濃厚，因此不能夠主動進行MOOC資源的自主學習。在任務操作時，發現有部分同學對理論部分的學習掌握不夠牢固，導致任務操作時舉步維艱，難以下手。目前翻轉課堂的實踐缺乏較有效的約束力。

3.2 課程的過程評價難度較大

MOOC平臺的學習效果能夠進行系統自我數據統計進行評估。而統計數據的真實性不得而知或存在片面性。比如有的學生在網上進行習題自測時采取作弊手段而導致過關率的虛高。課堂上的過程評價雖然有一定的執行力，但由于學生人數較多，也不可能做到完全的科學的評價。而在任務操作過程中還存在搭便車的現象，小組內有時只依靠一個同學去真正地實施任務，反而導致學習效果不如傳統教學。

3.3 課業負擔較重，學習壓力較大

基于MOOC模式的翻轉課堂采用的是學習雙軌制。雖然能夠實現不同層次學生對知識的把握，但繁重的課下學習和課上任務操作導致部分學生產生抱怨心態。過多的時間投入到任務的自我學習中，而且任務的操作也以理論學習為基礎，一旦沒有掌握基礎理論的學習，可能會導致任務操作的脫節。久而久之，產生厭學情緒甚至抵抗情緒，嚴重影響學習效果。

4 解決建議

4.1 進行學分機制改革

基于MOOC模式的翻轉課堂應采用雙軌制考核機制，課下的MOOC平臺自學和課上的任務實施成績分別應該獲取相應的學分。此種做法能夠很好的促進學生的學習主動性和積極性，對學生來說是一種很好的學習約束機制。此外，還應該進行課程課下和課上課時的合理分配，保證學生有足夠的時間進行自主學習，從而提高任務操作的效率。

4.2 引入競爭淘汰機制，促進學習動力

在任務操作時，以小組為單元進行成績的考評。同時，還要引入組內和組外互評機制。在組內互評時，每個組員都可進行匿名投票。對于平時表現較差、學習不夠積極、得分較低的同學采取淘汰制，以此激發學生學習的動力和危機感。另外，還要進行組外互評，加強組與組之間的互相監督，促進組內競爭，給課堂注入活力。

4.3 加強課堂管理，促進小組協作

課堂的管理采用教師管理和同學協助管理的模式進行。教師對小組實施整體管制，布置任務或命令時與組長進行直接的對接，而小組內的管理則由組長直接負責。組長根據教師的指示進行命令的傳達與任務的布置，還負責任務的分工與問題的匯總及問題的反映，小組成員則服從于組長的管理。在進行考評時，組長對各個組員的打分占據較大的權重。這種管理模式一方面可以減輕教師的負擔，另一方面也能夠鍛煉學生的管理能力，從而提高課程管理的整體效率。

4.4 創新課堂組織模式，增進學習興趣

第7篇：投資分析方案范文

1．1固定資產折舊費

醫療設備作為醫療機構的主要固定資產，其成本管理和核算首先應考慮其固定資產折舊費。計算折舊費用的方法有很多種，其中最為簡單的設備折舊費計算公式為：設備年折舊費=設備總購置費／折舊年限(折舊年限的具體規定見《醫院財務制度》)。但該計算方法較為粗糙，若財務管理水平較高，要求較為嚴格時，對于醫療設備折舊費的計算，也可采用工程財務中慣用的“年數總和法”或“雙倍余額遞減法”來進行計算。當醫院經濟狀況不佳，購買某醫療設備相對投入較大，此時可為了盡快回收設備成本而采用加速折舊法。即在普通年折舊費的基礎上乘以一個大于l的系數。另外，計算大型醫療設備的折舊費時，還應將該項醫療服務項目所必需的輔助設備設施的折舊涵蓋在內，比如CT掃描儀必須配套的膠片打印機、空調散熱、穩壓設備等。可將其計入設備總購置費內。

1．2其他費用

醫療設備在使用過程中，不可避免地會發生方方面面的費用，要做好醫療設備的成本管理，就必須將這些設備相關的支出進行統一入賬管理。如設備所必需的機房和辦公用房的總費用，即場地費；設備維修保養費，應包括維修材料費和維修人員工時費；醫療耗材費，比如該臺設備所使用的消耗品，x光膠片、試劑、耦合劑、衛生材料、紙張筆墨等；水電暖氣費；負責提供該醫療服務項目中的所有醫療工作人員的薪資、獎金等；以及間接成本費，是指該醫院行政、后勤、職能科室支出的各項分攤費用。醫療設備的成本管理除了應在設備投人使用后持續推進，還應在設備購置安裝階段就應樹立控制成本的意識，在保證服務質量的前提下盡量減小設備的各項投資規模。只有提高設備34CHUANGX1NKEJI2014．05的有效利用率，才能降低單位服務成本。同時還要注重降低平均運行成本，各種耗材的領用和消耗要有一定的計劃性，減少不必要的支出和浪費。日常工作中，更要加強設備儀器的維修保養，從而降低設備故障率，延長醫療設備的使用壽命。

2大型醫療設備效益分析

醫院對于大型醫療設備進行成本效益的分析是為了提高醫院的競爭力，提高醫院的診療水平，爭取取得更大的社會效益和一定的經濟效益的一種管理方式。加強對大型醫療設備的科學化管理，也屬于工程財務學中設備管理的一個類型。如何降低醫療設備的運行成本，運用經濟學方法對大型醫療設備的使用效率進行成本管理和效益分析是十分必要的。通過對醫療設備的成本——效益兩方面作出合理有效的分析，可以十分迅速地歸納出大型醫療設備的成本運行規律，為設備更好地使用和運行以及其他醫療設備的投資管理提供指導，最終為醫院的宏觀經濟管理和醫院的發展戰略提供合理的依據。大型醫療設備的總成本主要包括設備的總投資成本和運行成本(包括勞務費、公務費、管理費、維修費、業務費、固定資產折舊費及利息費等)。另外還可按成本是否可變分為固定成本(包括機房改造費用、配套設施費等)和可變成本(主要指設備運行過程中消耗的主要耗材費)。一般固定成本中主要由勞務費構成，若要降低固定成本，就要充分調動現有工作人員的積極性，提高其工作能力和效率，還可以與其他科室進行資源共享，以增加工作量，這樣就可以降低固定成本對設備總成本的不利影響。對醫療設備進行投資效益分析，可運用靜態投資分析法，也可運用動態投資分析法。還可運用工程財務學中常用的經濟評價指標來對醫療設備進行經濟評價。其中靜態分析指標有如設備的投資回收率、設備的靜態投資回收期等。動態分析法與靜態分析法的區別在于其在分析時須考慮資金的時間價值，投資的時間價值是影響設備投資分析的重要因素。因而較成熟的經濟分析多采用動態分析法，動態分析法也是比較理想的分析法。動態分析法常采用計算財務凈現值(FIRR)分析方法：財務凈現值是指按規定折現率(又叫貼現率)計算該設備投資的現金流入量的現值總和與現金流出量的現值總和之間的差額。折現率一般為同時期基準收益率。若財務凈現值大于零即FIRRi>0，表示醫療設備投資的收益率大于預定的折現率，說明該設備投資方案可行；反之，則該設備的投資方案不可行。在對大型醫療設備進行評價分析時，如果將動態投資分析法和靜態投資分析法這兩種方法結合起來運用，可以使評價的結果更客觀、更科學，也更具說服力。

3醫療設備的報廢管理

第8篇：投資分析方案范文

關鍵詞：財務分析指標；內部分析指標體系；外部分析指標體系。

企業財務分析的內容包括：a.外部分析內容。企業償債能力分析；企業盈利能力分析；企業資產運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業綜合實力分析。b.內部分析內容。除以上外部分析內容外，還包括：企業籌資分析；企業投資分析。

另外，內部分析內容還應有：企業經營預算執行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題。企業和外部信息使用者可根據自身的特點，結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。

如公司財務信息質量分析、資本資產結構優化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發展的必然。學科的分分合合是由于環境的變遷，歷史的發展而致，是科學發展的客觀規律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音，到了現在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1內部分析指標體系。

內部指標體系的設置，主要是為滿足企業內部管理的需要，可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設置。

1.1企業籌資分析。

在市場經濟體制下，企業經營所需資金需靠企業自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業的資金需要量，其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力；再次分析企業的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商，使企業籌資活動順利進行。可設置籌資結構比率、資金成本率等指標。

1.2企業投資分析。

企業對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據，這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析，以控制投資規模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。企業在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。

2外部分析指標體系。

2.1企業償債能力。

分析企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現金比率。

2.1.2長期償債能力，是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力，這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。

2.2企業資產運用效率分析。

資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入，企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業運用各項資產有無過量投資？有無因設備短缺而導致生產不足？有無因資產閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率，則可以評價企業營業收入與各項營運資產是否保持合理關系，考察企業運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。

2.3盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的，在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。

各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平。它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。

企業盈利能力分析指標可從一般企業及股票上市公司兩方面制定。一般企業盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4社會貢獻能力分析。

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。企業的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業，單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業可用實現利稅來衡量，但對一些主要體現為社會效益的企業講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

2.5綜合財務能力分析。

第9篇：投資分析方案范文

關鍵詞：公路建設;BOT;項目投資評估;盈利能力

中圖分類號：F540.3文獻標識碼：A 文章編號：

Abstract: This article sets out from project investment assessment and feasibility study of the main difference , put forward how to according to the feasibility study report of the conclusion of the analysis judgment, the investment evaluation of profitability analysis should pay attention to the key factors, rapid access to meet the investment need basic information method, and combining with a case to illustrate how to apply this method, provides reference for highway BOT project profitability for scientific and rapid decision-making.

Key words: Highway construction;BOT;Project investment evaluation;Profit ability

引言：

自1988年我國大陸地區第一條高速公路上海至嘉定高速公路的建成通車，我國高速公路建設步入了加速發展的快車道。2008年總規模3.5萬公里的“五縱七橫”國道主干線系統全面建成，標志著我國高速公路網骨架的基本形成。截止2010年底，全國高速公路由“十五”期末的4.1萬公里發展到7.4萬公里，新增3.3萬公里。整個“十一五”階段，全社會高速公路建設累計投資達2萬億元。

在我國高速公路迅速發展的歷程中，高速公路建設體制經歷了一系列的變革與嘗試。高速公路建設融資渠道從單一的政府投資發展到政府投資、資本市場融資等多種形式。BOT作為一種新的融資方式自20世紀80年代進入了我國市場。BOT（Build-Operate-Transfer）及建設-運營-移交方式，具有減輕政府財政壓力、拓寬資金來源、提高管理效率和水平、引進先進管理水平和服務理念等優點，自1999年湖北省首次采用BOT方式建設襄荊高速公路以來，越來越多的省份開始采用BOT方式進行高速公路建設。

對于投資者而言，在BOT項目決策階段，須對其進行投資分析與評估咨詢，其中盈利能力分析是項目評估的主要內容之一。在目前的公路BOT項目評估中，一般以該項目的可行性研究報告（以下簡稱“可研報告”）為基礎進行項目分析，但是由于可研報告在編制的目的、研究深度以及側重點上均不適用于BOT項目投資分析，如果不對可研報告的結論加以分析和深化勢必對項目投資造成很大的風險。本文站在投資者的角度，結合公路BOT項目投資評估與可研階段的區別，主要對其盈利能力分析過程加以闡述，并引用實際案例進行說明，為公路BOT項目投資人員和決策者提供參考。

1、針對投資評估中盈利能力分析應注意的要點

1.1 交通量

1.1.1基年交通量：

基年交通量是交通量預測的基礎數據，一般都是基于現狀交通調查，鑒于可研報告的編制時間往往較早，在投資評估中要采用最近年份的交通量作為基年交通量，最好到現場重新做交通量觀測，以獲得更加準確的數據。

1.1.2運營初期交通量：

在可研報告中是根據運營期末的交通量來確定本項目的技術標準，運營期末的交通量往往更受到關注，而對于BOT投資項目運營初期的交通量直接影響到收費收入，對于項目的總體盈利能力、貸款償還能力均影響顯著，因此在投資評估中要高度重視，嚴格審查，進行必要的修正。

1.1.3 路網變化

在交通量預測中，通常采用四階段法預測，根據未來年的路網分布將交通量分配到相應的路段，可研報告中往往是以地方政府的公路網規劃為主要依據來確定未來的路網，而公路網規劃一般每5年進行一次調整，有些公路已經通車、有些正在建設、有些即將建成通車，處于同一通道內的其它運輸方式的建設等等這些因素都對整個路網的交通量分配產生很大的影響。在投資評估中要考慮諸多方面的因素，綜合評價得出客觀的交通量預測結果。

1.2 收費標準

1.2.1 收費期

可研報告一般分為政府還貸公路和經營性公路兩種模式，作為BOT投資項目為經營性公路，在投資分析中要充分考慮到項目所在地區（東部地區和中西部地區的最長收費年限不同），當地政府的支持度等因素，合理確定項目的收費期。

1.2.2 收費標準的確定

可研報告收費標準多參考當地平均收費標準，考慮物價上漲的因素，每五年或者十年調整一次。在投資評估中要充分考慮項目所在地區的經濟發展水平，項目的建設成本、平均每公里工程造價、是否處于特殊復雜路段等綜合因素，合理確定項目收費標準。

在可研報告中考慮到物價上漲的因素，收費標準多采用五到十年增長一次，勢必大大增加了總收費收入。就實際情況而言公路收費標準的調整必須經項目所在地人民政府批準確定，項目公司在決定收費標準時自很小，難以根據經營成本或市場供求變化自行及時調整，由于收費標準調整的期限較長，一旦確定便在一個固定時期無法調整。故在進行投資分析時要考慮在評價其內收費標準固定不變。

1.2.3 營業收入

營業收入包含車輛通行費收入、附屬設施（如服務區、廣告牌等）營業收入，在投資分析時要明確營業收入所包含的內容，大多數情況下的營業收入只計通行費收費收入。

收費收入的計算方式存在地區性差異，一般來講是收費交通量與收費標準及行駛里程的乘積。現在越來越多的省份實行了聯網收費，在以聯網收費總額為基數進行拆分時，拆分的方法有所不同，多數省份原則上以項目通過的車公里數與收費標準的乘積占總收費額的比例計算拆分比例，但有些項目尤其是山區高速公路不同路段的工程造價相差很大，有些路段含有特大橋梁、特長隧道，對于此類項目在拆分時往往要考慮到項目投資額占全路網投資額的比例。

在計算收費收入時候還應考慮免費車輛和大修當年對交通量的影響，在項目投資分析時需加以考慮，避免高估收入。

1.3 運營成本

運營成本主要包括：日常養護費、運營管理費、大中修費用、機電運營費（主要是隧道的通風、照明、監控、通信所需費用）等，在投資分析時應充分考慮項目特點、所處地形、氣候、結構物狀況、經濟發展水平，參考本地區其他項目綜合考慮取值標準，同時還應考慮每年物價上漲因素。

1.4 融資方案

可研報告經營性模式下的收費公路25%資本金由當地政府自籌，剩余75%由銀行貸款，財務分析時只考慮資本金收益和項目投資收益。而在BOT投資項目是以項目公司來運作，投資方有可能是幾家單位，在進行財務分析時要考慮不同出資方的投資收益。

1.5 敏感性分析

公路建設項目經濟評價所采用的數據大部分來自預測和估算，為了分析不確定性因素對公路項目評價指標的影響，需要進行雙向變化的敏感性分析以估計項目可能承擔的財務風險。

可研報告財務分析中的敏感性分析多是以費用（支出）和效益（收入）雙向的不利變化來分析項目的財務抗風險能力。在BOT投資分析時同時還應考慮建設過程中的物價上漲使建安費提高等所帶來的其它風險。

2、案例分析

2.1 項目概況

該項目位于我東部地區，項目全長30.52公里，含跨江特大橋一座。擬按雙向四車道高速公路標準進行建設，路基寬度24.5米，設計車速80公里/小時。以BOT方式投資、建設和運營該項目。

2.2 財務評估

2.2.1 交通量

（1）根據最新綜合運輸規劃，擬建項目預測交通量受規劃兩條高速公路影響較大，考慮該兩條高速公路建成后對擬建項目的交通分流。

（2）在交通量分析過程中社會交通量（趨勢）、港區集疏運交通量、港口組團間交通量三部分流量存在較大重復，且交通誘增率超過70% ，高于一般項目10-20%范圍缺乏合理性。

針對以上問題對交通量進行了調整計算，結果如表1所示：

表1 交通量調整

年份 2011年 2015年 2020年 2030年 2035年

工可報告 15182 18752 27863 36102

評估報告 10237 13204 21398 29921 38127

2.2.2收費標準

《工可報告》中在計算收費收入時，以現行收費標準為依據，以小型車0.65元/車*公里為基價，大橋收費10元/車為基價，以每年3%的增長率遞增，每5年調整一次。收費收入計算方法正確，但評估認為收費標準每5年上漲一次可能性不大，應維持不變。在計算收費收入時候還應考慮免費車輛和大修當年對交通量的影響。

2.2.3 運營成本

《工可報告》中本項目通車年日常養護費用為15 萬元/公里、運營管理費用約10 萬元/公里，參照項目所處的位置和經濟發展狀況、以及工程規模上上述費用取值偏低，應重新核定；該項目運營費用的年均增長率為2%，從PPI和CPI經濟發展數據偏小。

評估調整為通車年日常養護費用為20萬元/公里、運營管理費用約15萬元/公里，年均增長率為3%。

2.2.4融資方案

《工可報告》本項目按政府還貸公路計算，沒有計入營業稅及附加稅，但在項目財務評估則為經營性公路，按照《財政部、國家稅務總局關于公路經營企業車輛通行費收入營業稅政策的通知》中規定，本項目應計營業稅及附加稅稅率3.3%。資本金和銀行貸款應按分別占25%和75%進行財務分析；貸款利率按照現行利率7.05%標準計取；結合交通量和投資估算調整結果，重新進行投資效益分析。

2.2.5 收費期限

《工可報告》本項目按政府還貸公路計算，故采用20年收費期。財務評估為經營性公路，根據《收費公路管理條例》（中華人民共和國國務院令第417號）第十四條：（二）經營性公路的收費期限，按照收回投資并有合理回報的原則確定，最長不得超過25年。本項目有跨江特大橋一座，平均每公里造價較高，故采用25年收費期。

2.2.6 敏感性分析

《工可報告》中僅是以費用和效益雙向的不利變化來分析項目的財務抗風險能力，在財務評估中還應考慮建設過程中物價上漲使建安費提高等所帶來的其它風險。敏感性分析詳見表3。

2.2.7 評價結果

根據以上各要點分析，重新對項目的盈利能力進行計算，得出盈利能力分析結果，詳見下表2。

融資前財務盈利能力分析結果表明：內部收益率為6.74%，凈現值為71,467.43萬元。大于財務基準折現率5.29%，凈現值大于零，說明融資前財務盈利能力是可行的。

項目資本金盈利能力分析結果表明：內部收益率為8.17%，凈現值為159,155.32萬元。內部收益率大于財務基準折現率5.29%，凈現值大于零，說明資本金盈利能力是可行的。

財務償債能力分析結果表明：采用等額償還本金和利息總額的方法進行還款，可于通車后第20年還清全部貸款本息。

敏感性結果結果表明：當本項目的收費收入下降10%，融資前內部收益率小于財務基準折現率，故本項目具有一定的財務風險，要注意控制工程造價。

表2項目咨詢評估主要指標表

評價

指標 內部收益率（%）FIRR 效益費用比FBCR 凈現值（萬元）FNPV 投資回收期

（含建設期） 貸款償還期

融資前 6.74% 1.07 71,467.43 25.40年 通車后第20年

資本金 8.17% 1.13 159,155.32 18.70年

表3敏感性分析表

評價方案 評價

指標 內部收益率（%）

FIRR 效益費用比

FBCR 凈現值（萬元）

FNPV 投資回收期

（含建設期） 貸款償還期

建安費

上升5% 融資前 6.45% 1.04 48,441.87 26.49年 通車后第20年

資本金 10.07% 1.19 156,129.75 20.14年

建安費

上升10% 融資前 6.18% 1.01 25,416.30 27.64年 通車后第20年

資本金 9.30% 1.15 133,104.19 21.62年

建安費

下降5% 融資前 7.04% 1.1 94,493.00 24.35年 通車后第20年

資本金 12.04% 1.27 202,180.89 17.26年

建安費

下降10% 融資前 7.36% 1.13 117,518.57 23.15年 通車后第20年

資本金 13.36% 1.31 225,206.45 15.84年

收費收入

上升5% 融資前 7.12% 1.11 109,559.32 24.08年 通車后第19年

資本金 11.54% 1.26 213,527.16 17.96年

收費收入

上升10% 融資前 7.49% 1.15 147,651.21 22.73年 通車后第18年

資本金 12.08% 1.3 247,756.08 17.37年

收費收入

下降5% 融資前 6.34% 1.03 33,375.54 26.94年 通車后第22年

資本金 10.52% 1.2 148,091.57 19.04年

收費收入

下降10% 融資前 5.26% 0.99 -4,716.35 28.77年 通車后第23年

資本金 9.84% 1.16 113,316.02 20.12年

3 結束語

隨著我國公路建設投資體制改革的不斷深入，按照BOT方式建設的公路項目勢必越來越多。為了給公路BOT項目投資決策者和投資評估人員提供一種基于可研報告的盈利能力快速分析的方法，本文從項目投資評估與可行性研究的區別出發，提出了如何根據可研報告的研究結論進行分析判斷和針對投資評估中盈利能力分析應注意的要點，快速獲得滿足投資評估所需要基本信息的方法，并結合案例說明了如何應用這種方法，為公路BOT項目盈利能力進行科學而迅速地決策提供參考。

參考文獻：